国城矿业及“国城转债”信用等级被下调，管理能力及控股股东高比例质押等受关注

　　中国网财经5月22日讯 近期，联合资信评估股份有限公司确定下调国城矿业主体长期信用等级为A+，下调“国城转债”信用等级为A+，评级展望为稳定。

　　在评级报告中，联合资信表示，国城矿业子公司内蒙古东升庙矿业有限责任公司(简称“东矿公司”)保持良好的资源禀赋并逐步扩产，硫钛铁资源循环综合利用项目建成试产。公司作为 A股上市企业，法人治理结构及内控制度较为完善，但公司董事和高级管理人员变动较为频繁，控股股东质押公司股权比例很高，公司发生安全生产事故、相关责任人受到监管机构下发的行政监管措施决定书等问题反映出公司在经营管理方面的不足，上述因素对公司经营稳定性有不利影响，公司经营能力一般。

　　2024年，有色金属采选仍为国城矿业重要的业务板块，公司资产规模增长，债务负担有所加重。公司盈利水平下降，期间费用负担仍较重，经营亏损，经营活动现金净流入量减少。2025年，公司出售所持赤峰宇邦矿业有限公司的股权，阶段性地改善公司利润和现金流状况，但公司剩余未用授信额度较少，考虑到其经营业绩的波动和财务弹性，公司财务状况一般。综合公司经营和财务风险表现，公司整体偿还债务能力较强，但较易受不利经济环境的影响。报告所跟踪的“国城转债”多未转股，在其转股前，仍需关注其偿债资金筹集情况。

　　联合资信报告提到了国城矿业的四个关注点，分别是：

　　管理能力有待提升。2024年8月，内蒙古国城资源综合利用有限公司(以下简称“国城资源”)动力车间发生一起安全事故，造成三名人员死亡。2025年4月，国城资源收到《行政处罚决定书，拟对国城资源作出处118万元罚款的行政处罚。2025年1月，公司收到四川证监局下发的行政监管措施决定书。公司会计核算存在部分问题，导致资产负债表科目列报有误，导致公司2021年至2023年度财务报告信息披露不准确。四川证监局决定对公司采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案；对上述人员采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　国城矿业控股股东高比例质押。截至2025年3月底，公司控股股东国城集团直接及间接持有公司69.69%股份，国城集团质押股份占其所持股份比例为99.97%。

　　国城矿业盈利水平下降，期间费用负担仍较重，经营亏损。2024 年，公司总资本收益率和净资产收益率分别为0.12%和-3.4%，同比分别下降1.09个百分点和4.31个百分点；费用总额为3.8亿元，期间费用率为19.80%；利润总额-0.55亿元，经营活动现金流净流入2.26亿元，同比下降61.08%。2025年1-3月，公司经营活动现金流净流出3.38亿元。

　　国城矿业财务弹性有待增强。截至2025年3月底，公司获得银行及金融机构授信总额19.1亿元，未使用授信余额1.84亿元。考虑到公司拟通过自有资金和贷款收购国城实业部分股权，公司或存在较大的外部融资需求。