美团Q1营收同比增18%，即将开启618活动

公司情报专家《财经涂鸦》获悉，5月26日，美团(03690.HK)发布2025年第一季度业绩报告。

一季度，公司实现季度营收866亿元(人民币，下同)，同比增长18%；净利润100.6亿元，同比增长87.3%，调整后净利润109.5亿元，同比增长46.2%。

拆分来看，核心本地商业期内收入643.25亿元，同比增长17.8%，经营溢利达135亿元，同比增长39.1%；新业务收入222.32亿元，同比增长19.2%，经营亏损为2.3亿元人民币，同比收窄17.5%。

截至2025年3月31日，公司持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为人民币1150亿元和人民币654亿元。

报告期内，公司研发投入58亿元，年交易用户数和年活跃商户数再创新高。同时，美团宣布，未来三年将投入1000亿元推动行业高质量发展。

当晚业绩会中，美团CEO王兴在问答环节充分阐释了对于京东外卖入局的看法及应对措施。他认为，中国外卖行业已经进入新的发展阶段，市场竞争有助于促进行业发展，尤其有助于闪购为代表的即时零售加速发展，但低质低价的“内卷式”竞争长期来看不可持续。

「竞争要与业务基本面保持一致才能激活需求」

业绩会问答环节，王兴面对关于“如何看待京东外卖入局带来的影响”时表示，“简单讲，我们将不惜一切代价赢得竞争。”

“现在很多互联网公司似乎在讲投入一百亿，好像投入了就有效果。”他进一步表示， “我们是目前这个行业中最大的参与者，经营时间已经超过十年，也经历了几轮非常激烈的竞争，因此我们在此次竞争是最有可能再次获胜的。当然我们欢迎新玩家加入，有新公司加入也展示出这部分市场的巨大潜力。我们相信竞争将推动行业的发展，进一步凸显即时零售的优势”。

王兴表示，目前也看到行业中的竞争有一些不理性和内卷，尤其是补贴，但这是非理性的，可能伴随着低质量、低价等特点，长远来看不可持续，“说到底，竞争要与业务基本面保持一致，这样才能有效激活消费需求，在消费者、商家和配送网络之间实现最好的协同和可持续增长”。

他认为，美团有非常明显的规模优势，也有对需求最深刻的分析，因此对于保持领导者地位充满信心。

“我们对当前的优势和商业模式充满信心，对于餐饮外卖以及闪购的未来增长潜力充满信心。餐饮外卖的高补贴可以有效催化需求，特别是对于有弹性、非必需的品类比如奶茶、饮料等，补贴可以刺激出短期增长。但伴随竞争加剧，消费者在其他平台的体验可能不是特别理想，比如出现系统宕机、配送延迟等，退款率居高不下，而美团在这项方面有非常多的优势”。

王兴强调，经过十一年深耕，美团已建立起非常成熟的网络和高效的服务能力，能够很好地满足消费者需求，并且能够跨越广阔的价格区间和不同消费场景，提供更可靠和更可预测的服务。

“我们平台有大量中小商家，他们是供应侧的基石，也是中国餐饮行业的中坚力量。他们在产品和服务方面持续提升，就能带动行业整体水平的发展，我们会协助他们获得更多客户，持续增加收入，并帮助品牌不断创新，比如品牌卫星店模式”。

王兴表示，非理性竞争的阶段正逐渐过去，非理性竞争举措也会被逐步淘汰，消费者会选择体验最佳、服务最可靠的平台，“我们已经准备好迎接更激烈的竞争，短期内会进行第二轮投资，进一步巩固消费者心智，并于今年进行更多创新，挖掘更多增长机会。”

他指出，中国餐饮外卖行业应该进入新的发展阶段，平台和商家不应该回到此前的非理性和内卷的补贴驱动竞争状态，“伴随消费端更多需求的诞生，很多商家正在采取新的供应模式，并进行产品质量提升和服务改进。由于竞争加剧，财务指标可能会出现短期波动，但这并不令人惊讶，我们会坚持生态投资，捍卫自身的领先市场地位“。

基于加大投资的举措，王兴预计美团Q2核心本地商业收入的同比增长率将低于Q1，营业利润率也将出现同比大幅下降，“由于不能确定新玩家的非理性竞争会持续多久，因而我们无法为Q2和今年剩余时间提供准确指引。但过去十年，美团在中国餐饮外卖行业发展中发挥了重要作用，我们最有能力为所有利益相关方提供支持。“

与此同时，本地核心商业部分有空间释放不同业务之间的协同效应，随着规模进一步扩大，这种协同效应会更加明显。“未来，核心本地商业的GTV和利润率将稳步提升到合理范围。而且我们认为监管机构也将会努力应对当前的问题，制止非理性竞争和内卷。”

即将开启618活动，外卖和闪购将重点参与

一季度，核心本地商业板块中，闪购保持了强劲的增长势头，包括饮料零食、3C产品、家用电器、美妆个护等在内的多个品类增长显著，非餐即时配送订单量增速超60%。2月14日“情人节”当天，美团闪购日订单量同比增长接近一倍。截至3月底，美团闪购累计交易用户数超5亿，以90后的年轻消费者为主。当前，美团非餐饮品类即时零售日单量已突破1800万单。

截至本季度，闪购累计交易用户规模已破5亿，其中90后年轻用户占比2/3，消费者粘性和频次也在持续提升。

美团CFO陈少晖业绩会上首次披露了闪购品牌升级后的最新进展：4月15日闪购新品牌上线至今，95后年轻用户已占比超过一半。

此外，陈少晖还在会上预告了美团今年的618大促安排，“为了更好满足消费者在即时零售平台购物的需求，美团外卖和美团闪购将联合众多餐饮品牌及零售品牌开启618促销活动，向消费者提供更优惠的商品和外卖。”

据悉，美团618将于5月28日正式开始。

财报显示，提美团已助力480多个品牌开出3000家高品质的品牌卫星店，有效助力品牌商户探索新的增长机遇。同时，到店业务持续拓展供给，年活跃商户数同比增长超25%。全新升级的“美团会员”体系进一步促进业务协同，首次将吃、住、行、游、娱、购、医等全生活场景业务整合进一套会员体系中。

新业务方面，一季度经营亏损同比收窄至23亿元。国际化业务取得突破进展，Keeta在沙特阿拉伯充分展现了产品实力和技术优势，以更优质的外卖服务赢得了越来越多本土用户的青睐。近期，Keeta宣布将在未来几个月内，正式进入巴西。

一季度，美团研发投入58亿元，同比增长15%，针对外部用户的免费AI Coding应用NoCode已进入灰度测试，年内还将推出多个AI应用助手。

王兴透露，计划于6月份推出业务决策助手，帮助商家把握AI趋势，实现数字化转型，“目前我们的基础大模型能力已接近GPT-4o，上个季度我们已为内部工程师提供了自动代码生成工具，目前年报有52%的代码由AI生成。”

作者：苏打

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）