江中咏：泸州老窖2024年豪派87亿现金分红，凸显高端白酒竞争力

2025年4月28日，泸州老窖发布2024年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利45.92元（含税），总金额达67.59亿元。叠加中期分红19.99亿元，公司2024年度累计现金分红总额达87.58亿元，占全年归母净利润（134.73亿元）的65%，分红力度再创新高。这一举措凸显了公司在高端白酒领域的强劲盈利能力和回馈股东的坚定决心。

高分红背后：业绩稳健，现金流充裕

财报显示，2024年泸州老窖实现归母净利润134.73亿元，同比增长1.7%；合并报表未分配利润达393.40亿元，母公司未分配利润为315.27亿元，为其高分红提供了扎实的财务基础。公司表示，本次分红符合《公司章程》及股东回报规划，且未触发深交所风险警示条款，体现了“持续稳定回报”的长期战略。

值得关注的是，泸州老窖近三年累计现金分红总额已突破229.26亿元，占同期平均净利润的61.7%，显著高于监管要求的30%门槛，在白酒行业中处于领先水平。

酒类市场分化加剧 高端赛道韧性凸显

当前，中国白酒行业正处于结构性调整期，消费升级与存量竞争并存。据行业数据，2024年高端白酒市场规模同比增长约8%，茅台、五粮液、泸州老窖等头部品牌凭借品牌溢价和渠道优势，持续抢占市场份额。而中低端白酒则面临需求疲软、库存压力加大等挑战。

泸州老窖在高端产品线的表现尤为亮眼。国窖1573系列通过提价、控量、文化营销等策略，稳固了千元价格带的市场地位。2024年，公司进一步加大品牌建设投入，通过国潮联名、数字化营销等方式触达年轻消费群体，推动品牌价值与业绩双增长。

投资者关注：高分红能否持续？

尽管泸州老窖的分红比例备受市场认可，但投资者亦关注其未来增长潜力。一方面，公司现金流充沛（2024年经营净现金流未披露但分红占比65%），且资产负债率保持低位，为持续高分红提供可能；另一方面，白酒行业竞争日趋激烈，茅台、汾酒等对手在产能扩张和国际化布局上动作频频，泸州老窖需在产能优化、新产品孵化及海外市场拓展上持续发力。

专家观点：长期价值仍被看好

业内行业分析人士江中咏指出，在行业分化加剧的背景下，泸州老窖通过高分红传递了对股东回报的重视，同时也需在高端化、年轻化及全球化战略中寻找新增量。随着消费复苏及行业集中度提升，其龙头地位或进一步巩固，但如何平衡短期回报与长期投入，增强品牌力与渠道力护城河，仍是管理层面临的关键课题。