从驱蚊巨头到母婴全布局，润本6亿投资点燃新增长

从驱蚊巨头到母婴全布局，润本6亿投资点燃新增长

5月6日晚间，润本股份（603193.SH）发布公告称，公司计划在广州市黄埔区中新广州知识城国际生物医药创新园投资6亿元建设新的产研基地。

据财迅通观察，润本股份于中新广州知识城国际生物医药创新园，已斥巨资布局生产项目。

2024年，润本股份率先竞得ZSCB-E3-3地块，并计划投资7亿元建设“润本智能智造未来工厂项目”。然而，由于本次规划的产研基地功能更为综合，原地块面积难以满足长期发展需求，公司于2025年5月6日又竞得毗邻的ZSCB-E3-4地块。

润本股份表示，新产研基地的建设是为了提升产研能力、拓展业务范围，巩固C2M供应链壁垒，同时提高产品市场占有率。此次投资资金来源于自有或自筹资金，不会影响现有主营业务和对财务状况和经营成果产生不利影响。

财报显示，2025年一季度，润本股份货币资金达6237.64万元，交易性金融资产达13.24亿元，无短期借款和长期借款，资产负债率仅为7.69%。

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上市后业 绩高增 积极耕耘线上、线下渠道

润本股份成立于2006年，于2023年10月在上交所主板上市，公司主要从事个人护理类、驱蚊类产品的研发、生产和销售，已形成婴童护理产品、驱蚊产品、精油产品三大核心产品系列。此次投建的“润本生物技术研发生产基地项目”，建设内容涵盖办公区、研发区、生活区、生产制造区以及园区配套工程，将用于开展个护用品、化妆品、医疗器械、医药制造行业相关产品的研发、生产及其配套服务。

据财迅通观察，近年来润本股份业绩表现亮眼，自2020年起，其营业收入增速已连续5年超过20%。具体来看，2022年至2024年，公司营业收入分别为8.56亿元、10.33亿元、13.18亿元，净利润分别为1.60亿元、2.26亿元、3亿元，都实现了稳步增长，且在2024年双双创下历史新高。2025年，公司业绩增长继续提速，一季度营业收入同比增长44%，净利润同比增长24.60%。

2024 年，公司基于自身实力及品牌定位，积极耕耘线上渠道和线下渠道，已形成线上线下相融合的全渠道销售网络。公司产品在天猫、京东、抖音、拼多多等电商平台保持较高的市场占有率，公司产品和店铺在多个平台获得奖项，进一步扩大品牌影响力。

此外，公司通过非平台经销商已开发合作线下渠道包括胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏、美宜佳、华润超市等KA渠道以及 WOW COLOUR等特通渠道。

但就业绩贡献而言，线下渠道的表现依然不够突出。2024年公司线上销售实现9.70亿元，同比增长23.80% 。

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产品、毛利双增长 研发研发投入加码

2006年创立的“润本”品牌，以驱蚊产品在电商领域迅速崛起，过去几年持续稳居天猫平台相关细分品类榜首，成功跻身驱蚊市场，与超威、六神、榄菊等传统驱蚊品牌形成有力竞争。

然而，由于驱蚊市场规模相对有限，即便在细分领域取得领先，但发展空间仍然有局限。因此，润本股份近年来将业务重心转向婴童护理产品领域。

从产品系列来看，2024年，润本股份各核心产品系列实现增长。其中，驱蚊系列营收4.39亿元，同比增长35.39%；婴童护理系列营收6.9亿元，同比增长32.42%；精油系列营收1.58亿元，同比增长7.88%。

同时，公司毛利率也持续上涨，2022年至2024年分别为54.19%、56.35%、58.17%。

值得关注的是，驱蚊系列2024年毛利率攀升至54.18%，较上年提升3.87个百分点。

驱蚊系列增速之所以反超，与2024年气候偏暖有关。中国气象局《中国气候公报（2024年）》显示，2024年全国平均气温10.9℃，较常年高1.01℃，创1951年以来历史新高。

然而，产品系列虽收益明显，但依旧有没卖出去的产品成为库存。截至2024年末，润本股份的存货为1.19亿元，同比增长了28%。这是润本股份2020年以来存货水平最高的一年。

研发投入方面，公司2022年至2024年研发费用稳步提升，分别为1951.26万元、2569.44万元、3507.12万元。

截至2024年末，公司研发人员达151人，占总人数的16.4%。2024年，公司新获得13项专利，包括2项国家授权发明专利、1项实用新型专利和10项外观设计专利。

此外，润本股份还积极参与行业标准制定，2024年作为起草单位参与《儿童油膏》团体标准起草，作为参编单位参与相关国家标准和团体标准制定，截至报告期末，累计主导或参与起草团体标准7项。

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分红亮眼 政策红利催增长预期

在投资者回报上，公司2024年度润本股份拟10派2.3元（含税），不送股、不转增，分红金额达9305.65万元，创下上市后新高。

同花顺数据显示，5月6日，润本股份DDE大单资金（主力资金）净流入829.78万元，两市排名1028/5146。近3日润本股份主力资金持续流入，3日共净流入2638.65万元。此外，最新披露数据显示，截至2025年3月31日，润本股份现身41只基金的十大重仓股中，较上季度增长18只。

近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势，投资者对润本股份短期走势可持乐观态度。

华西证券指出，后续地方层面可能将不断推出育儿补贴政策。短期来看，育儿补贴能够切实减轻家庭生育负担，激发民众生育意愿，母婴消费品领域可能带来新的发展机遇；从长远来看，还需同步推进托育、教育等配套政策，在此背景下，早教及青少年培训行业也将迎来利好。其中相关收益标的为孩子王、爱婴室、润本股份、布鲁可、豆神教育等企业。

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