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智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，根据中国台湾省工研院产科国际所对总部位于中国台湾省的企业统计，中国台湾省IC测试产值2024年约为2002亿元新台币，同比增长5.04%；2025年预计达到2195亿元新台币，同比增长9.64%。随着国产半导体产业链不断向高端化发展，高端测试和高可靠性测试有望迎来需求增长，SoC、CPU、GPU、AI、FPGA等各类高端芯片需求高速成长，对可靠性要求极高的车规级芯片需要测试环节的鼎力配合，Chiplet等先进封装形式也将带来IC测试的增量需求。
国联民生证券主要观点如下：
测试是半导体产业链的重要环节
半导体测试属于封装测试阶段的细分环节，主要包括CP测试和FT测试两个环节，其中CP测试针对加工后的晶圆，而FT测试则针对完成封装的芯片成品。随着半导体制程不断提高、对芯片可靠性要求不断提高等产业趋势发展，部分半导体测试逐渐从半导体封测一体化的模式中脱离，形成了独立第三方测试的商业模式。测试环节用于验证芯片产品实际性能是否达到设计目标，随着芯片设计制造环节不断升级迭代，整个产业对测试环节也提出越来越高的要求。
IC测试市场空间广阔
根据中国台湾省工研院产科国际所对总部位于中国台湾省的企业统计，中国台湾省IC测试产值2024年约为2002亿元新台币，同比增长5.04%；2025年预计达到2195亿元新台币，同比增长9.64%。从中国内地市场来看，根据伟测科技在可转债募集说明书中的测算，我国集成电路测试市场规模在2023年约为383亿元，同比增长6%。
中国内地独立第三方测试厂成长潜力大
中国台湾省前三大独立第三方测试厂分别为京元电子、欣铨、矽格，2023年市占率分别为14.13%、7.34%、6.66%，合计占比28%。而中国内地地区已上市的国产独立第三方测试厂主要有伟测科技、利扬芯片、华岭股份，2023年市占率分别为1.79%、1.27%、0.82%，合计占比4%，显著低于中国台湾省。
中国台湾省独立第三方测试厂净利率显著高于中国内地独立第三方测试厂，随着业务扩张带来规模效应，以及折旧摊销及人员费用等支出趋于稳定，中国内地独立第三方测试厂有望向中国台湾省可比公司收敛，逐步提升盈利能力。
标的方面
建议关注国产IC测试产业链，建议关注：长电科技(600584.SH)、通富微电(002156.SZ)等。此外，算力产业链建议关注：通富微电、雅克科技(002409.SZ)等；消费电子复苏及AI终端产业链建议关注：立讯精密(002475.SZ)等。
风险提示
进口设备依赖风险、行业竞争加剧风险。
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