北京
人形机器人板块，正成为资金追逐的热门赛道。数据显示，自4月9日以来，该板块指数以超过30%的区间涨幅领跑市场。
图片来源：光大证券
中国证券报记者近日从多家私募机构了解到，私募业内对人形机器人产业的投研热情居高不下，核心零部件、AI大模型赋能、场景落地等方向成为多家私募布局的重点。但也有私募人士提示，人形机器人进入消费者市场和更多应用场景的方向仍有待探索，投资者应仔细甄别其中真正优质的投资机会。
整体预期积极
“尽管一级市场对于人形机器人的发展前景仍有分歧，但从二级市场投资的角度看，整体预期很积极。”上海某券商背景的中型私募负责人表示，4月初，该机构在市场回调之后重点介入了减速器、智能控制等细分方向的龙头股，并取得了不错的阶段性收益。
畅力资产董事长、投资总监宝晓辉表示，当前，该私募对人形机器人的研究主要聚焦于两大方向——核心零部件与机器人本体制造。“例如，下肢关节的运动功能是人形机器人的核心，相关零部件的供应商若能在精度、寿命、成本控制上取得突破，将直接受益于行业爆发。”宝晓辉表示，其团队已筛选出一批具备技术优势的国内厂商，同时也会根据市场趋势动态调整仓位。
紫阁投资总经理徐爽强调了“估值安全垫”与“产业催化”并重的策略：“我们倾向于选择主业稳健、同时在细分环节占据龙头地位的公司。例如，灵巧手、电子皮肤等新兴领域的技术领先者，若能与特斯拉、Figure AI等头部厂商形成稳定合作，市值增长潜力巨大。”
和谕基金创始人、基金经理笪菲称：“从落地场景来看，人形机器人应用仍然有待深度挖掘。现阶段研发还处于早期阶段，在工厂、家庭等实用场景仍有挑战。板块内更大的投资机会，可能还需要人形机器人在落地场景进一步‘破圈’。”
对中期产业空间持乐观态度
尽管人形机器人板块近两月来行情波动较大，但受访私募对其中期产业空间普遍持乐观态度。
宝晓辉分析称，从技术面看，该板块率先回补了4月初的向下跳空缺口，也反映了资金对其前景的认可，“率先完成缺口回补的板块，有望在下一阶段成为主线”。
此外，受访私募表示，技术进步与政策支持是核心驱动力。AI大模型、传感器、运动控制算法的突破，显著提升了人形机器人的智能化水平。政策对智能制造、AI创新的扶持力度持续加码，为人形机器人产业链的研发和量产提供了坚实基础。
徐爽称，从中期产业发展视角看，对于人形机器人产业的发展，紫阁投资坚定看好中国作为制造业大国的比较优势，特别是在产品工程化落地能力、供应链迭代速度以及丰富的实际应用场景拓展等方面的突出能力。与此同时，从产业发展方向角度看，应当密切关注特斯拉、Figure AI、华为等具备强大算法和软件能力的头部企业动向。此外，国内ASIC芯片厂商在机器人领域的业务拓展同样值得重点关注。
创投机构千乘资本相关负责人表示，人形机器人的发展趋势，本质上是从专用到逐渐通用的过程。不过当前目标市场、产品定义、种子用户等商业化落地路径仍未明晰，这是现阶段行业的正常特征。只有通过持续技术创新突破带来产品性能提升、成本降低，才能逐步打开应用场景，而这一过程需要长期资本、耐心资本的持续陪伴。
瞄准“AI+”产业链
人形机器人的崛起，本质上是AI技术向实体产业渗透的缩影。私募机构普遍认为，AI大模型的进化将为人形机器人注入“灵魂”，而AI+硬件融合的趋势，正在多个领域催生投资机会。
宝晓辉认为，未来AI技术将广泛渗透到各个行业和领域，通过深度学习算法的优化、强化学习的应用等，推动“AI+”在各类产业的发展。当前，AI大模型赋能的人形机器人，技术还不够成熟，但随着技术的不断进步和成本的降低，未来人形机器人在工业制造、家庭服务、医疗康复、教育科研等领域的应用将会不断拓展，带来相应的投资机会。
从长期视角下的投资逻辑来看，徐爽表示，紫阁投资坚信人形机器人是AI时代最具潜力的终端产品之一，其意义不亚于智能手机的普及。鉴于锂电池、纯视觉算法、运动控制等人形机器人相关核心技术已在其他产业领域积累了成熟经验，未来人形机器人产业迎来爆发的时间周期，可能短于电动车与智能驾驶产业。
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