实操干货｜数据资产ABS，企业破局融资难的新工具

作者：知棠

审核：CFO大叔

校对：小杜

来源：公众号【洞察新势力】

一、政策背景：从数据要素市场化到资产证券化

近年来，随着数字经济成为国家战略，我国数据资产化进程加速推进，政策框架逐步完善。

2020年：数据被正式列为与土地、劳动、资本、技术并列的新型生产要素。

2022年：《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（“数据二十条”）出台，明确提出数据产权“三权分置”（数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权）框架，为数据资产证券化奠定制度基础。

2023年：国家数据局发布的《“数据要素×”三年行动计划》提出，到2026年底数据要素应用广度和深度大幅拓展，推动数据资产化；财政部印发的《关于加强数据资产管理的指导意见》指出构建“市场主导、政府引导、多方共建”的数据资产治理模式，逐步建立完善数据资产管理制度，引导更多金融机构和社会资本投入数据资产领域。

2024年：《企业数据资源相关会计处理暂行规定》正式实施，要求企业将符合条件的数据资源纳入资产负债表无形资产或存货科目。这一规定解决了数据资产“入表”难题，为企业通过证券化融资奠定了财务基础。

二、实战案例：首单数据资产ABS

1、全国首单落地发行的数据ABS：平安-如皋项目

2025年4月，平安证券联合深交所发行“平安-如皋第1期资产支持专项计划（数据资产）”，规模1.3亿元，优先级票面利率2.4%，AAA评级。基础资产以如皋市交通、港口、停车等公共数据资产质押为主，占比超50%。估值结合数据的使用场景、未来的收益创造或成本节约来进行评估。这一成果为数字经济与实体经济的深度融合开辟了新路径。

2、全国首单获批的数据资产贴标ABS：华鑫-鑫欣项目

南京鑫欣保理与华鑫证券合作并联合深交所发行的“华鑫-鑫欣-数据资产1—5期资产支持专项计划”于2025年4月获批，储架规模5亿元。基础资产为企业交易数据、用户行为数据等高价值数据资产。其创新点在于：

“三步走”确权：鑫欣保理联合深圳数据交易所等权威机构完成权属登记并颁发证书，借助相关经验，筛选出权属清晰、应用场景明确的数据资产，法律审查全程介入，为后续环节打下基础；

估值与担保：鑫欣保理联合会计师事务所对数据资产进行专项审计，明确其可计量性。之后资产评估机构结合数据的具体应用场景等维度构建估值模型，为资产定价提供依据；

合规保障：鑫欣保理会同律师事务所全程参与数据资产合法性审查，通过引入了第三方担保机构以及优先级占比较高的分层设计提升信用评级。

三、以案为鉴：企业融资的新工具

首单数据资产ABS的成功发行，在一定程度上解决了数据资产在确权、估值定价、合规等核心难题，打通了数据要素与资本市场的价值转化通道，为金融支持数字经济发展提供了创新样本。企业可通过盘活数据资产，拓宽融资渠道。那么企业该如何利用数据资产ABS融资呢？

首先，企业需要满足一定的资质，即：

1、主体资质

企业必须是具备独立法人资格的企业或机构，具备合法经营资质，无重大违法违规记录（如《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号》明确要求原始权益人近两年无严重失信行为）。

2、财务状况

有稳健的现金流，包括良好的盈利能力、偿债能力及现金流量。

3、信用评级

企业要具备一定的信用评级，或通过外部增信机构（如担保公司）提升信用等级。

4、产业政策契合

数据资产需符合国家产业政策，具备市场前景。

其次，通过借鉴首单数据资产ABS落地案例，做好数据资产确权、估值等准备，即：

1、确权与合规审查

权属登记：通过数据交易所或公共资源交易中心完成数据确权，获取权属证书。

合法性审查：引入律师事务所对数据采集、处理、交易全链条进行合规审查，规避隐私泄露或法律风险。

2、估值与资产筛选

专项审计：由会计师事务所对数据资产进行审计，确认其可计量性。

估值模型构建：联合资产评估机构、会计师事务所，采用动态估值模型（结合成本法、收益法、市场比较法）确定数据资产价值。

3、信用增级与发行

信用增级：通过优先/次级分层、第三方担保等方式提升信用评级，获取更高市场认可度。

监管审批：向交易所提交发行申请，需符合沪深交易所《资产支持证券业务规则》的挂牌条件，包括信息披露、风险隔离等要求。

最后，在以上准备中，企业需要谨慎选择合作机构。如：

1、券商机构

优先选择有数据资产证券化经验的券商，如平安证券、华鑫证券等，重点关注其项目承做能力以及与交易所、评级机构的合作关系等。

2、法律与审计机构

优先选择熟悉数据合规的律所以及参与过数据资产入表试点会计师事务所，确保数据来源与财务处理的合规性.

3、评估机构

企业优先选择具备数据资产评估资质以及熟悉数据资产特性的机构。

总结点评

首单数据资产ABS落地开辟了“资源-资产-资本”的价值转化路径。未来，随着政策完善和技术进步，数据资产证券化有望形成百亿级市场。企业应抓住机遇，通过借鉴首单数据资产ABS落地经验盘活数据资产，这不仅可以拓宽其融资渠道，还可助力企业释放数据资本价值。

参考资料

1、《破解确权与估值难题 首单数据资产ABS落地》.中国经营报；

2、《研究 | 企业数据资产化政策背景和路径》.微信公众号。

知棠，CFO大叔新媒体运营官。CFO大叔——资深CFO，10多年战略财税咨询及资本运作实战经验。曾先后在上市央企、某知名互联网文化娱乐企业和行业领先的某智慧财税服务机构从事战略咨询策划、股权债权融资、上市挂牌辅导等工作，作为专家顾问带队为数百家/位企业客户和名人明星提供了咨询辅导服务，关注新时代的前沿新技术、管理新理念、商业新模式和娱乐新文艺。