*ST 赛隆“生死时速”：立白集团二代入局搅动，披星戴帽后股价狂飙

刚刚因为业绩惨淡“披星戴帽”的*ST赛隆（002898.SZ），近期的股价却异常疯狂。

自4月29日以来，*ST赛隆的股价如脱缰野马一路狂飙，从最低的5.77元，已涨至5月20日的8.81元，在12个交易日内斩获8个涨停板，而这第8个涨停板源自于公司的控制权的转让。

图源：Choice

5月19日晚，公司公告披露公司控股股东、实控人蔡南桂、唐霖将转让其持有的公司14.16%股份转让给5月15日才出资成立的海南雅亿共赢科技合伙企业(有限合伙)(以下简称“海南雅亿”)，如果交易完成控股股东将变更为海南雅亿。

值得注意的是，海南雅亿并没有实体业务，但其几个股东都不容小觑，既有港股上市公司企展控股（01808.HK）的身影，还有立白集团创始人之一陈凯臣的长子陈展生出现其中，而海南雅亿此前多年生物医药领域投资的背景，叠加5月16日中国证监会正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和公司短期内无法扭转的下滑业绩，实控人剩下42.46%公司的股权在资本运作上具有想象空间。

接盘方实力不俗

根据公司5月19日晚间公告披露的信息显示，控股股东、实际控制人蔡南桂、唐霖于2025年5月18日与海南雅亿签署了《关于赛隆药业集团股份有限公司之股份转让协议》(以下简称《股份转让协议》)，蔡南桂、唐霖女士拟向海南雅亿转让其持有的公司14.16%股份(对应的股票数量为 24,912,205股，以下简称“标的股份”)。

其中，蔡南桂向海南雅亿转让其持有的公司股份22,504,234股，占公司总股本的12.79%；唐霖向海南雅亿转让其持有的公司股份2,407,971股，占公司总股本的1.37%。标的股份作价8元/股，交易金额约1.99亿元。

图源：公告

不过蔡南桂、唐霖夫妇在股权转让后还拥有公司42.46%的股份，为了完成最终控制权的转让，夫妇二人还签署了《关于放弃表决权的承诺函》，“承诺自本次交易交割日起至不再持有上市公司股份之日止，无条件且不可撤销地承诺放弃行使其所持标的公司剩余股份所对应的除收益权和股票处置权之外的全部股东权利”。

上述交易完成，公司的控股股东将变为海南雅亿，由于目前海南雅亿无实际控制人，故公司将变更为无实际控制人。

5月15日才成立的海南雅亿为何可以让蔡南桂、唐霖夫妇仅仅转让公司不到15%的股份，就放弃公司的控制权？这或可以从同一时间企展控股披露的两份合伙协议中发现一二。

笔者翻阅了企展控股签订的这两份合伙协议，第一份合作协议是企展控股间接全资附属公司北京企展边缘计算与南京锦铭研和产业投资管理合伙企业(有限合伙)、建陆承方(深圳)投资有限公司签订合伙协议，共同出资人民币1.2亿元成立北京企通富源企业管理中心（有限合伙）（以下简称“企通富源”）。其中，北京企展边缘计算认缴5000万元，占41.67%。

第二份合伙协议，则是由上述企业出资成立的企通富源与陈展生、海南雅亿共创科技有限公司（以下简称“雅亿共创”）签订，同意三方以现金出资2亿元成立海南雅亿。其中雅亿共创担任普通合伙人和执行事务合伙人，出资比例为15%，陈展生和北京企通富源企业管理中心（有限合伙）担任有限合伙人，出资比例分别为25%、60%。

图源：公告

再深入分析海南雅亿股东的背景，不难发现海南雅亿股东中企展控股本身业务之一就是股权投资；另一个人股东陈展生，作为国内日化巨头立白集团创始人之一陈凯臣的长子，目前在立白凯晟控股集团担任副董事长、首席投资官，同时还是宝凯道融投资控股有限公司董事长，该公司也主要提供供应链金融业务；而天眼查APP显示，雅亿共创股东刘翀、范晓霖旗下的另一家公司深圳雅亿创业投资基金管理有限公司及其相关基金近些年投资了不少公司，业务也主要集中在生物医药领域，其中就有在港股上市的晶泰科技（2228.HK）。

退市边缘亟需外力破局

事实上，深陷退市泥沼的* ST赛隆，正面临主业失速、多元探索乏力的双重困境，亟需外部力量打破僵局。

4月24日晚间，*ST赛隆发布年报显示，2024年公司实现营收2.64亿元，同比减少15.15%；净利润亏损3314.6万元，由盈转亏；扣非净利润为-3350万元，同比减少1275.25%。同日，*ST赛隆发布公告，由于公司2024年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营收低于3亿元，触发深交所退市风险警示条件。

回溯* ST赛隆的发展轨迹，堪称 “上市即巅峰” 的典型案例。

2017年9月主营业务为医药中间体、原料药、制剂的研发、生产、营销和技术服务的*ST赛隆成功上市。上市后的第二年，公司4.36亿元的营收达到历史最高，但随后几年公司的营收就一直在1亿~3亿元徘徊，净利润更是从2020年开始亏损，截至2024年几年间仅在2023年实现953.37万元的微薄盈利，其余年份均处于亏损。

尽管近两年多款产品中标集采，却仍难以扭转业绩颓势，公司经营困局愈发严峻。如今，综合利润指标均为负值的*ST赛隆更是走到了退市边缘。

更具戏剧性的是*ST赛隆在年初的业绩预告 “变脸” 风波。

2025年1月，*ST赛隆曾发布年度业绩预盈公告，预计净利润450万元至650万元，扣非净利润420万元至620万元，这也给了苦等公司扭亏的投资人一定的信心。但在3月份的修正公告中，公司业绩大变脸，净利润从预盈转为亏损2100万元至4100万元，扣非净利润亏损2200万元至4200万元。预告业绩的巨大差异更是被监管机构火速问询。

目前来看，*ST赛隆“卖药”主业持续疲软，集采政策带来的价格压力仍在加剧，跨界布局的饮片、医美等业务亦未打开局面。从营收与净利润的持续低迷可见，*ST赛隆的传统发展模式已难以为继，上市公司接下来如何发展也让众多投资者担忧。

当下，不论是陈展生的出现，或是海南雅亿的加持，都为*ST赛隆破局开了一个好头。(本文首发钛媒体App,作者 | 曹晟源)