FO观察｜2025年全球家族办公室跃升：下一代崛起与大中华区再获青睐

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文 | 林舒

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前 言

在2025年5月21日发布的《2025年全球家族办公室报告》中，一组来自亚太的数字格外引人注目：30%的亚太家族办公室计划增加对大中华区的投资，近六成表示将让下一代参与家族办公室的运作，尤其在治理与执行层面上担当核心角色。一股由“资本回流”与“传承交棒”共同驱动的亚太力量，正在全球家族财富版图上悄然生变。

《2025年全球家族办公室报告》这份由瑞银发起、覆盖全球30余市场、共计317家单一家族办公室的权威调研，作为当前市场家办洞察参考，其关于亚太地区的发现不仅为大中华区的家族财富发展提供了清晰的路径判断，也揭示了下一阶段“亚洲资本+新生代意志”叠加之下，家族办公室生态即将迎来的系统性调整。

01

资本回归：大中华区重拾吸引力，印台配置亦显韧性

尽管过去两年大中华区因地缘政治、监管变化等因素面临一定挑战，但报告显示，未来12个月内，有39%的亚太家族办公室将增加对中国大陆的配置，22%的家办亦计划增加对印度与中国台湾省的投资。这意味着，亚太投资者正从“外溢式配置”逐步回归至“区域战略加码”。

数据和图片来源：瑞银《2025年全球家族办公室报告》

其中，大中华区再次成为亚太家族的重注目标。尽管全球仍面临地缘摩擦与贸易壁垒等不确定性，但“理解本土市场+把握本土增长”的组合优势，使得熟悉中国经济演化路径的亚太家族，看到了穿越周期的价值潜力。

更值得注意的是，亚太家办在投资品类上的选择亦显现出“安全+成长”的双重偏好：2024年，平均24%的资产配置于已发展市场股票，20%配置于债券，未来五年有48%计划进一步增加对已发展市场股票投资，40%则锁定新兴市场股权。

非流动性资产（如私募股权、不动产）、贵金属以及对冲基金也进入更多亚太家办的配置选项单。27%家办已在提升非流动性持仓，21%的家办预计在未来五年将增加对贵金属的配置。对冲基金则成为31%的家办强化风险对冲的重要抓手。

数据和图片来源：瑞银《2025年全球家族办公室报告》

其他区域亮点

美国：

• 另类资产占比达54%，其中私募股权27%、房地产18%、私募债务3%。

• 传统资产为46%，主要为股票（32%）、固定收益（9%）和现金（5%）。

• 资产配置主要集中在北美（86%），仅7%配置在西欧，3%在亚太地区（不含大中华区）。

• 47%的股票投资为主动管理。

拉丁美洲：

• 传统资产占比71%，包括股票（33%）和固定收益（31%）。

• 另类投资占29%，主要是私募股权（17%）和房地产（6%）。

• 配置区域中，北美占64%，拉丁美洲15%，西欧11%，亚太地区（不含大中华区）为5%。

瑞士：

• 传统资产占比56%，其中股票34%，固定收益13%。

• 另类资产占比44%，私募股权16%、房地产12%、对冲基金5%。

• 区域配置：西欧为首选（53%），其次是北美（39%）和亚太（4%）。

02

科技与投资布局：医疗、电气化与生成式AI引领方向

在技术日新月异、国家之间围绕新兴技术竞争日益激烈的背景下，家族办公室正站在一条陡峭的学习曲线之上，力求掌握如何在科技领域进行有效投资。尽管部分家办已在较为成熟的技术领域建立了明确的投资战略，但整体而言，全球家办在新兴科技领域仍处于初级探索阶段。

根据《2025年全球家族办公室报告》，目前家族办公室最为熟悉的科技领域是医疗健康/医药与电气化。35%的家办表示自己对医疗健康或医药领域有较高认知，并已经制定了明确的投资策略，29%的家办则在电气化领域具备类似的战略布局。

尽管如此，仍有近一半（48%）的家办在医疗健康领域尚未建立清晰的投资路线图，或者对该行业了解有限，急于进一步学习。在电气化方面，这一比例更高，达到57%。这表明即便是相对成熟的科技板块，家办整体上仍处于认知深化和战略成型的过程中。

数据和图片来源：瑞银《2025年全球家族办公室报告》

值得注意的是，家办在选择投资路径时，对“公募市场”与“私募市场”的偏好并不明显。他们倾向于选择能够带来增长机会的任何渠道，无论是通过一级市场的直接投资，还是在公开市场中寻找优质企业布局。这种灵活的市场态度也反映出家办追求长期稳健回报的核心理念。

