风暴眼丨造车黑马被“破产”内幕：烧光228亿，欠500万遭广告商“逼宫”

来源|凤凰网《风暴眼》

5月13日，一则破产审查公告将哪吒汽车推至悬崖边缘。其母公司合众新能源被上海禹形广告有限公司申请破产重整，暴露了这家昔日新势力“销冠”的深层危机：三年累计亏损183亿元、拖欠供应商超60亿元债务、228亿元融资灰飞烟灭，甚至被爆出连流量费都无力支付。这场从“黑马”到“崩塌”的戏剧性转折，揭示了新能源汽车行业洗牌的残酷真相。

凤凰网科技从哪吒汽车内部人士处获悉，此次破产申请仅为司法程序中的正常受理动作，“经过法律程序且未得到清偿的债权人都有权向法院申请破产，主要诉求是进行清算，做财产保护”，但需要注意的是，后续还需等待法院裁定是否进入审查程序。“破产实际上是一个非常复杂的事情”。

01 广告商的“倒戈”：500万欠款如何压垮百亿帝国？

爱企查显示，此次破产案件的申请者上海禹形广告有限公司成立于2016年10月，法定代表人为安堃，注册资本100万，经营范围包括广告发布、广告制作、市场营销策划等，由安堃、上海行尚文化传播有限公司共同持股。

一位上海禹形广告有限公司员工向凤凰网《风暴眼》透露，该公司曾负责哪吒汽车的媒体发布会及营销业务。因千万元级别费用长期未支付，他们将哪吒汽车告上法庭。法院虽已强制执行，但截至去年11月，仍有500多万未归还，法院执行陷入停滞。随后，该公司将哪吒汽车的母公司——合众汽车告上法庭。

合众汽车是否会破产，需等待法院最终判决。目前案件正在走法律流程，该人士表示：“这不是我能决定的，要看法院最终的判决。目前一切都在按流程进行。”

今年2月，合众新能源汽车股份有限公司因与该公司合同纠纷案件，被桐乡市人民法院执行531万元。今年3月，合众新能源汽车股份有限公司及方运舟已因此案被限制高消费。经办法院为浙江省嘉兴市中级人民法院。

曾以为哪吒低价策略能复制特斯拉的崛起，但现在看来，这更像是贾跃亭故事的另一种翻版。

爱企查App显示，合众新能源汽车股份有限公司注册资本约28.37亿元人民币。该公司存在超90条被执行人信息，被执行总金额超1.4亿元，此外还存在多条限制消费令、股权冻结信息。值得一提的是，该公司存在数百条法律纠纷，近期多次因“买卖合同纠纷”“服务合同纠纷”被起诉，原告包括湖北亿纬动力有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司等。

此外，5月13日，长沙广汽东阳汽车零部件有限公司与哪吒汽车关联公司合众新能源汽车股份有限公司相关合同纠纷案件新增开庭公告，原告为长沙广汽东阳汽车零部件有限公司，该案件将于5月19日在桐乡市人民法院开庭审理。

02 卖一辆亏一辆，张勇与周鸿祎的“爱恨情仇”

“哪吒”一名由哪吒汽车原CEO张勇所起。此前哪吒汽车广受业内关注的是张勇与投资人周鸿祎“相爱相杀”的名场面。这两位大佬的“恩怨瓜葛”简直比电视剧还精彩，为本就卷到一地鸡毛的中国车市，平添了不少笑料。只是，如今的张勇人已在英国。

今年4月，哪吒汽车原CEO张勇被曝已在英国引发热议。张勇在朋友圈紧急回应称：“至今仍担任哪吒汽车顾问，为公司四处奔波融资。”与原CEO跑路相对应的是，网络流传多段哪吒汽车经销商代表齐聚桐乡工厂讨债的视频。

成立于2014年的哪吒汽车曾凭借低价车型迅速崛起。2021年周鸿祎高调宣布投资哪吒，称“要用互联网思维颠覆传统车企”。对于哪吒来说，“红衣教主”给的不只是钱，更是流量密码。

