零跑营收破百亿领跑新势力 全球化战略与渠道创新共筑长期价值

5月19日，零跑汽车（9863.HK）率先发布2024年一季报，以营收超百亿、销量同比大涨162%，毛利率创历史新高等超乎预期的，交出了一份“超预期”的答卷。

在行业竞争白热化、资本市场波动加剧的背景下，零跑凭借经营韧性、技术护城河与全球化布局，不仅稳居新势力销量榜首，更以股价年内涨幅超100%、市值逼近千亿的姿态，成为资本市场的“现象级标的”。这份成绩单的背后，是零跑从产品力到渠道力、从本土深耕到全球拓界的全链条价值重构。

特别是毛利率从2024年同期的-1.4%跃升至14.9%，更彰显了零跑汽车规模效应与成本管理的双重胜利。

经营拐点已至 长期主义价值凸显

一季度，零跑汽车实现营收100.2亿元，同比大增187.1%；毛利率攀升至14.9%，创历史新高。尽管汽车新势力普遍面临价格战压力，但零跑却走出了属于自己独一无二的路。

零跑汽车通过规模效应、成本管控及与Stellantis集团的战略协同，实现毛利环比持续改善。更值得关注的是，公司单季度亏损大幅收窄至略亏水平，远超外界此前“至少5亿元亏损”的悲观预期。这一表现印证了零跑“技术降本+全球放量”双轮驱动的盈利模型已步入正轨。

报告期内，零跑全球交付量达87,552台，同比增长162%，3月、4月蝉联中国新势力销冠。明星车型C10累计交付破10万台，全新B平台首款车型B10上市即上量，截至4月2日，更是交付超万台。B系列首款全球化车型B01首秀即引爆上海车展。产品结构的优化（高毛利车型占比提升）叠加全域自研技术对成本的极致把控，为零跑打开了利润空间。

也正是因为零跑汽车的持续发力和稳健的发展，零跑股价年内涨幅超100%，成为新势力唯一“翻倍股”，市值近千亿港元。创始人朱江明及一致行动人4月斥资超3亿港元增持，连续两年大额增持彰显管理层对战略落地的坚定信心。资本市场用真金白银认可了零跑从“活下去”到“跑出去”的质变。

反向合资模式改写中欧汽车产业规则

在以全域自研为企业使命的零跑，在实现产品量与质的同时，更是在销售渠道上创造了新的样本。

当比亚迪、奇瑞、上汽等中国新能源汽车领军企业，纷纷开启欧洲市场本地化布局，零跑却实现了“反向合资”的突破，与Stellantis成立零跑国际合资公司，成为中国新能源行业首个反向合资公司，成为中国汽车出海的新范本。这一创新模式标志着中国汽车行业从“引进来”到“走出去”的转变，也为零跑汽车的品牌向上打下坚实的基础。

今年1-4月，零跑以13632台出口量跃居新势力出海冠军，欧洲市场贡献了核心增量。其与Stellantis集团合作的“反向合资”模式——零跑国际，打破了传统车企技术输出的单向路径：Stellantis注资15亿欧元并持股51%，零跑则以技术授权主导全球市场（除大中华区）运营。这一轻资产出海模式，既规避了重资本风险，又通过技术变现实现高附加值收益。

Stellantis集团为零跑产品进入国际市场及后续的服务保障提供了有力支持。双方的合作是从渠道网络、售后服务、汽车金融到物流及零部件赋能等方面展开的全方位合作。自2024年9月在欧洲市场启动销售以来，利用Stellantis集团全球汽车金融、汽车保险、维修保养等现有资源，零跑在欧洲市场迅速达到了国际主流车企的服务水平，持续为欧洲用户提供方便、快捷的售后服务。

欧盟对华电动汽车关税替代方案的落地、西班牙首相访华聚焦新能源合作等利好，为零跑等中国车企打开时间窗口。零跑计划年内敲定欧洲、东南亚本地化制造基地，2026年实现海外产能落地，构建“技术输出+区域制造”的全球化2.0模式。

截至2025年4月，零跑汽车已拓展至欧洲、中东、非洲、亚太及南美等23个国际市场，拥有超过550家兼具销售与售后服务功能的网点，为零跑全球化销售和服务打下了坚实的基础。

透明化招商体系成传统经销商转型“最优解”

在拓展海外渠道的同时，零跑汽车在国内渠道的建设可谓是如火如荼。到今年4月，零跑全国门店达936家，覆盖84%的城市销售网与53%的服务网，拉萨店开业标志着内地市场全覆盖。独创的“1+N”销服体系（1个区域中心支撑多展厅）兼顾效率与用户体验，单店人效、坪效位居行业前列。

快速扩张的渠道，得益于零跑汽车透明化的招商政策。首先资质透明，官网公示建店标准、审核细则，杜绝“暗箱操作”；其次，政策公开，返利区间、建店补贴等商务条款全透明，拒绝“灰色博弈”；再者，数字赋能，BI系统实时分析市占率热力图、销售漏斗，精准指导运营；最后，反哺生态，前豪华品牌、合资品牌经销商占比超70%，存量4S店改造节省60%投入，实现“零库存压力+订单驱动”的良性周转。

正因为如此，零跑汽车在国内渠道中，吸引了大量行业美系、德系、日系品牌经销商，用原有的4S店改建零跑，其中有大量区域强商投资零跑，成为传统经销商转型首选。不少零跑经销商投资人表示，零跑以销定产杜绝压库，专注零售赋能，让他们从价格战泥潭转向高质量增长。

今年是零跑汽车成立的第10个年头，零跑真正的实现了从0到1的蜕变。从一季报的超预期韧性，到全球化“反向合资”的破局，再到渠道透明化引发的行业变革，零跑正重新定义新势力的成长逻辑。当短期主义者在价格战中疲于奔命时，零跑选择以技术长线投入、全球合规化布局、渠道共生式发展，构筑了一道兼具护城河与进化力的商业闭环。随着盈利拐点确认、海外放量加速，零跑或将成为中国汽车业从“卷成本”到“卷价值”转型的标杆。