公募“出海”再占一城，暗藏两条投资主线！

季风正卷着上海滩的铜钱锈味，吹向里约热内卢的棕榈海岸。

一群看不见的“金融候鸟”，携沪深300的基因片段与创业板的躁动因子，飞向巴西证券期货交易所。

这次充当候鸟的是汇添富基金和华夏基金——它们旗下的沪深300ETF、创业板ETF作为互联互通项目要在巴西上市。

用ETF作舟楫，以政策为季风，在美元与雷亚尔的暗涌中，书写属于东方的哥伦布日记。

对于咱们普通投资者来说表面上看和咱们关联度比较低，但其中却暗藏核心投资机遇。

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先说一下本次中巴ETF互通的意义。

“制度型开放”力度加大。

村里面与巴西证券期货交易所于3月20日签署ETF互通专项协议，正是这一政策导向的直接落地。

巴西作为南美最大经济体，其资本市场对中国资产的配置需求与中国资本“走出去”的战略形成互补，政策红利成为双方合作的基石。

经济互补——你有资源，我有钱。

巴西拥有丰富的矿产、农产品等大宗商品资源，而中国在新能源、高端制造等领域具有全球竞争力。

ETF互通产品（如沪深300ETF、创业板ETF）为巴西投资者提供了参与中国科技与消费升级红利的渠道，而中国资本亦可借机布局巴西大宗商品产业链。

例如，汇添富基金与巴西Bradesco资管的合作，既满足巴西投资者对中国核心资产的配置需求，也为中国基金公司拓展拉美市场奠定基础。

公募基金寻找新的增量。

南美市场长期由欧美资管机构主导，此次沪深300ETF和创业板ETF的上市，标志着中国指数化投资工具首次进入南美，填补了市场空白。

截至2025年，巴西资管市场规模超1.5万亿美元，但中国资产配置比例不足1%，增长潜力巨大。

2

其实这并不是公募基金第一次出海，如果从港股作为起点来算的话，已经完了差不多快20年的布局。

2008年，南方基金在香港设立首家中资基金子公司南方东英，开启公募基金出海序幕。

2012年，RQFII政策落地，南方东英推出首只RQFII A股ETF——南方富时中国A50 ETF，相当于外国投资者可以直接使用离岸人民币来投资A股。

从2016年开始，公募基金出海按下加速键。

布局的产品种类逐渐丰富。从股票ETF扩展到债券、商品（如黄金ETF），并探索主动管理型QDII基金，如嘉实全球互联网股票基金。

例如2016年工银瑞信与南非标准银行合作推出非洲首只人民币QFII基金，覆盖南非、尼日利亚等市场。

2019年，南方东英在新加坡设立子公司，推出工银南方东英富时中国国债ETF，成为全球最大中国纯国债ETF。

这几年更是把“制度型开放“推上了顶峰。

2023年汇添富MSCI中国A50互联互通ETF在新加坡上市，首次将A股宽基指数引入东南亚。

2024年易方达与沙特利雅得资本合作推出中东首只中国主题ETF，该ETF将不少于95% 的资产投资于在港股市场的南方东英MSCI港股通精选ETF。

中国的核心资产开始全球开花。

3

这次中巴ETF互通落地，产品从传统的核心价值蓝筹扩展至创业板等高成长板块，标志中国的高端制造产业开始走向世界。

因此其中也隐藏着两条投资主线——核心资产+高端自造。

核心资产是以沪深300、A50、港股通精选等蓝筹风格为主。

以沪深300为例，这个指数代表中国大盘蓝筹，涵盖金融、消费、科技龙头，是外资配置中国经济的“基准工具”。

换句话说，出国作战肯定要派遣实力强横的选手，这样才有话语权。

这两年核心资产表现不好，主要是增量资金不足的问题。

最直观的就是净息差逐渐降低的银行依然是机构资金的最爱，“没人喝的茅台”还是公募主动基金的前三大持仓股之一。

高端制造则是以创业板为主。

创业板汇聚了新能源、医药、TMT等行业，聚焦科技创新企业，如宁德时代、迈瑞医疗，契合全球对“中国新经济”的投资偏好，代表高成长。

因此本次在巴西落地的互联互通基金，诚意很足——传统经济+新经济齐上阵。

主打“高股息+高成长”双策略，既吸引保守型资金（如养老基金），又迎合风险偏好较高的散户投资者。

这种策略对国内投资者同样适用，村里面严选出来的东西本身就已经说明了沪深300和创业板的不凡之处，也是有较强企业盈利支撑的方向。

4

公募基金出海的动力也很足。

基金出海代表的是全球化能力与品牌的升级。

莫愁前路无知己，天下谁人不识君。

中资基金公司设立的境外子公司合计超过30家，不少公司成立了2家或2家以上境外子公司，合计受托管理资产规模约4000亿元。

跨境业务的出台倒逼基金公司建立全球投研网络，如汇添富在新加坡、纽约设立研究中心，跟踪大宗商品与科技产业链，在和全球同业竞技中成长。

而且这样做还有一个好处——争夺指数定价权。

例如目前MSCI、富时罗素等国际指数公司加速纳入A股，中国基金公司通过主导ETF产品设计，可以削弱欧美机构的定价霸权。

当然基金出海的难度也是非常高的。

最核心的就是品牌认知度低。

中资基金在海外市场份额不足1%，远低于贝莱德、先锋领航。

再加上国内市场高波动的属性，投资者持有体验并不是特别好，缺少资产的背书，对基金公司来说也是巧妇难为无米之炊。

但道阻且长行则将至，行而不辍未来可期！

从香港试水到巴西破局，中国公募基金的出海历程，既是政策红利与市场机遇的共振，更是全球化竞争下的必然选择。

ETF互通机制的落地，不仅为境外投资者打开了配置中国的窗口，更推动中国资管机构从“引进来”到“走出去”转型，从“产品输出”向“规则输出”升级。

未来，公募基金的全球化布局将加速从“资本出海”迈向“生态共建”，最终实现中国金融话语权与全球经济影响力的双重跃升。

而这一切的先决条件是大家共同期待的慢牛——吸引资金最简单有效的方式就是赚钱效应。

P I C U S

派克斯研究院

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