“活跃牛”行情进入加速上涨周期

本刊特约 玄铁

　　5月14日，金融权重股大象起舞，沪综指越过3400点大关，“活跃牛”行情进入加速上涨周期。

全球股市走牛A股补涨

　　周三A股大涨，谨慎判断仍是超跌反弹。从风格转化来看，昔日是蓝筹搭台+题材股唱戏，短期将演变为“权重股起舞+题材牛股退潮”的分化行情。通达信数据显示（下同），周三，沪综指大涨0.86%，全部A股股价上涨和下跌总数对比为2328：2816。这与其说权重股的资金虹吸效应发酵，不如说是蓝筹上涨在掩护题材股高位套现。

　　历史数据显示，权重股大涨往往滞后于大盘见顶，且多是牛市即将结束的预警信号。2007年11月1日，工行A股见顶时，盘中高点较2007年10月16日（当日沪综指见顶6124点）的收盘价上涨10.4%。2015年7月7日，工行A股见顶，盘中高点较2015年6月12日（当日沪综指见顶5178点）的收盘价上涨9.19%。

　　在过去几年里，银行权重股一直扮演领涨角色，这使得大盘测顶难度加大。工行A股2022、2023、2024年和今年以来的涨幅分别约为-2.35%、10.1%、44.8%和4.48%，同期沪综指涨幅分别约为-15.1%、-3.7%、12.7%和1.56%。当工行连续三年半战胜大盘，如此强势还能延续吗？

机构低配金融股成常态

　　关键要看援兵有多少。目前，