广西
作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
最近一段的资本市场上，有一个板块突然迎来了大涨，让不少投资者惊掉了下巴，那就是醋酸。板块玩家如华谊集团（600623）、江苏索普（600746）、华鲁恒升（600426）等都全部飘红，有一种买到就是赚到的感觉。
但是如果我们看一下最近的醋酸价格走势，你就会发现，最近一周醋酸行情偏弱运行，截止4月30日的醋酸均价在2700元/吨，较4月初已经下降了将近4%，背后的原因之一是目前醋酸装置产能利用率高位，市场供应充足，但市场交易没有那么活跃。
简单来说，醋酸作为常用的化工原料之一，具有一定的大宗化工品属性，而且在织物印染、照相药品制造和橡胶工业中都有广泛应用。
站在当下，醋酸玩家的业绩到底如何？未来行业景气度能否一飞冲天呢？笔者就带你来一探究竟。
一、产能集中，相对平衡
如果我们把时间线拉长，你会发现，我国的醋酸产能这些年在不断增长，到了2024年末，产能和产量都已经达到了千万吨的级别。
比如新疆中和合众100万吨醋酸一体化项目预计将在这个月实现投料试车。要知道，该项目也是西北地区产能最大的醋酸生产项目。就在去年年底，河北建滔年产80万吨醋酸项目投产。除此之外，上海华谊、荆门谦信也都在最近有新增产能。
据专业机构预测，预计今年我国将有300万吨的新增产能投放市场。市场主流玩家的开工率也维持在高位。
而醋酸这个行业也有其特殊性。由于醋酸具有弱酸性，运输具有一定半径限制。这么多年来，经过产业淘汰和产业链补齐配套，醋酸的供需在某个区域内基本处于相对平衡状态。其中，东部地区的醋酸产能较多。
二、下游需求有支撑
在笔者看来，出口和光伏EVA或许将成为醋酸需求增长的重要因素。
如果我们把醋酸的产业链打开，你会发现其上游主要是重要的化工原料甲醇，我国是世界上最大的甲醇生产与消费国，产能约占全球的50%以上。而下游则是一众行业。
今年，据笔者观察，出口是支撑醋酸需求增长的主要因素之一。考虑醋酸酯类等下游产品的出口，醋酸直接和间接的出口占比这些年大约是2成。其中，去年前11个月，我国醋酸出口量达102.78万吨，同比增加35.5%。这样一来，出口成为缓解国内供应压力的重要渠道，其中印度是主要的出口国。
而从下游的产品分类来看， PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯及醋酐占据主要的需求市场，合计占比达到7成以上。以醋酸乙烯为例，自2020年以来，光伏行业对于EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）需求量大幅提升，继续往上游延伸，间接带动了醋酸乙烯需求快速增长。
就在最近，国内光伏市场迎来了一波“抢装潮”，受利好政策影响，光伏级EVA价格的涨幅尤为引人关注，光伏EVA在光伏制造中主要作为封装材料使用，是组件重要的成本因素之一，近期的涨价，也让其供需格局愈发紧张。
三、竞争激烈，马太效应凸显
而从醋酸竞争格局来看，我国的醋酸玩家竞争还是比较激烈的，但行业集中度相对较高，CR5已经超过了60%，头部玩家已经形成了一定的规模优势。
比如拥有完整产业链的醋酸龙头企业江苏索普今年一季度营业收入和归母净利润分别增长了7.5%和121.2%。去年全年，公司主要产品醋酸及衍生品的生产量同比增长31.8%，销售量同比增长33.4%，就是最好的体现。
而且在去年年底的时候，江苏索普还公告称，拟对子公司增资5亿元，新建醋酸乙烯及EVA一体化项目。
除此之外，华谊集团2024年实现了营收和利润的双增，而且需要注意的是，公司甲醇、醋酸及酯板块毛利率逆势提升10%，也显示出其作为龙头玩家的议价能力。
展望未来，从供需端分析，新增产能投放与存量装置高负荷运行将导致供应增速大约在8%以上，其实是显著高于需求增速的（需求增速大约在4%左右）。
所以，未来的醋酸价格，大概率继续平稳运行。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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