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智通财经APP获悉，欧洲房地产基金正经历严峻的资本寒流。根据晨星公司最新数据，截至今年3月，散户投资者从该地区注册的房地产基金中净赎回114.4亿欧元(约合130亿美元)，较前12个月增长20%。这家全球权威基金追踪机构指出，自2023年2月起，以欧元计价的房地产基金一直呈现资金净流出状态。
多重压力下，投资者"用脚投票"的趋势愈发明显。一方面，违约率攀升与加息周期直接冲击行业吸引力。商业地产交易周期长、估值调整存在滞后性的特性，使得基金净值往往难以实时反映市场真实风险，这种信息差促使投资者选择提前离场避险。另一方面，工作模式变革与环保法规趋严正重塑商业地产价值体系，大量基金持有的办公楼资产遭遇估值下杀，导致赎回压力与资产处置难度形成恶性循环。
基金清盘潮已悄然上演。英国财富管理巨头St James's Place Plc在经历大规模赎回后，正逐步清算其房地产基金组合;荷兰保险公司Aegon Ltd.因旗下基金规模持续低于盈亏平衡点，宣布关闭相关产品;高盛集团上月也终止了一只连续五年亏损的全球房地产证券基金。
值得注意的是，资金转向趋势显著，今年一季度DWS集团管理的另类房地产基金遭遇约5亿欧元赎回，资金明显流向基础设施和私人信贷等被视为更稳健的资产类别。
行业拐点尚未显现。尽管市场普遍预期央行降息将提振房地产价格，但现实数据却泼出冷水：Green Street数据显示，受国际旅游业疲软影响，美国酒店物业估值4月下跌2.8%，带动商业地产整体指数回落0.5%。
这种悲观情绪已传导至欧洲市场，目前欧洲房地产基金管理规模已缩水至1560亿欧元，较2023年2月峰值减少约440亿欧元。
"尽管我们已处理大量赎回请求，但预计资金外流仍将持续，"DWS集团首席执行官Stefan Hoops在财报电话会上坦言，"不过从资产配置角度看，当前估值水平让我们对中长期前景持谨慎乐观态度。"这场始于资本异动的行业调整，正考验着欧洲房地产基金的资产处置能力和战略转型决心。
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