【甲醇月评】5月甲醇深度下行 多地创年内价格低位

点击查看行情快讯，享免费试用权限！

导语：5月甲醇深度下行，多地创年内价格低位。内地开工绝对高位，传统下游甲醛淡季、MTBE停车集中，进口恢复抵消连云港烯烃重启利好，供需矛盾明显加速行情下行。

数据来源：金联创

一、5月数据回顾

1、国产开工：5月份国产甲醇开工明显提升，截止5月29日，国产甲醇企业开工在83.40%，该数值较4月底跌1.10%，较去年5月底涨9.76%。5月份月均开工在83.37%，较4月份月均相比涨2.05%，较去年5月月均涨10.07%。根据金联创数据显示，目前国内甲醇开工率为历年来最高水平。内地国产甲醇开工率月内持续偏高，因目前煤制甲醇利润丰厚，刺激了企业的开工意向。且部分前期停产装置也出现了复产的情况，如山东华鲁恒升等。天然气制甲醇目前处于亏损情况，月内负荷环比微降。

2、进口量：4月国际开工高位整理，围绕73.90%-79.37%附近波动，其中伊朗地区开工部分时段提升至9成，4月份整体装船尚可，故5月国内甲醇进口市场呈现显著增量态势，初步预计5月进口甲醇量在120万吨以上。

3、需求量：5月中国甲醇理论总需求环比/同比均大幅增加。月内传统需求部分产品表现欠佳。其中甲醛整体需求仍偏低，目前为传统需求淡季，终端板材用量收缩；二甲醚需求仍处于较低水平，因燃烧需求转淡，天气炎热二甲醚进入季节性淡季，终端需求下降外加库存高位，导致企业负荷低；MTBE因为亏损严重，脱氢类厂家停工避险，开工由原先的8成降至6成附近；DMF月内对原料需求欠佳，因终端行业进入淡季，下游维持刚需采购。另外传统需求中冰醋酸需求较高，企业利润月内有所修复，计划内检修较少，且新装置荆门谦信投产释放。煤制烯烃月内需求处于相对高位，山东阳煤上半月降负，随后负荷恢复正常。江苏斯尔邦MTO装置在下旬重启。但月内仍存几套装置检修，如宁夏宝丰二期、内蒙宝丰及中煤陕西榆林。

4、库存量：2025年5月，华东、华南两大港口甲醇总社会库存较上月底相比有所增量，月内总库存数值围绕在39.01-41.51万吨区间运行。其中进口到港货量呈现提升，不过部分货量仍流入终端，社会库整体增幅相对不大，目前港口库存暂无压力。截至5月29日，两大港口甲醇社会总库存在39.84万吨，较4月底库存增加4.58万吨，增幅13.14%，月均库存同比下滑6.10%。

二、5月市场回顾

1、2025年5月亚洲甲醇市场偏弱震荡。月均价环比来看，CFR东南亚下降4.29%，CFR韩国下降2.89%，CFR印度下降1.82%，CFR中国下降3.73%；同比来看，月内亚洲各区域价格均下跌，CFR东南亚下降7.46%，CFR韩国下降6.41%，CFR印度下降8.16%，CFR中国下降16.23%。

2、国内市场：2025年5月中国甲醇市场整体价格较上月下滑。据悉上旬市场暂无利好驱动，内地高开工弱需求下，整体跌幅大于港口；而月中附近，中美经贸高层达成重要共识并释放积极信号，且该时段部分伊朗装置临时停车/降负、连云港MTO装置重启，港口甲醇价格明显上行，内地方面心态好转，叠加部分烯烃外采，产区甲醇工厂去库存节奏加快下，价格同步走高，然随着价格上涨，整体成交气氛趋于谨慎，加之港口后续到港预期增量、内地供需矛盾加剧、油价下滑等因素影响，持续上涨动力不足，价格逐步回落，且基差亦有走弱；下旬附近供需面偏弱下内地及港口均有不同程度走跌，不过月底区域化行情显现，内地局部市场补空操作下企稳，港口在宏观及江苏船舶限龄消息影响略有走坚。截至5月29日，中国甲醇行业指数2196点，较5月底下滑262点。

