上海
文｜DataEye研究院
近日，中文在线发布2024年年报及2025年一季报。
报告显示，公司2024年营业收入为11.59亿元，同比下降17.73%，归母净亏损为2.43亿元，同比下降371.58%。而到了一季度，公司营业收入为2.33亿元，同比增长4.67%，归母净亏损为8793.70万元。
值得关注的是，在 2024 年年报中，公司未披露ReelShort 的运营主体 ——CMS（枫叶互动）的最新经营数据，枫叶互动的业绩也没有并入在年报中。
而枫叶互动上半年实现收入约 10.86 亿元，净利润约 2293 万元，其营收规模已达到中文在线全年营收的9成以上。
中文在线集团董事长兼总裁童之磊在致股东信中大胆预判：未来十年，国际短剧市场有望成长为千亿人民币乃至千亿美金的超级赛道，而 AI 与人才是短剧出海的引擎。
公司短剧业务的发展情况如何？财报详细拆解如下：
一、财务总览：收入11.59亿，亏损2.43亿
2024年，中文在线实现营业收入 11.59 亿元，同比下降17.73%，归母净亏损为2.43亿元，同比下降371.58%。而到了一季度，公司经营状况有所改善，实现营收 2.33 亿元，同比增长 4.67%，但归母净亏损仍达 8793.70 万元。
公司将业绩亏损归因于海外业务战略投入期的阶段性影响。2024 年，为加速抢占海外短剧市场，公司加大海外业务的推广与研发投入，由于相关业务尚处于投入期，暂未形成盈利，导致公司整体净利润较上年同期显著下滑。
值得关注的是，在2024 年年报中，公司未披露海外短剧平台 ReelShort 的运营主体 ——枫叶互动的最新经营数据。但根据 2024 年半年报显示，枫叶互动上半年实现收入约 10.86 亿元，净利润约 2293 万元，其营收规模已接近中文在线全年营收的 90%。
枫叶互动旗下拥有多个面向C端用户的产品，包括互动式视觉阅读平台Chapters、动画产品Spotlight、浪漫小说平台Kiss和真人短剧平台ReelShort等。其中，短剧平台ReelShort贡献绝大部分的收入。
财报显示，枫叶互动不再纳入公司合并报表范围，目前仅作为参股公司，中文在线对其持股比例为 49.24%，表决权比例为 47.81%。
从费用端来看，2024 年中文在线销售费用为 4.65 亿元，同比下降 3.38%；研发费用为 6157.45 万元，同比降幅达 28.61%。费用缩减主要得益于枫叶互动剥离后，相关推广与研发支出不再计入合并报表。
二、国内短剧布局：176部作品贡献超1亿热力值，发力动态漫题材
中文在线在 2021 年便开始布局短剧赛道，是国内首批进入短剧赛道的企业之一。
财报显示，公司依托旗下小说 IP 资源孵化出多部爆款短剧作品：《全家偷听我心声杀疯了，我负责吃奶》上线 24 小时抖音播放量破 3.9 亿，充值破 2000 万；《世子凶猛》跻身红果短剧周榜 TOP3；《照亮我温暖我》《至尊神皇》《傅总夫人也有马甲》《爱你是我的秘密》《替嫁千金除三害》《牧神记之延康变法》等作品也获得良好的市场表现。
根据DataEye-ADX行业版数据显示，中文在线在国内市场累计关联微短剧数量达176部，投流累计热力值突破1亿，其中单部热力值超 1000 万的短剧达 3 部。在 DataEye 发布的 2024 年度短剧百强企业榜中，中文在线位列第 34 位。
具体到单剧表现，在累计热力值TOP10的短剧中，最高的是2023年上线的《重生之都市天尊》，累计热力值超2100万，《至尊神皇》《烈火焚天》两部作品热力值均超1000 万，包揽第二和第三。虽然 TOP3 均为男频题材，但在累计热力值 TOP10 的短剧中，男女频作品占比接近 1:1。
在内容题材分布上，中文在线男女频均衡发展，其中女频题材作品数量稍占优势。其中情感类短剧数量最多，达 74部，逆袭（63部）、都市（54 部）题材紧随其后。
此外，中文在线在财报中多次提到"动态漫"（共提及11次）。在动态漫方面，2024 年公司借助AI 技术制作近百部漫画、动态漫作品，累计观看量超过 30 亿次。其中，AI 动态漫作品《全民转职：我的技能全是禁咒》蝉联腾讯动态漫收入榜 Top5；全网首部运用 AIGC 技术改编的短剧动态漫《重生天尊在都市》实现日更上线，开创动漫短剧新赛道。《开局物价贬值百万倍》《我在诡秘世界玩嗨了》等作品在抖音端原生榜单相继上榜。
未来，公司计划年内正式上线自研 AI 工具链，覆盖剧本创作、角色设定、画面渲染等全流程制作环节，通过 AIGC 技术的规模化应用，持续推动动漫短剧产业降本增效。
三、海外短剧布局：推出两大短剧APP，收入处于爬坡期，尚未盈利
除了布局国内市场，中文在线也高度重视海外短剧业务，目前已设立美国子公司 COL MEDIA，新加坡子公司 COL WEB、SEREAL，日本子公司 COL JAPAN，并推出 Sereal+、UniReel 两大短剧 APP。
