当年万科携财团785亿收购普洛斯，已过去8年，如今赚了多少

前些年，我国企业积极出海，一笔笔大手笔交易并购案例不断上演。在2017年，地产巨头万科携手财团以近785亿元的价格收购国际地产物流巨头普洛斯，创造了亚洲历史上最大一单私募股权并购纪录。

八年过去，这笔交易的价值兑现了吗？万科又从中赚了多少钱呢？

普洛斯有何来头？

普洛斯最早起源于美国，在新加坡上市。2003年入驻中国后，由14万平方米地产起家，很快便增长至1000多万平方米，一度占到了其全球市场业务的一半。2008年国际金融危机，普洛斯股价重挫，几乎陷入灭顶之灾。

2008年，美国普洛斯公司将其在中国的全部资产以及日本资产的五分之一，以13亿美元的价格出售给了新加坡政府投资公司。2010年10月18日该公司在新加坡证交所上市。据当时的公开资料显示，来自中国的投资者赫然在列，其中还有中国国家社保基金的身影。

2014年2月18日，普洛斯获得了包括中国人寿、中银集团投资和厚朴基金等中国投资者财团最高达25亿美元的投资，普洛斯中国增发的新股将占增资后总股本的比例最高达至34%。这也意味着，普洛斯中国这家企业身上已拥有三分之一的中国血统。

截止到被全资收购前夕，普洛斯在中国开发并运营管理着254个物流及产业园区，总建筑面积达2900多万平方米，另外还有1190万平米土地储备。环普是普洛斯旗下的工业设施业务板块，覆盖国内主流的一二线城市，投资并管理近20个园区，总建筑面积400万平方米，拥有超过300家客户。此时的普洛斯已经成为了中国最大的物流设施提供商。国内不少大型的“物流园”、“保税区”，背后的地产拥有者都是普洛斯。

万科携财团进行全资收购

2018年，万科集团联手厚朴投资、高瓴资本、中银集团组成的收购财团，以每股3.38新加坡元的价格收购普洛斯，整个交易的估值约785亿元人民币。在这次收购中，万科集团的出资额约为170亿元人民币，占股21.4%，成为普洛斯的重要股东。交易完成后，普洛斯从新加坡交易所退市。

收购普洛斯之初，万科的持股比例为21.4%，虽未获得绝对控制权，但通过普洛斯在全球物流地产的垄断地位和成熟的基金管理模式，迅速实现了多重收益。截至2024年，普洛斯中国在中国的资产管理规模约790亿美元，拥有并管理的物流及工业基础设施面积达4900万平方米，远超第二名至第十名的总和。这一垄断性地位直接推高了资产估值。根据2024年普洛斯年报，其中国区核心资产公允价值较收购时累计增长约35%，仅此一项即为万科带来超过百亿元的账面增值。

在2024年，普洛斯中国营业总收入83.29亿元，毛利率高达43.15%，实现了87%的出租率。为近3000家国内外客户提供服务，业务范围涵盖生产供应链、消费供应链及进出口贸易领域，其中服务内需市场占比近90%。

收购普洛斯绝非简单的资本运作，而是万科“城市配套服务商”战略的关键落子。普洛斯的全球物流网络与万科的住宅开发、商业运营形成互补，例如，万科旗下物业公司万物云通过普洛斯的仓储体系优化供应链管理，直接降低万物云的运营成本约15%。

此外，普洛斯的基金管理能力加速了万科的轻资产转型。通过将成熟物流项目打包出售给旗下基金，万科不仅缩短了投资回收周期，还实现了资金回笼，反哺其他业务扩张。

若仅以账面收益衡量，万科收购普洛斯的回报已远超预期。过去一年，万科面临较大到期债务压力，如果将持有的普洛斯股份出售，大约可实现近300亿元的回款，这无疑能缓解其资金流动性不足的问题