在技术受益者的判断上，家族办公室普遍认为生成式人工智能（Generative AI）将极大地推动银行与金融服务行业、制药企业以及生物科技公司的发展。这一观点显示出家办在新技术商业落地路径上的深入思考，也预示着他们下一阶段投资重心的可能转向。

此外，家族办公室也在加快引入具备跨代视野的科技专家或“下一代”成员，组建专注于前沿技术的内部研究与项目推进小组。部分亚太家办已设立“创新理事会”或“新科技委员会”，以期将家族资本在生成式AI、低碳能源技术、生物合成等方向上的投入，变为推动未来产业生态的先手棋。

03

风险焦虑：七成家办担忧贸易战，回归主动管理以对冲波动

尽管投资信心回温，但家办的“宏观敏感度”并未因此减弱。在“未来一年可能对财务目标构成的最大威胁”调查中，70%的受访家办选择了“贸易战”，52%选择“重大地缘政治冲突”，其次是“高通胀”。

展望五年后，家办的忧虑不仅没有减少，反而更加集中：61%的受访者对地缘冲突表示担忧，53%担心严重贸易争端将触发全球衰退。

数据和图片来源：瑞银《2025年全球家族办公室报告》

尽管面临外部风险，全球家办并未普遍降低风险偏好。在风险管控策略方面，59%的家办仍选择维持2024年相同的投资组合风险水平。然而，38%的家办坦言“难以找到合适的风险对冲策略”，29%则对避险资产的有效性表达疑虑。

在此背景下，“主动管理复兴”正在成为共识。家办们更加倾向于依赖主动管理能力：40%的家办认为更依赖基金经理的专业判断和主动管理是提升组合稳健性的关键，其次是对冲基金（31%），27%则增加非流动性资产的配置，21%预计在未来五年内增加贵金属的持有。这一变化也在悄然改变“被动指数化投资”在全球家办中的地位。

正如瑞银财富管理策略客户部主管Benjamin Cavalli所言：“在经历了前所未见的市场波动、对经济衰退的普遍担忧之后，家办的首要目标已经不是短期收益，而是如何在动荡中保护并增值家族财富，为下一代留下稳固而可持续的资产结构。”

04

新世代当家：五成家办已制定传承计划，近六成亚太家办拟让二代担任核心角色

在最新的瑞银《2025年全球家族办公室报告》中，继承与治理是另一条更具“世代印记”的趋势主线。

报告指出，面对人类历史上规模最大的财富代际传承，仅53%的家族办公室已制定财富传承计划。未做安排的主要原因包括：认为还有充裕时间（29%）、尚未决定财富分配方式（21%）、或尚未讨论相关议题（18%）。

在已设有传承安排的家族中，64%的家族办公室表示，税务效率最大化是最大的挑战，43%认为是如何令下一代准备好承担家族财富责任。目前，仅26%的家族办公室在传承规划初期就引入下一代成员参与。

数据和图片来源：瑞银《2025年全球家族办公室报告》

值得注意的是，亚太家办中有近六成计划让下一代参与家办董事会，49%的家办将下一代安排进入管理或执行岗位——远高于全球平均水平的31%。

这是一次全球视野下的“亚式传承”示范。与欧美家办中强调委托专业机构治理的趋势不同，亚太区特别是大中华区的家族，更倾向于培养“懂得资产、通晓治理、根植家族精神”的新一代。

这种思维方式，既是对文化认同与家族意志的继承，也是一种“内部升维”的制度选择。让下一代“从股东变成员”，从旁观者走进决策者的核心，正成为许多新晋与成熟家办的共识。

05

《家族办公室》杂志评论：从亚太跃升到大中华破局，下一代不仅是“接班人”

作为2025年度全球家族财富战略布局的一次总检视，瑞银的报告不仅呈现出亚太家办的迅速成熟，更清晰地指向了一种“复合型进化”：既要立足本土的战略洞察，也要推动世代交棒的制度更新，还要在高波动中持续优化资产配置的效率与韧性。

对于大中华区而言，这是一种来自亚太邻区、甚至“自己人”视角的回流信任，也是一种提醒：真正的家办竞争，已进入“第二曲线”阶段，即传承治理能力与全球配置智慧的双轮驱动。

科技正成为全球家办资产配置的重要战场，在谋求稳健收益的同时，越来越多的家办也将目光转向具备结构性成长潜力的科技创新领域，尤其是在医疗、能源转型与人工智能等方向上，持续加码。

在全球高净值家族群体中，“下一代”成为关键词之一。这不仅关乎传承财富，更关乎培育担当、塑造未来。在2025年，随着全球宏观不确定性的加剧，家族办公室对于下一代的参与投资战略调整愈发显著。

下一代不只是“传承人”， 他们正成为这个战场上真正意义上的“进化引擎”。

备注：本文数据和图片来自瑞银《2025年全球家族办公室报告》

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