北京
【市场要闻与重要数据：天然橡胶及相关产业动态】泰国胶水 62.25 泰铢/公斤，上涨 0.50 泰铢；泰国杯胶 54.20 泰铢/公斤，上涨 0.05 泰铢。云南胶水 14000 元/吨，海南胶水 14100 元/吨，均无变化。RU 基差-105 元/吨，下降 15 元；NR 基差 101 元/吨，下降 10 元；BR 基差 140 元/吨，无变化。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格 14800 元/吨，较前一日降 200 元。青岛保税区泰混 14600 元/吨，降 200 元。青岛保税区泰国 20 号标胶 1780 美元/吨，降 25 美元。青岛保税区印尼 20 号标胶 1720 美元/吨，降 20 美元。中石油齐鲁石化 BR9000 出厂价格 12700 元/吨，无变化。供应方面，天然橡胶青岛港口入库率 5.67%，其中一般贸易入库率 5.08%，保税库入库率 8.58%。高顺顺丁开工率 79.20%，产量 31800 吨。生产利润方面，泰国 STR20#生产毛利为-1088.00 元/吨，泰国 RSS3 生产毛利为 2648.00 元/吨。顺丁橡胶生产毛利为-1233 元/吨，碳四抽提法丁二烯生产毛利为 4005.41 元/吨。需求方面，全钢胎开工率 59.88%，半钢胎开工率 71.21%。山东省全钢胎库存天数为 42.77 天，半钢胎库存天数为 45.78 天。库存方面，青岛港口天然橡胶库存为 618693 吨，天然橡胶社会库存为 1355527 吨，上海期货交易所 RU 库存为 200270 吨，NR 期货库存为 70257 吨。上游丁二烯港口库存 30870 吨，顺丁橡胶生产企业库存 26650 吨，顺丁橡胶贸易商库存 5470 吨。市场分析：天然橡胶方面，泰国主产区处于开割初期，降雨抑制原料产出，原料价格坚挺，成本端支撑强，预计 6 月原料增加。国内基差走弱，反映前期轮胎开工率阶段性放缓。下游轮胎利润修复，抵消部分成品库存回升压力，中美贸易关税缓和，出口预期改善，预计轮胎厂开工率后期表现好。国内进口量处季节性淡季，供应压力暂不大，国内产量小幅回升，总体供需或小幅改善，价格有望偏强运行，但受供应回升压制。丁二烯橡胶方面，燕山石化高顺顺丁产能 5 月下旬检修，生产利润亏损致民营装置降负荷，供应压力小且后期产量下降。下游轮胎开工率因中美贸易关税缓和预计表现好，半钢胎开工率已回升到同比高位。顺丁橡胶后期供需小幅改善，估值偏低，价格有望偏强运行，但需关注丁二烯原料价格，高利润和高库存是隐患。策略：RU 及 NR 中性，BR 中性。风险：上游原料价格、国内外橡胶主产区天气、国储政策、宏观氛围需求预期变化。
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