其中，Sereal+由COL WEB PTE. LTD.负责运营，UniReel则由日本子公司COL JAPAN负责运营。财报显示，COL WEB 2024年全年营业收入1.67亿元，但净亏损达 4951 万元，其中上半年收入3107万元，净亏损2950万元。这说明公司海外短剧业务仍处于投入期，收入虽逐步增长，但尚未跨越盈亏平衡点。
来源：2024年财报
根据点点数据预估，截至目前，Sereal+全球双端内购收入达1615万美元（折合约1.17亿元），双端下载量超 211 万次。但其收入曲线呈现明显波动：2024 年 7-11 月收入增长迅猛，单日最高收入超 20 万美元，随后出现显著下滑，目前单日收入维持在 5000 美元左右，单日下载量约 2000 次。
而从投放侧来看，根据 DataEye-ADX 海外短剧版数据，Sereal + 累计投放 8.3 万组素材，2024 年第二季度大幅增加投放力度，单日峰值接近 4000 组，推动收入与下载量短期攀升；但自 2025 年 3 月起，投放量骤降至单日 500 组，导致业绩同步下滑。
在内容方面，Sereal + 平台短剧以译制剧为主，不过本土剧虽数量较少却表现亮眼。剧集的分类包括霸总、一夜情、先婚后爱、甜宠、逆袭、复仇等题材。其中霸总、甜宠、复仇题材的剧集数量较多。
（Sereal +APP截图）
从近90天主投的短剧来看，投放榜 TOP10 中有 4 部本土剧，其中 3 部跻身前五。究其根源，本土剧能够更好地贴近当地观众的文化背景、生活习惯与情感需求，从而收获更高的热度。
此外，Sereal + 已支持英语、韩语、日语、印尼语、西班牙语、葡萄牙语等六种语言版本，并专门设立 "动态漫" 一栏，上线《Price Drops, I Become the Richest》《Phantom Moon》《Playing Big in the Mysterious Realm》等剧集，试图通过多元化内容吸引用户。
（Sereal +APP截图）
Sereal +面向全球市场，UniReel 则聚焦日本市场，后者于 2024 年 11 月 26 日正式推出，目前支持英语和日语两个语言版本。
根据点点数据预估，UniReel全球双端内购收入仅为 9.67 万美元（约合 70.5 万元），下载量超 20.6 万次，单日收入在 500-1000 美元区间，下载量约 1000 次，仍处于市场培育阶段。
根据 DataEye-ADX 海外短剧版数据，UniReel暂时投放素材量较少，尚未进入海外短剧 APP 投放素材榜单，而Sereal + 在今年3月海外短剧APP投放素材榜上位列第17名。
与参股的头部平台 ReelShort 相比，中文在线两款自研产品仍处于追赶阶段。根据点点数据预估，ReelShort 2024 年全球双端内购收入预估达 1.47 亿美元（约 10.69 亿元），下载量 7136 万次，稳居出海短剧第一梯队。
四、国际短剧市场或达千亿美金！出海引擎是AI 和人才！
中国为全球内容市场贡献了短剧。
2024 年，中国微短剧市场规模达 505 亿元，首次超过当年中国电影票房。当饺子导演的《哪吒 2》跻身全球电影票房第五的时候，可能有人不知道，源自中国的微短剧们也正在成千上万海外年轻人的手机屏幕上悄悄" 热播" 。中国短剧已经成为继美国电影、韩国电视剧、日本动漫之外，风靡全球的" 第四大国际文化现象"。
未来十年，全球内容产业最大的战略机会，就是国际短剧市场，有机会增长为千亿人民币赛道，甚至是千亿美金赛道。
可喜的是，这一轮短剧出海的背后，是一大批中国公司的集体涌现。数据显示，当前海外短剧内购收入排名前 50 的应用中，八成由中国公司开发。短剧出海不是一个人在战斗，中国内容产业拥有了走向全球的系统能力。
如果说《大红灯笼高高挂》和《卧虎藏龙》曾经是海外用户认识中国文化的一扇窗口，那么今天，我们有机会用短剧为海外用户重新建一座" 文化港口" 。在东西方经济与文化世代交替的" 十字路口" ，我们的大航海征程才刚刚开始。
" 文化出海" 的引擎是什么？ AI 和人才。从生产端到投放端， AI 正在全方位助力出海业务。除了 AI 这个引擎，人才也是中文在线出海的" 核动力" 之一。无论是战略设计、战术打法，还是最终执行落地，背后都必须有相匹配的人才作为支撑。对人才的投资就是对组织生命力的投资。
只有人才生生不息，组织才能生生不息。如果我们想穿越周期，不想在这场永无止境的企业淘汰赛中倒下，唯一的方法就是" 自我进化" 。这种进化，既包括了技术的进化、产品的进化，更包括了组织的进化，最重要是人的进化。
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