A股半导体“盈利王”易主 人工智能助推行业复苏

证券时报记者 阮润生

2024年A股年报披露季收官，半导体行业上市公司呈现温和复苏态势。证券时报·e公司记者统计发现，去年A股半导体行业上市公司营业收入约合6022亿元创新高，北方华创接替中芯国际成为A股半导体“盈利王”；另外，全行业库存“堰塞湖”得到有效化解，经营效率显著提升，人工智能开始显著助推数字芯片设计等环节上市公司业绩。

存货周转优化

在人工智能逐步落地、消费电子复苏以及国产替代深化等因素带动下，A股半导体行业营收规模再创新高，营收增速超过净利增速，运营效率得到整体提升。

按照申万行业划分，2024年A股半导体行业上市公司实现营业收入6022亿元，归母净利润353亿元，同比增长约13%，销售毛利率中位数比上年度下降约两个百分点至31%。

另外，今年一季度行业归母净利润约合79亿元，同比增长约15%，盈利增速有所提升。

细分行业中，数字芯片设计、集成电路封测以及半导体设备行业业绩复苏显著，去年归母净利润同比增长，但模拟芯片、分立器件、集成电路制造以及材料盈利增速下滑，产能爬坡折旧压力大、部分细分赛道竞争恶化、研发费用增长等成为拖累业绩主要因素。

进一步来看，随着半导体行业逐步复苏，整体库存消化节奏加速，经营活动现金流净额增长。尽管去年行业存货整体同比增长约两成，但是存货周转天数均值从上年度194天回落至168天，经营活动现金流净额则同比提升约13%。

通富微电高管在业绩说明会上介绍，去年公司加强应收账款管理，优化信用政策，应收账款周转天数从去年期初77天缩短至期末的52天，并优化存货管理，建立合理、健全的仓储管理制度，存货周转天数从去年期初75天缩短至期末的42天。通富微电去年实现归母净利润6.78亿元，同比增长近三倍。

另外，艾为电子高管在近日接受机构调研中指出，当前存货周转天数132天，同比改善32天，是近年来历史最优水平。去年公司归母净利润2.55亿元，同比增长近四倍。

设备端“含金量”提升

以归母净利润规模为维度分析，A股半导体设备厂商“含金量”提升，盈利能力显著提升。

个股中，长期稳坐半导体“盈利王”的集成电路制造龙头中芯国际，去年被半导体设备龙头北方华创以56亿元归母净利润规模赶超，其次是韦尔股份和海光信息盈利规模居前，另外中微公司与盛美上海作为设备厂商也挺进行业前十。

半导体测试设备商长川科技在设备赛道中盈利增速居前，去年归母净利润实现4.58亿元同比增长9倍，并在今年一季度实现26倍增长。据介绍，去年行业回暖，市场需求旺盛，公司设备销售量较上年增长近七成。另外，公司集成电路高端智能制造基地项目建设完成，计划于2025年第二季度正式投产。

测试厂商华峰测控高管介绍，先进封装技术，AI、5G、物联网等应用，持续带动了测试设备的需求提升，预计今年AI相关国产大算力、高端模拟芯片测试需求呈增长态势。

半导体设备也带动上游设备零部件厂商业绩，先锋精科去年归母净利润约2亿元，同比增长166.52%。公司表示盈利大幅增长主要受益于国内半导体行业市场需求回暖及半导体设备关键零部件国产替代加速，公司营业收入增长，产能利用率提升，摊薄了固定成本，带动公司利润增长。

综合订单和客户反馈，先锋精科表示2025年中国半导体设备市场整体还处于上升周期。

据记者统计，半导体设备行业去年合同负债约30亿元，同比增长约36%，存货周转天数缩减至429天。

AI业务迎来业绩兑现期

细分行业中，以数字芯片为代表的芯片设计厂商呈现了强势复苏态势，率先兑现人工智能应用落地红利。统计显示，数字芯片行业去年归母净利润同比劲增约2倍达到136亿元，且行业销售毛利率连续提升，一季度均值达到35.82%。在人工智能概念催化下，海光信息与寒武纪-U已经新晋为半导体市值头部梯队。

作为国产处理器头部企业，海光信息去年归母净利润19.31亿元，同比增长约五成；今年一季度公司归母净利润同比增长约75%，合同负债持续扩展，从去年底9亿元增至今年一季度32亿元。

寒武纪-U作为A股算力龙头也受益于人工智能应用落地，今年一季度公司营收实现11.11亿元，规模几乎追平去年全年，归母净利润同比扭亏实现3.55亿元，继去年第四季度扭亏后再度实现盈利，公司合同负债也环比增加。

端侧人工智能个股也迎来业绩爆发。瑞芯微去年归母净利润实现5.95亿元，同比增长3.41倍；今年一季度，公司实现归母净利润2.09亿元，同比增长约2倍。瑞芯微高管指出，以DeepSeek为代表的国内AI大模型技术开源化，为边缘、端侧的AIoT快速发展带来全新机遇，公司受益于电子行业复苏以及端侧应用爆发，汽车电子、机器视觉等领域增长迅猛。

对于芯片设计行业，盈利基本盘还是来自于智能手机等消费电子复苏与升级。

主营高性能CMOS图像传感器芯片的思特威-W盈利增速在全部半导体行业中问鼎，去年公司归母净利润同比增长近27倍至3.93亿元，公司应用于高阶旗舰手机5000万像素产品等出货量均同比大幅上升，汽车电子、智慧安防等销售也大幅提升。

图像传感器龙头韦尔股份盈利也大幅增长，去年公司归母净利润同比增长近5倍至约33亿元，毛利率水平持续提升。公司介绍，去年图像传感器来自智能手机及汽车市场的营业收入增速明显，贡献了图像传感器业务超八成的收入规模；另外，来自新兴市场、物联网、医疗等应用市场的收入也实现了高速增长。

在存储行业周期复苏与涨价催化下，德明利去年盈利同比增长13倍，增速位居全行业第二，兆易创新同比增长近6倍。