观酒周报｜五粮液老窖古井贡酒Q1保持增长；燕京珠啤Q1盈利大涨；ST春天预计将被披星戴帽

21世纪经济报道肖夏 综合报道

酒业上市公司业绩披露进入高峰期。截至4月27日晚，已有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、 珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业、天佑德酒、上海贵酒、百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、古越龙山、会稽山、张裕等近20家上市酒企披露了2024年年报，部分也一并披露了一季报。

整体表现来看，白酒去年降速已经是不争的事实。投资者更关注今年一季度降速还在持续，不过头部白酒一季度还是普遍保持了增长，部分白酒如古井贡酒甚至继续保持了两位数增长，非头部白酒严重分化，今年将有多家酒企将被实施退市风险警示。啤酒股在去年行业整体下滑后，今年一季度重回增长，尤其燕京啤酒、珠江啤酒的盈利继续保持高增速。黄酒股情况相对较好，尤其会稽山上周再度涨停。

酒企业绩

五粮液2024年营收超过890亿元 Q1营收增长6%

4月25日晚，五粮液披露2024年年报和2025年一季报。年报显示，2024年五粮液实现收入891.75亿元，同比增长7.09%，实现归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。今年一季度，五粮液实现收入369.4亿元，同比增长6.05%，实现归母净利润148.6亿元，同比增长5.8%。

古井贡酒2024年收入超230亿元 Q1继续两位数增长

4月27日，古井贡酒发布2024年年报。年报显示，2024年实现营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；净利润55.17亿元，同比增长20.22%。按产品来看，年份原浆实现营收180.86亿，同比增长17.31%；古井贡酒营收22.41亿，同比增长11.17%；黄鹤楼及其他产品营收25.38亿，同比增长15.08%。

按产品来看，年份原浆实现营收180.86亿元，同比增长17.31%；古井贡酒营收22.41亿，同比增长11.17%；黄鹤楼及其他产品营收25.38亿元，同比增长15.08%。

同日，古井贡酒还发布了一季报。数据显示，一季度实现营业收入91.46亿元，同比增长10.38%；净利润23.3亿元，同比增长12.78%。

泸州老窖2024年营收超过310亿元 Q1保持增长

4月27日，泸州老窖披露2024年年度和2025年一季报。财报显示，泸州老窖去年实现营业收入311.96亿元，同比增长3.19%；净利润134.73亿元，同比增长1.71%。今年一季度，营收93.52亿元，同比增长1.78%，归母净利润45.93亿元，同比增长0.41%。

燕京啤酒、珠江啤酒2025年Q1盈利继续保持高增长

燕京啤酒、珠江啤酒4月24日披露了2025年一季报。燕京啤酒实现营收38.27亿元，同比增长6.69%；净利润1.65亿元，同比增长61.10%。珠江啤酒实现营收12.27亿元，同比增长10.69%；净利润1.57亿元，同比增长29.83%。 去年两家啤酒企业营收、盈利都创下历史新高。不出意外，今年两家啤酒还将继续保持增长势头。

老白干酒2024年净利润增长18% Q1保持增长

4月25日晚，老白干酒披露2024年年报：实现营收53.58亿元，同比增长1.9%，营业利润10.59亿元，同比增长19.8%，归母净利润7.87亿元，同比增长18%。

由于去年营收增长未达标，老白干酒今年营收增长目标调低至2%。一季报显示，老白干酒实现营业收入11.68亿元，同比增长3.36%；归属于上市公司股东的净利润为1.52亿元，同比增长11.91%。

天佑德酒2024年盈利腰斩 今年Q1收入、盈利双下滑

4月23日，天佑德酒发布2024年年报和2025年一季报，2024年实现收入12.55亿元，同比增长3.7%，归母净利润4213.5万元，同比下降53%。今年一季度收入4.32亿元，同比下滑近18%，归母净利润6750.3万元，同比下滑37.7%。

去年二季度以来，天佑德酒已经连续四个季度净利为负值。公司在年报中提到，白酒行业整体仍处于调整期，产量有所下降，行业竞争加剧。公司在主营业务和经销模式上没有发生变化，继续专注于青稞白酒的研发、生产和销售。

张裕Ａ今年一季度盈利同比大涨三成

张裕A 4月24日公告，2025年一季度实现营业收入8.11亿元，同比增长0.01%；归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，同比增长0.21%。

ST春天更正年营收不到3亿元 将被实施退市风险警示

4月25日晚，ST春天公告，经公司财务部门再次测算，预计2024年度利润总额为-1.79亿元至-2.17亿元、归母净利润为-1.87亿元至-2.25亿元、归母扣非净利润为-1.5亿至-1.88亿元，预计2024年度实现营业收入为2.56亿元至2.85亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后营业收入为2.18亿元至2.3亿元。