2022年，哪吒汽车以15.2万辆的销量登顶新势力销冠，成为行业“黑马”。然而2023年起，其销量持续下滑，2024年跌至6.45万辆，2025年1月单月销量更是暴跌97.76%至110辆。2023年销量下滑后，周鸿祎转向“高端化”路线，张勇坚持“下沉市场”，内部战略撕裂加速崩盘。

这家曾以“为人民造车”口号搅动行业的造车新势力，如今深陷债务泥潭：裁员、降薪、工厂停产……在过去的一年里，张勇因周鸿祎的频繁批评而备受瞩目。从产品命名到演讲能力，周鸿祎几乎一整年都在公开场合对张勇进行数落。

老是喜欢“自嗨”，是营销大师周鸿祎对张勇最简单粗暴的评价。面对周大炮不定时、毫无征兆地各种随即发难和开炮，耿直boy张勇大多时候，要么只能尴尬赔笑。当然，张勇也曾发微博暗讽周鸿祎太过痴迷于IP的打造。

张勇的卖车能力也曾受到过质疑。为了谋求资金顺畅，去年6月哪吒汽车曾经谋求上市。根据当时的招股书数据计算，以公司2023年经营亏损67.58亿元、累计销量127496辆来计算，即2023年公司每卖一辆汽车就要亏损5.3万元左右。

只是，这种“卖一辆亏一辆”的商业模式，叠加融资断档，直接导致现金流枯竭。2024年IPO失败后，资本输血戛然而止，银行抽贷成为压垮骆驼的最后一根稻草。

据中国经营报报道，针对债务问题，哪咤汽车曾在3月供应商大会上表示，公司计划通过30亿元的战略投资，加上南宁和桐乡两地政府提供的30亿元供应链融资以及银行的30亿元融资，总共需要10亿元的配套融资，以达成百亿融资规模。但目前由于银行撤走30亿元贷款，融资缺口达三分之一，领投方建议与供应商化债30亿元。

财务数据显示，哪吒汽车2021至2023年累计净亏损达183亿元，现金流缺口持续扩大，截至2025年3月账面现金仅剩3.2亿元，而短期债务超20亿元。

事实上，合众新能源已融资10轮，融资金额达到228亿元，投资机构包括宁德时代、合肥高新、桐乡市财政局和360集团、华鼎基金等，但是造车烧钱速度惊人。此前市场有消息称，哪吒汽车logo的设计费用高达5亿元。后来哪吒汽车前CEO张勇辟谣称，Logo花费5亿不实，设计费不超百万。

不止于此，哪吒汽车也面临App断网与用户信任危机。5月2日，多位车主反映其App及官网突发断网，导致远程操控、充电状态查询等功能瘫痪，部分用户甚至无法解锁车辆。尽管官方解释为“系统维护”并迅速修复，但知情人士透露，此次故障实因“流量欠费”，暴露内部管理疏漏。

哪吒汽车如今的现状让员工、供应商、车主等感到痛心，也让背后的“金主”——360集团董事长兼CEO周鸿祎力推的互联网造车模式蒙上了一层阴影。

周鸿祎在一次访谈中表示，品牌力不强是造成哪吒销量不佳的原因之一。但业内某分析人士却认为，根本原因还是产品力不行，没有产品力就谈不上品牌力，哪吒内部向来是把营销看得重于研发，过去多次“硬蹭式”营销虽带来了流量和曝光，但没有过硬产品支撑，长期下去难以支撑销量的增长。

5月12日有消息称丰田汽车正考虑收购哪吒汽车，而哪吒汽车向媒体予以否认，称该消息是谣言。

哪吒汽车的命运尚未尘埃落定，但其案例已刻入行业史册。当资本狂欢退潮，留下的不仅是荒废的工厂、锁死的车机系统，还有数万员工、供应商与车主的集体创伤。这场崩塌不仅是一家企业的问题，更是对新能源车企盲目扩张的深刻反思：没有健康现金流的车企，终将在淘汰赛中“沉沙折戟”。张勇远走他乡，新领导者上任。不知道这次老周会不会对哪吒施以援手？