北京
中式快餐连锁品牌老乡鸡向港股发起冲击，受到了不少投资者和消费者的关注。
今年年初，老乡鸡在港交所递交招股书，拟在香港上市，中金公司、海通国际为联席保荐人。此前，老乡鸡曾于2022年5月、2023年2月两次向中国证监会递交A股上市申请，但均未成功。此次若港股成功上市，老乡鸡有望成为“中式快餐第一股”。
从地方企业到中式快餐行业领先
老乡鸡是一家知名的中式快餐品牌，成立于2003年，创始人为束从轩，总部位于安徽合肥。公司以“肥西老母鸡”起家，最初是一家专注于地方特色美食的小型餐饮品牌，凭借对食材品质的严格把控和对传统烹饪工艺的坚持，公司影响力逐渐扩大。在2011年，老乡鸡当时有五个业务板块——种鸡饲养、中式快餐连锁、活禽专卖、田园旅游、食品加工，而且发展都不错。咨询公司研究之后，认为顾客心智中属于老乡鸡的最大战略机会，在于“快餐”，并且企业具备走向全国的差异化优势。于是，老乡鸡将所有资源集中于快餐业务，剥离其他业务。2012年“老乡鸡”正式更名，并已在安徽开设了100多家直营店；2016年，老乡鸡逐步走向全国市场。业务拓展至南京；2018年，成功收购了武汉永和；2019年，不仅入驻了上海，还将直营店数量扩展至800多家；截至2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市拥有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店。
中式快餐市场基础庞大，但长期以来处于零散状态,突破地域限制,实现规模化、连锁化发展,是中式快餐亟待突破的难题。若盲目照搬西方快餐的思维模式，采用其烹饪方式和工业化供应体系，全面引入相关制度、标准及规范，仍难以让中式快餐品牌真正立足市场并取得长足发展。
老乡鸡之所以能脱颖而出，快速扩张，离不开精准的差异化定位、对食材品质严格把控、以及一体化全产业链布局。
早在2013年，肥西老母鸡开店之初，当时就确定了以蒸煮工艺区别麦当劳、肯德基油炸工艺的差异化定位。这种定位不仅满足了消费者对健康饮食的需求，也与洋快餐形成了鲜明对比，为品牌奠定了独特的市场地位。
老乡鸡对于食材品质严格把控，也使其获得了消费者的高度认可。自2003年创立以来，老乡鸡便逐步构建起覆盖养殖、加工、配送、门店销售的全产业链体系。这种垂直整合模式不仅为万店目标奠定了基础，更通过全程可追溯系统保障食品安全，提升了供应链的透明度和可控性，为老乡鸡的扩张提供了有力的支撑。
快速扩张中面临品质控制与市场竞争挑战
老乡鸡的发展也并非一帆风顺，根据灼识咨询的资料，中国中式快餐市场相对分散，按2023年交易总额计，前五大市场参与者合计仅占整体市场规模的3.0%。哪怕是老乡鸡已经做到了中式快餐最大，其市场占有率也仅为0.8%。
餐饮行业的竞争十分激烈，在风险投资的助力下，很多新锐餐饮品牌快速成长，逐渐形成各个细分领域的头部品牌地位。2023年，老乡鸡实现营收56.51亿元，同比增长24.80%；净利润为3.75亿元，同比增长48.81%。2024年前三季度，公司营收为46.78亿元，同比增长11.86%；净利润为3.67亿元，同比增长3.38%。尽管公司整体营收和利润仍在增长，但增速有所放缓。
为面对日益激烈的市场竞争，老乡鸡不得不加速跑马圈地，但快速扩张也为带来的单店利润摊薄以及投资回报率稀释的问题。招股书显示，2022年、2023年和2024年前三季度，老乡鸡的毛利率分别为20.30%、23.30%和23.50%。相比之下，同样是中式快餐品牌的乡村基在2019年至2021年前三季度的毛利率分别为57.0%、56.7%、57.6%。此外，海底捞在2019年至2023年的毛利率稳定在56%～59%之间，而小菜园在上市前的毛利率也一直保持在65%以上。
为了应对这些挑战，老乡鸡在2020年以后逐渐放开了加盟政策。然而，加盟并非坦途，食品安全和服务质量的管控又成为老乡鸡面临的挑战。近些年，老乡鸡就因食品安全、卫生环保等问题多次受到行政处罚。
结语
老乡鸡作为中国最大的中式快餐品牌之一，其港股IPO备受市场关注。公司具有较强的品牌影响力和一体化供应链优势，但也面临着市场竞争激烈、业绩增速放缓等挑战。此次上市将为公司带来更多的资金支持和发展机遇，但公司仍需不断提升自身竞争力，以实现可持续发展。
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