江苏
在我看来，这次不太像，更像是美元信用受损导致的暴跌，但结果是可以参考的，同样存在套利空间！
广场协议是针对两大贸易出口国的针对性限制，也就是日本和德国，之前我们也分析过，德国通过推动欧洲一体化，把自己绑在欧洲的战车上，且马克币逐渐退出，没有马克币了，你怎么针对我，在这个过程中严控货币供给，央行的异常谨慎即便在外资涌入时，也没有进一步点燃房地产泡沫，平稳的过渡到欧洲一体化成型。日本不一样，外资涌入，自己货币政策还要持续宽松，导致市场的楼市和股市过热，最终导致泡沫过大破裂，之后又是一系列的政府加杠杆补救，泡沫经济的问题在于泡沫本身，最好的办法就是不要创造泡沫，而日本显然在广场协议之后，想要靠降息来抑制汇率升值，带来了更大的经济困局。
主要看套利空间，日本德国都是出口型经济体，无一例外的也是外汇储备充裕的国家，且资本自由流动，如果市场都知道日本德国货币升值，那么可以做的事情就多了：
1）借出美元，换成日元和马克币；
2）等待马克币和日元升值；
3）也可以在此期间投资资产泡沫行业，比如广场协议之后的日本股市；
4）汇率顶点抛售资产，换回美元，还掉美元的贷款。
这个过程和做空货币恰恰相反，而是做多货币，越是涌入日本，则日元需求量越大，供需关系导致日元升值更高，预期收益是多少呢?1美元在广场协议之前，换250的日元，1美元买入，短短两年后，1美元只能换120日元了，也就是250日元甚至都不需要投资当时过热的日本金融市场，就可以换走2美元多，收益率超过100%，日元还是日元，几十年积累的外汇储备被换走了，资产泡沫下，居民几十年的储蓄亏完还欠着银行的钱，这就不能只怪广场协议了，怪只怪爱玩资产泡沫的财富游戏。
这轮非美元货币都涨了，也不是针对特定的经济体，同时不是美联储降息预期过大，而是美元自己的信用受损，特朗普的一顿操作，逆全球化本身就是打击美元体系，且政策不确定性太大，谁也没办法预测特朗普会做出什么，不确定性恰恰是金融上最担忧的事情，可预期的事情大家可以在发生前就做出调整，而不可预期才是最可怕的，美元指数迅速下降到100以下，那么非美货币升值6~10%是很正常的，也就有了预期的利润空间。
和广场协议不同的地方，当时市场对于广场协议的预期是一致的，就是日元和德国马克的快速升值周期不可逆转，而特朗普的不确定性并没有坚固的一致预期，很可能在关税问题上反复横跳，也可能在货币问题上反复，这就导致这轮的套利空间其实并不像广场协议那样，维持2~4年，短期还是清晰的，但长期没人能预测特朗普会做什么，亚洲版的广场协议这点不好确定，但美元的信用受损导致美元走弱是可以确定的事情。
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