7%的年化也难让基民幸福？徐彦透露也追热点，也有无奈...

金石杂谈曾多次谈过大成基金经理的徐彦，业绩几乎都跑赢了基准，季报、年报写的“很哲学”，尤其那句“A股有两个世界”，让人看的更是神魂颠倒。今日再一起看看他的季报和年报，是否给大家带来更多惊喜。

根据大成睿享季报，徐彦表示：一季度少数板块的涨幅让人瞠目结舌，真不知道该赞叹科技还是感慨人性。这让我想到了量化、人形机器人、deepseek、半导体等概念股。

本基金减持了部分受益于热门概念的个股——我买入时并不是基于概念，所以这部分收益应该归为运气——最终降低了组合的集中度。

就金石理解，徐彦说的应该是以下几只股票：通信巨头中兴通讯；半导体+军工概念的睿创微纳；从事智能赢家，拥有华为鸿蒙、小米等概念的华勤技术等等。

最后一句话：人人都知道，这是充满不确定性的时代；履行信托责任并且赚钱，这些基本要求也渐渐成为更大的挑战。

正是因为不确定，所以为客户赚钱，对得起客户的信任变的越来越难。毕竟，徐彦近3个月的盈利不足4%。

而在年报中，徐彦则跟大家聊的多了一些。1）虽然净值涨幅不大，但只有亲身经历才知道其中的暗潮汹涌、跌宕起伏。特别强调了一下自己跑赢了基准。

2）把绵延的时间分割成一个个报告期，这很传统，但容易让分析失去生命力，甚至也不谈不上客观。很明显的一点就是，容易为了短期排名、短期业绩而做一些热点或飘逸。

不过，现在似乎不用担心了，公募新规明确了减少短期业绩排名，多些三年期的考核。这正如徐彦所说：与报告期相比，我更看重过去三年、五年。

徐彦还表达了两个事实：一是即便经历了24年的市场修复，过去三年年化约7%的收益率也远远不能让您收获幸福；而过去五年的收益率也仅仅是达到了很多同行花一两年甚至一两个季度就能达到的水平。

金石的理解应该是，正是因为24年的报复性行情，让徐彦扛过了三年波折，却可能3年的业绩还不如一些机器人基金、AI基金一个月的的业绩修复，所以，基民可能也没有从徐彦的持仓中感受到幸福。

他还透露了自己同样会追热点。“我更不想假装，在报告期的跌宕起伏中，我像别人描述的那样，紧盯热点、把握节奏，时而奇兵突进、时而力挽狂澜”。

不过，整体来看，徐彦的仓位变动不大，但是他又表达了一个基金经理的无奈，一个是企业价值判断的研究，一个是基金的被动购买。

就对企业价值的判断而言，我实际做的比我想做的更少一些：想做的时候条件不允许，条件允许的时候却不想做了；就应对多变的市场而言，我实际做的比我想做的更多一些：面对变化的股市中变化的基金规模，在不想买的时候由于基金被申购得买，反之亦然。

最后一句，公募基金经理的自觉：但不管是想做的还是不想做的，都是我作为公募基金管理人应该做的。

金石杂谈查询发现，大成基金规模3748亿，规模1年时间增加1000亿，这在中型公募中比较罕见，可能业绩稳定是主因。

虽然业绩稳定，也不是所有人都像徐彦稳定，都如债基这般安全。比如，公司 研究部董事总经理、股票投资部副总监兼董事总经理韩创，他是加入大成10年的老人，不过投资经验只有6年。

其任职回报来看，年化回报虽然超过20%，但是近三年业绩严重跑输基准，近6个月跌4.49%，近1年跌7.41%，近三年亏损4.34%。虽然亏损幅度不大，但明显踏错了方向。

关键的问题是，任期内一只产品未卸任，但是管理规模却从2022年年初的近300亿大幅缩水至目前的146亿，而且规模缩水的态势依旧在持续，可谓是百亿公募基金经理管理规模腰斩。

还有公司 指数与期货投资部副总监夏高，所管基金要么是亏损的路上，要么是在大幅亏损卸任的路上。