深圳地铁和万科这对“父子”如今正在上演着现实版割肉救子

深圳地铁和万科这对“父子”如今正在上演着现实版割肉救子。老父亲深铁眼看，儿子万科就要“饿死”了，只能咬着后槽牙从自己身上“片肉”下来，为它这个前几年“领养”来的儿子输血。深圳地铁到底该不该继续救深陷泥潭的万科呢？

因为救的话可能导致国有资产进一步损失；不救的话，任由万科暴雷，会对国内整体房价造成非常大的负面冲击，还可能会给万科的供应商和等待万科交房的购房者造成灭顶之灾。

前天，万科发公告，又又又找他的“爸爸”深圳地铁借钱了，这次是签了个不超过42亿的借款合同。关键的问题是，过去一个月，万科已经跟深铁要了三四次钱了。有人担心，再这么下去，万科这“儿子”就像在他“爸爸”身上插了一根吸管一样，很快就会把深铁这个“爸爸”的血给吸干了。而且不算深铁初期为了入股万科投进去的600多个亿，为了救万科，深铁这两年又向万科输血了180个亿了。

万科向深铁借钱的频次越来越高。可看看万科的财报，这180亿给人的感觉完全就是杯水车薪。而万科就像一个无底洞。未来一年内，万科还得还各类债主1600个亿，账面上总负债更是高达9100多亿。但万科现在手里现金就剩800多亿了。有人就要问了，万科怎么就不能发愤图强，自己赚钱填窟窿呢？反而在拼命亏损。去年万科一年爆亏494亿，今年一季度还在继续亏。

其实万科今明两年能不能盈利，已经只能听天由命了。前几年，万科在高位拿了不少三四五线城市的地盖商品房，现在这些地方房价跌了一大截。除非房价能一夜之间涨回去，不然现在出售这些高地价的房子，那就是实打实亏损，卖一套亏一套，亏多亏少就看房价波动。而且这两年就算在一二线城市拿地建房，开发商整体利润率也在不断下降，大不如前。

关键深铁还是国企，国企可是全民所有，我们大家都有份，亏的话就是亏大家的钱。前段时间，深铁发布了去年年报，果不其然，这个以前号称全国最能赚钱的地铁公司，去年一年亏了330亿，一年就把过去5年利润给亏没了。深铁也说得很明白，这锅就得万科来背。

一方面，去年万科亏损494亿，深铁持股27%，按比例得分摊138亿的亏损。另一方面，因为去年万科资产负债率飙升，债务压力大，从盈利变成巨亏。深铁按照会计准则，对持有万科的股权做了减值，这又让深铁去年在账面亏了200个亿。

算下来，万科去年让深铁一共亏了338亿。要是按万科股价算，深铁就亏得更惨。万科股价从2017年深铁入股的时候，大概20元1股，跌到6.8元1股。持股市值从674亿元缩水到227亿元，粗略计算浮亏达到了400多亿。而且因为万科拖累，深铁资产负债率飙升到59.6%，带息债务也突破4000亿元。

深圳地铁到底该不该继续救万科呢？

深铁背后毕竟是深圳的有关部门，要是铁了心救万科，不计代价，不计成本，那肯定是能救的。但要是救，深铁大概率还会给万科砸钱。什么时候能要回来，谁也不清楚，还可能让国有资产进一步损失。前面我们也说了，国企是全民所有，我们老百姓都有份，谁也不想自己的“家底”受损。

可要是不救，任由万科爆雷，那影响可就大了去了。首先，会对国内整体房价造成极大负面冲击，万科还算是房地产标杆企业，一旦万科倒下，市场对房地产行业的信心会大幅动摇。万科2024年销售数据显示，全国项目平均售价跌到了13000元1平。

这个数据目前还被看作房地产行业价格的锚点之一。要是万科爆雷开始甩卖库存房或者用房抵债，到时候市场就会形成头部房企楼盘又要打折大甩卖的预期，这种恐慌情绪又会大大拖累全国的房价。

其次，万科爆雷对风雨飘摇的房地产上下游产业链来说，那就是毁灭性打击。万科上下游关联企业超5000家，涉及建筑、建材、家具等50多个行业。去年一年，万科在建工程面积达到1.2亿平方米。要是万科后续付不出工程款，不少万科的供应商的现金流就得断裂。现在万科应付账款周转天数都延长到186天了，已经远超行业平均的92天。

最后，万科如果爆雷，在民生领域的影响也不小。到了去年年末，万科未交付的楼盘涉及20万套住房，虽说有保交楼资金监管，地产公司爆雷后，它的楼盘交付周期可能会延长1到3年，房子品质还有可能缩水，比如精装变成毛坯，而且万科还有13万员工，要是万科爆雷，这13万个家庭可怎么办呢？而且还会波及上下游产业链近300万个就业岗位。

这难题可真是考验着相关部门的智慧和决策力，我们老百姓也只能盼着能有个好结果。房地产市场能平稳健康发展，大家的生活也能少受点影响。