江苏
作者|深水财经社 冰火
头顶“中国特种机器人第一股”光环，南京上市公司亿嘉和（603666）的2024年年报让人大为失望。
财报显示，2024年亿嘉和营收大幅下滑21.8%，净利润巨亏2.18亿元，亏损幅度同比扩大近21倍，创下公司有公开数据以来的最差年度业绩，而且自2022年以来已经连亏三年。
亿嘉和的特种机器人出现了什么重大变化，导致公司业绩急转直下呢？
一、史上最差业绩表现
在中国（南京）软件谷的东南角，牛首山的北麓，一块占地约65亩的产业园区里面，从绕城公路上行驶都能看到“亿嘉和”的公司招牌。
1999年，24岁的朱付云创办了亿嘉和，起初业务主要是电子网络设备销售。
2014年，朱付云捕捉到国内电力行业对“无人值守”的巨大市场需求，亿嘉和转型电力行业巡检机器人这一细分赛道，在业内率先推出带电作业机器人。
2018年6月，亿嘉和成为国内人工智能机器人第一家A股主板上市公司；2022年3月，朱付云以63亿元财富登上胡润全球富豪榜第3207名。
但是公司上市之后并没有凭借资本市场“远走高飞”，公司营收从2018年的5.05亿，到2021年达到12.85亿，这也是公司迄今年度营收最高水平。
到翌年，亿嘉和营收就几乎腰斩到了6.69亿，净利润则出现上市后的“首亏”，并且一亏就是三年。2024年6月，因2023年业绩预告“变脸”，公司还吃到江苏证监局警示函。
不仅主营失血，亿嘉和股权投资还踩了一哥大雷。2024年，公司参股的医疗机器人企业佗道医疗经营亏损，确认投资损失4900万元。这家被寄予厚望的“第二增长曲线”，如今账面价值已归零。
据了解，佗道医疗系由亿嘉和内部孵化创立，专注于手术机器人领域，亿嘉和董事长朱付云同时也是佗道医疗的控股股东、实控人。
与此同时，公司应收账款周转天数从2021年的153天延长至2024年的431天，暗示着客户付款能力恶化带来的连锁风险。
对于巨亏原因，亿嘉和在公告中坦承，营收减少致毛利收缩；推进“具身智能+行业应用”战略加大研发投入，费用率高。
亿嘉和的研发真的投入很大吗？数据显示，公司研发费用最高的年份在2021年，达到1.79亿，但是各年度波动很大，有一半年份在2000万左右，2024年为1.2亿，这个研发投入在行业内也并不算太多，只是对于亿嘉和的营收体量来说确实压力比较大。
二、“电网依赖症”弊端显现
亿嘉和的产品包括操作类机器人、巡检类机器人、商用清洁机器人、具身智能人形机器人、消防类机器人、智能工器具，主要面向B端电力企业客户，2024年电力行业营收为3.53亿，占比60%，而电力行业设备采购竞争激烈，客户集中度风险越来越大。
致命的打击来自电力行业产品毛利率的崩塌：公司整体毛利率2021年前大概还能维持60%左右，但2022年之后就只有30%多，其中智能电网及智能自动化设备最惨，2024年毛利率仅23.31%，同比下滑12.07个百分点。
2024年，公司核心业务电力机器人营收骤降23.37%，无人机巡检服务营收更是同比下滑40.40%。
对此，近日亿嘉和在业绩说明会上表示，近年来，公司一直在推进“机器人+行业”的发展战略，从早期传统电力行业为主已经拓展至商用清洁、轨道交通、新能源等多个行业。随着公司电力行业产品解决方案的持续丰富以及非电力行业的快速拓展，公司客户结构也随业务变化逐渐多元化。
不过亿嘉和在2024年报中也承认，新产品研发未达预期、应用效果不佳、客户及市场拓展未达预期等风险存在，可能对公司业绩造成影响。
三、实控人家族频繁套现
值得警惕的是，作为控股股东、实控人、董事长，朱付云近3年多持续减持，累计套现约4.5亿元。不仅如此，公司多名股东、高管也在集体减持。
今年5月21日，亿嘉和公告称，公司第九大股东程敏计划通过集中竞价交易、大宗交易方式减持自己持有的全部137.2万股，占总股本0.66%。
资料显示，程敏其实是朱付云的外甥女婿，其外甥女张静还有公司4.35%的股权，在2024年6月之前，张静夫妇与朱付云是为一致行动人，但是到期后没有续签。2021年张静就曾卖掉了约200万股，套现近1.5亿元。
二级市场的惩罚更为直接。2020年8月18日，亿嘉和股价达到历史高点86.73元/股，之后震荡下跌，最大跌幅近八成；不过，近半年多沾上机器人概念，公司股价连续反弹，截至5月21日报收33.98元/股，近两年多依然腰斩。
（全球市值研究机构深水财经社独家发表，转载引用请注明出处）
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