被封号了……

不想说话，如题。

网叔的发车号——“网叔的养基手记”被封了一天。

大概是发车时不小心踩到了敏感词，被秒毙。

根据网叔的经验，这波后面虽然解封了，但大概率还会被限流，很多人会收不到文章推送。

唉，这年头，发个车也太难了...

不想耽误大家跟车，网叔临时启用了备用号：第四罗马。

从明天起，发车都会在这个号上。

麻烦大家动动手点个关注，顺手“星标”一下，免得明天收不到通知，错过了发车。

说回正题。

今天创新药又涨疯了

不知道前阵子网叔反复提醒创新药投资机会、喊大家加仓医药组合，有多少朋友听进去了？

最近市场缩量盘整，沪深成交已经跌破万亿，

热点稀少，行情又开始“半死不活”。

这时候，鬼故事也特别多，市场人心浮动，稍微风吹草动就吓自己一跳，

搞得越想越怕，越怕越想。

那遇到这种行情，我们到底该怎么想、怎么做？

网叔今天就跟大家简单聊几句。

1.0

不怕跌，怕不跌

这个位置，如果有调整，其实一点都不可怕。

真正该怕的，是不调整。

为啥这么说？

说实话，A股现在的位置，有点尴尬。

从整体来看，大盘已经完全修复了4月“关税战”的影响。

放眼全市场，主流板块里，除了消费和医药，大部分行业已经脱离极低估区间了。

照这个势头，医药如果再涨一段，也快离开“便宜区”了……

这意味着什么？

我们以前能赚的是两部分钱：估值修复+业绩成长。

如果估值修复差不多了，那接下来就只能靠业绩成长来赚钱。

所以，自从4月初那波大跌后，网叔的大部分组合就没再发车。

为啥？

因为现在的性价比虽然还行，但还不够便宜。

这时候发车，有些朋友刚刚上车，一个回撤下来，体验会很差。

网叔其实也有点“小贪心”，希望大家能在更低的位置买够，这样一上来就是浮盈，拿得舒服。

但说实话，真要跌，空间可能也不大。

一方面，国家队的护盘区域已经上移到3200点，距离现在也就5%的空间。

很多人盼着的3000点，可能要渐行渐远了。

另一方面，从去年四季度开始，经济持续修复，信心也在缓慢恢复。

今年一季度，GDP同比增长5.4%，超出预期。

社零总额也在持续恢复。

企业方面，一季度归母净利润同比+5.15%，比去年提升了近19个百分点，2022年Q4以来首次正增长。

虽然4月数据出来后，不少人有点失望，

但网叔想说：4月差是情有可原的。

毕竟关税战整了一个月，出口企业大多在观望，发货停了不少。

关键要看5月、6月。

只要特朗普那边别继续“整花活”，这波缓和期反而是出口抢跑的窗口期。

再叠加降准、降息的落地，后两个月的经济，没那么悲观。

按一季度业绩增速来估，如果估值不变，全年市场预期涨幅大概在5-10%。

可问题是，现在指数年初至今还是负的，跌了2%。

这就意味着：只要情绪回暖，指数在下半年还是有7-8%的修复空间。

算下来，年化也有15%左右，不差。

乐观点看，如果业绩持续修复，情绪转暖，PB估值回到历史中位水平，估值修复还有14%的空间（1.3→1.48）。

简单讲，从现在到年底：

指数向上空间大概是7%-20%，向下大概是5%。

这就是典型的收益不对称：向下空间小，向上空间大。

当然，网叔也明白，单纯配置指数，一些朋友可能会觉得收益率比较有限。

所以网叔目前主要布局的还是一些极低估板块的优质资产，比如医药组合、港股组合、消费组合。

对于指数，细心的朋友可能发现了，网叔的指数增强组合其实早就上线了，却迟迟没发车。

如果能再跌一跌，把位置“跌舒服了”，我们再上车才更稳。

我们怕跌吗？怕的是不跌！

除了指数，港股和医药组合这些，都是有业绩支撑的优质资产。

真要往下砸，反而是机会。

一旦打到“击球区”，网叔会果断发车，等待网叔摔杯为号。

2.0

宁数月亮，不数星星

昨天文章评论区，有两个很有意思的问题：

一个是地产，一个是机器人。

看到这俩问题，网叔第一反应是——有点危险。

很多朋友投地产，是想搏超跌反弹；

投机器人，是看之前涨得猛，跌下来想捡便宜。

这份想赚钱的热情，网叔完全理解。

但说句可能不讨喜的话：真要靠这俩赚钱，难度不小。

为什么？

还得回到我们一直讲的那个投资框架：好资产、好周期、好价格。

最好三个都占，起码也得占两个。

但很遗憾，地产和机器人目前可能一个都不占。

先说地产。

一提地产，大家就想起“招宝万金”——

招商、保利、万科、金地四大地产股。

但其实，除了中国，世界主流股市市值排前的，从来不是地产开发商，而是地产运营商。

也就是说，A股过去20年以开发商为龙头，其实是城市化红利的特例。

而现在，这个时代结束了。

你可能没注意，中证REITs指数已经悄悄走牛，和地产股拉开巨大差距。

什么是REITS？

说白了，就是当房东，收房租。

这说明什么？

在“存量时代”，逻辑变了。

过去20年，房地产开发商是不折不扣的好资产。

但如今，它们的历史使命差不多完成了。

开发商普遍高杠杆，一不小心就全盘皆输。

恒大、碧桂园、万科……一个个曾经的巨头，最终都成了“过去式”。

所以问题来了：

它们还有可能再迎来一个新的城市化周期吗？

大概率，很难了。

对于这个板块来说，“好资产”和“好周期”都在淡出视野。

即便价格再低，行业继续萎缩，也可能只是“半山腰的低估”。

当然，不排除个别公司能逆势重生、成功转型。

但如果你不是行业内的人，贸然进场，很可能就是火中取栗。

再说机器人。

说实话，现在的机器人行业，还非常早期。

不信你回想一下之前那个机器人马拉松——热是热，但实际效果呢？

Gartner技术成熟度曲线早就指出：机器人目前还处在技术萌芽期。

这个板块，未来必然要经历一大波从“极度乐观”到“极度悲观”的折返跑。

就像2021年的创新药。

那时候，谁都能上市，谁都能融资，一时间百花齐放。

结果呢？大部分跌了90%，甚至更惨。

回头看，那一轮创新药行情，教会我们一件事：

你除非来去如风，不然梦醒得也很快。

真正适合的机会，是同样的公司，当价格跌到一折时再出手。

也就是网叔开始发车医药组合的时候。

那时候很多朋友体会到了：投资的快乐不在“追梦”，而在“摘果”。

前人春天种树，拼命学、拼命熬，最后亏损离场。

你路过一看，树上长满了果子，随手一摘，甜滋滋的。

这就是投资的魅力：

你看上去没怎么努力，却赚得最踏实。

投资，宁数月亮，不数星星。

邱国鹭说过，高智商的人爱挑战难题，但最赚钱的投资，往往是最简单的。

对我们普通投资者来说，最关键的就是降低赚钱的难度。

别看有些机会很“燃”，但容错率极低，一失手就是满盘皆输。

反而那些看起来普通的机会，只要坚持下去，就能收获不普通的回报。

所以在泥沙俱下的市场里，

找到那个月亮，远比数天上无数颗星星重要得多。