3、期货回顾：5月份郑商所甲醇期货主力合约MA2509略显倒V型走势，截止5月29日收盘，该合约5月份多集中2173-2369区间波动，月内高点发生在5月中旬附近，低点发生在月底（5月29日），区间振幅9.02%。影响当月市场波动的主要原因集中在宏观因素叠加基本面共同作用。

三、6月市场预测

1、供应面：国产方面，初步预计2025年6月份国内甲醇企业开工有望维持继续增加态势，预计开工能在84%甚至部分时段更高。一方面春季检修已近尾声（粗略统计今年3-5月份检修产能2900万吨附近，同比下滑明显），后续装置检修情况十分稀少；另一方面，随着煤炭价格下滑，部分长期停车装置也于5月份陆续重启恢复，如山东、西北等部分装置。金联创不完全统计数据显示，宁夏宝丰、中煤陕西榆林前期同步检修的CTO装置6月份也将陆续恢复，榆林凯越、巴彦淖尔及新业装置也陆续检修至5月底6月初，且青海年产60万吨天然气制甲醇装置6月份计划重启，综合看后续国产供给保持增量预期。

进口方面，预计2025年6月份中国甲醇进口保持增长预期，伊朗装置开工先减后增，月底开工提升至接近八成，除了ZPC再度计划外临停外，其余多数正常，非伊开工也在七成附近。其中伊朗地区本月已装船发运甲醇超80万吨，非伊地区预估50万吨附近，整体海外货源维持充裕态势。因此初步预计6月份中国甲醇进口量能在130-135万吨附近，实际进口量以海关数据为准。

2、需求面：初步预计2025年6月份甲醇部分品类需求会有一定增加，主要集中在烯烃和醋酸产品上。具体来看，传统下游产品中甲醛开工在三成附近，基于该行业利润不足，部分企业开工较此略高，但整体提振不足；二甲醚行业开工偏低，预计延续；MTBE5月份开工下滑至41%，6月份随着部分装置重启恢复开工有增量预期，如鲁深发装置计划节后重启，且山东与山东部分装置5月底附近陆续重启恢复。醋酸虽然5月底开工下滑至84%，但是6月中旬附近上海、新疆两地存在两套各年产80万吨、60万吨的醋酸新建项目投放，这些项目投放会为甲醇带来较好的需求增量。烯烃方面预计后续开工也能提至八成以上，虽然装置停开均有体现，但随着甲醇价格下滑，部分企业利润也开始修复，后续蒙大计划检修，但中煤及宁夏宝丰装置均计划重启，而山东部分装置开工也有提升，港口装置运行平稳，这些均会提振此类项目开工。

3、市场预测：2025年6月中国甲醇市场预计弱势整理，局部跌幅或有收窄。从本月装船情况来看，港口下月进口到货继续增量，库存方面存累积预期，听闻江苏多数码头将禁止船龄超过25年的液化货船停靠，虽然在途船货不受影响，6月下旬起部分进口甲醇船货运输成本或有增加，不过实际影响货量还需进一步跟踪，叠加宏观面及原油等多因素共振下，港口甲醇市场或区间震荡为主。内地方面，榆林凯越重启，且中煤鄂能化MTO检修后其配套甲醇或外销，六月份内地供应预计进一步增量，甲醇价格或将继续承压。但同时考虑到裕龙岛炼化一体化项目投产、醋酸新项目集中释放、MTBE开工预期回升，尤其甲醇价格经过前期持续下滑，投机需求好转，或对行情有托底作用，预计6月份内地甲醇跌幅缩窄，整体以窄幅偏弱震荡为主。故总体看，6月供需面或维持相对宽松格局，局部仍存走弱可能。

MEETING

2025

近期会议安排预告

免责声明：

·本文信息数据均来自可靠来源，但基于信息来源或第三方可能出现的人为或技术错误， 金联创不保证此等信息的准确性、适当性和完整性，以及因使用此等信息而导致的任何后果不负任何责任。

·内容注明出处为“金联创”的所有稿件均属金联创所有，任何媒体、网站或个人未经授权不得转载或以其他方式复制发表；转载、投稿及合作请回复关键字“转载”或“投稿”。

业务咨询、媒体采访

文章转载及建议敬请联系

客服热线

4000-315-100

微信号｜www-315i-com

文章好看，那就“在看”一下