刚刚统计局公布了4月的CPI同比下降0.1%

刚刚统计局公布了4月的CPI同比下降0.1%，这也是CPI连续3个月持续负增长。今年2月下降0.7%，3月下降0.1%，4月同样下降0.1%。CPI大家可能都比较熟悉，如果用一句通俗的话说，就是反映老百姓基本需求的商品价格的涨跌。价格涨意味着需求高或者通胀，价格跌则意味着需求较少。

客观地说，这几年咱们央行的主要任务是促进物价合理回升。比如昨晚，央行在今年一季度货币报告中着重强调了物价问题。央行认为，短期随着扩大内需政策落地显效，市场需求加快释放，我国物价水平有望保持低位回升态势。中期看，我国经济结构转型和产业升级稳步推进，实体经济供求关系有望更加均衡，经济循环也将更加顺畅，物价保持基本平稳有坚实基础。

报告还专门开辟专栏，讨论了物价低迷的原因。主要有两点结论：

一是我国物价持续低位，根本原因是实体经济“供强需弱”的矛盾持续存在，包括需求端有效需求仍面临一些约束，供给端部分行业领域存在过度竞争；

二是货币与物价之间的关系也受多重因素影响，物价与货币之间的关系很难在传统理论的基础上简单线性外推。货币对物价发挥作用取决于供需对比情况，在侧重增加投资保障供给的发展模式下，增加货币供给反而会带来产能扩张，加大供过于求的失衡程度。

最后，报告强调，提振物价的关键在于扩大有效需求，畅通供需循环，打通实体经济堵点。所以这也算是对今天CPI持续3月负增长的一个提前回应了。

不过大家也不用悲观，原因是如果剔除对物价波动影响较大的食品和能源，那4月的CPI实际上是上涨0.5%。所以也可以得出，本次CPI下降主要是受能源影响。从同比看，CPI略有下降，主要受国际油价下行影响，能源价格同比下降4.8%，降幅比上月扩大2.2个百分点。其中汽油价格下降10.4%，影响CPI同比下降约0.38个百分点，是带动CPI同比下降的主要因素。

我们都知道，在过去一周，国际原油市场呈现宽幅震荡走势，周度振幅高达8.97%。OPEC+产量政策与宏观经济主导油价。具体来看，期初受到OPEC+确认继续加速增产的背景影响，叠加悲观的宏观经济预期，WTI一度跌至55.3美元每桶，触及2021年2月以来的低位水平。布伦特原油跌至58.50美元每桶。

不过在经历迅速下跌后，宏观经济预期转好，叠加美国API原油库存超预期去库，助推油价出现技术性反弹。WTI曾一度突破60美元每桶，短线走强约3.5%。在期末油价重新走弱，WTI回落至58美元每桶水平。预计5月油价对CPI的影响会逐步降低。

那如果从环比来看，4月的CPI是上涨0.1%，这也显示出虽然物价低迷是客观现实，但物价也正在积极改善。如果我们看核心CPI环比值增长0.2%，改善的程度也更多一些。这里特别有意思的是，4月的CPI还要感谢黄金的疯涨。根据咱们统计局数据，因国际金价变动，国内新饰品价格上涨10.1%，影响CPI环比上涨约0.06个百分点。

那最后我们总结下，虽然CPI持续3个月的负增长，但确实也都具有一定的数据干扰。由于前两个月的春节错位，再加上国际油价的大起大落，所以不要光看到负增长的数据就悲观，对我们经济的内生动力还是要充满信心。