少人碰的中证2000，藏着A股宽基大黑马

作为一个对比参照，过去六个月，沪深300全收益指数下跌1.43%，万得偏股混合型基金指数上涨2.75%，中证2000 全收益指数上涨7.57%。华泰柏瑞中证2000 指增(019923)南方中证2000ETF(159531.SZ)中证2000ETF华夏(562660.SH)招商中证2000指数增强A(019918.OF)

A股整体受制于布林线上轨，踌躇不前。

但微盘股指数，早已新高。截至 2025年5月16日的今年迄今 26.59%的涨幅，更是诱人。

虽然 2024 年初，微盘股的暴跌，让许多投资者对其敬而远之，但其实从基金组合角度，微盘股能够在常态下贡献持续超额的机会，在暴跌中通过大小盘轮动增加交易性基金，只要不是重仓，其实依然是甜点类品种。

虽然在公募领域，因为合规原因，并无跟踪微盘股指数的指数产品，但伴随中证2000 类指数产品的丰富，尤其是许多指数产品以指增的思路运作，就为我们提供了不少的备选品种。

把所有跟踪中证2000 的指数基金和指增基金一起做了一个筛选，除了规模是一季报数据以外，均为过去 6 个月的数据。

以过去 6 个月的信息比率从高到低排名选出前十，于是有了下面这张表。这里面既有传统的场外指增品种，也有新兴的指增 ETF，更有超额不俗的传统 ETF。所以在笔者看来，对于中证2000 类指数产品的选择，只需要考虑股票账户可以交易的场内 ETF，还是场外，至于标记上是指数还是指增，倒不用考虑太多。

不过，从上表也可以看到，中证2000 是一个小赛道，许多基金规模都还没超过 1 亿元。

其实，也别说表上的那些，根据 Wind金融终端的统计，整个中证2000 的跟踪规模，都还没达到 50亿元，而且近期 ETF 还处于流出状态。

不过在我看来，在中国这样的投资市场，“不抱团”是一种安身立命的思维。

正因为配置的资金少，充当韭菜的股民多，所以中证2000 这个赛道，基金经理通过指增、抽样复制等方法，反而可以实现更多的超额。

所以，下面将上表规模超过 1 亿元的基金，逐一回溯更多数据。

华泰柏瑞算是中证2000 赛道的大玩家，第一只 ETF(563300)是它家2023 年 9 月发行的，目前规模超过 20 亿元，算是整个中证2000 赛道的半壁江山了，日均成交额也在 4 亿元，是比较好的交易标的。但华泰柏瑞这只 ETF，比较本分，所以超额就不要想了。

但追求超额上，它家有华泰柏瑞中证2000指数增强A(019923.OF)，超额不俗，跟踪误差很小。

这只基金成立时点挺好，正好避开了 2024 年初的崩盘，不过超额倒是后期逐步累计的。不过也请注意，因为没有 2024 年全年数据，所以超额收益下图就不计算了，以免横向对比有误差。

从过去六个月表现的六因子模型看，整体超额不依赖风险因子的漂移，主要还是特质收益。

南方这只，是传统的 ETF。而且是那种追求严格跟踪指数的风格，所以跟踪误差只有微乎其微的 0.05%。

但在这个基础上，过去半年依然实现了一定的超额收益，可以作为传统 ETF 类产品的优选。

和南方这只不同，华夏这只虽然是 ETF，但其实采取了比较强的抽样复制，所以跟踪误差会显著增加，但超额也是显著增加了。

从下图可以看到，2024 年迄今，累积的超额相当不俗。所以，将其视为一只指增风格的 ETF更好。当然，因为不是指增产品，所以成分股必须都在中证2000 成分股中，跟踪风险更小一些。

以过去六个月表现的六因子模型来看，略偏小盘和价值因子，但都不算显著，总体还是靠真实的特质收益。

招商也是指增大厂。这是场外指增的代表。从下图的比值曲线可以看到，超额还是相对稳健的。

从过去六个月的六因子模型来看，这只基金在投资因子上有显著的低配，其余还是相对轻配。特质收益还是挺显著的。

在中证2000 指增这个赛道上，招商基金很强。其实上面表格第三名的中证2000增强ETF(159552.SZ)也来自于招商基金，不过这只目前规模还太小，虽然最新规模从一季报披露的 0.2 亿元增长至 0.5 亿元，但依然规模较小。

中证2000，从配置角度，依然是一个魅力十足的赛道。

虽然追捧者少，但愿意翻石头，或许从超额角度，还是能有不俗的收获。尤其是在中证1000 指数本身日益远离小盘因子的前提下。