这意味着，ST春天触及退市新规的财务指标红线。根据交易所的规定，将在年报披露后被实施退市风险警示（*ST）。此前ST春天业绩预告营收超过3亿元红线，但前不久公告会计师事务所对其去年四季度的营收提出质疑。就此次调整，ST春天称，是与年审会计师事务所进行沟通后谨慎确认的结果。ST春天预计在4月28日晚披露年报。

牛栏山2024年营收重回70亿元以上 今年保增长压力较大

顺鑫农业4月22日晚披露2024年年报，其中白酒业务实现营收70.41亿元，销量36.94万千升，产量37.88万千升，三者均实现了增长。在2022年营收跌破百亿元、2023年营收两位数下滑后，牛栏山去年止住了下滑趋势，营收重新回到70亿元之上。

但两大核心产品销量继续下滑，年报显示白牛二去年销量不到24万千升，同比下滑2.95%，金标陈酿销量5238千升，同比更是下滑19.8%。

企业动态

消息称泸州老窖全品系停单、停货

4月24日，名酒研究所报道，即日起泸州老窖全国范围内全品系（包括国窖1573、特曲、怀旧、窖龄、大成浓香等）暂停订单接收及货物发运，全面启动市场秩序整顿，清理价格、渠道和政策。计划在端午节前完成价格体系梳理、渠道政策优化及消费者体验升级。

五粮液首家海外授权体验餐厅落户日本

当地时间4月25日，“2025年五粮液和美全球行”日本站系列活动之“五粮飘香・和美之味”五粮液海外授权体验餐厅授牌仪式在日本东京举办，日本米其林餐厅“飘香”（Piao Xiang）正式成为五粮液首家海外授权体验餐厅。

古越龙山启动股权回购

4月24日，古越龙山发布公告，拟以不超过12.83元/股的价格，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于2亿元且不超过3亿元，回购期限为董事会审议通过方案后12个月内完成。此次回购股份将专项用于员工持股计划或股权激励，若36个月内未完成相关用途，剩余股份将依法注销。

古越龙山表示，本次回购旨在通过员工持股计划将核心团队利益与企业长期价值深度绑定，股权激励将重点覆盖技术研发与市场拓展团队，加速高端化、年轻化产品布局，进一步激活黄酒技艺传承与创新动能。

金种子酒转让金太阳药业92%股权获批

金种子酒4月23日披露，受到阜阳国资委的批复，国资委同意公司公开转让安徽金太阳生化药业有限公司（以下简称“金太阳药业”）92%股权。这一方案此前已经过董事会和股东大会通过。

行业要闻

贵州一季度酒、饮料和净精制茶地区生产总值增长6.6%

4月23日，贵州省政府新闻办召开新闻发布会，会上介绍了贵州省2025年一季度经济运行情况。一季度，贵州省地区生产总值5598.45亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%；贵州省规模以上工业增加值同比增长10.3%。

分门类看，食品制造业增长19.0%，其中，酒、饮料和精制茶制造业增长6.6%；贵州省居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，分类别看，#食品烟酒# 价格上涨0.7%。

一季度葡萄酒重回进口第一品类 烈酒进口额下滑三成

中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会4月23日披露了2025年一季度酒类进出口情况。一季度中国酒类进口额7.38亿美元，同比下降4.5%，进口总量1.6亿升，同比增长7.4%。

其中葡萄酒重回第一大品类，报告期内葡萄酒进口总额3.3亿美元，增长36%，总量5550万升，下降7%。

烈酒情况相反，前三个月进口量为2151万升，同比增长15.2%，进口额为2.79亿美元，同比下滑33.39%，价额疾落，数量上升，啤酒量额双升，价格回调。​​​

酒业人事

古越龙山聘任蒋宏伟为副总经理

4月24日晚间，古越龙山发布《关于聘任副总经理的公告》。公告显示：经公司董事会提名委员会审核同意，董事会聘任蒋宏伟为公司副总经理，任期与本届董事会一致。

蒋宏伟1978年12月出生，省委党校研究生学历。历任诸暨市店口镇团委书记，共青团诸暨市委工农青年部部长、共青团诸暨市委副书记、诸暨市青联副主席，诸暨市委办公室办公会议成员、市委督查室主任，诸暨市陶朱街道党工委副书记、办事处主任，诸暨市街亭镇党委书记，诸暨市委办公室副主任（正局长级），诸暨市科技局党组书记、局长，诸暨市陶朱街道党工委书记。

贵州茅台提名周雪为董事候选人

4月24日，贵州茅台发布公告称，第四届董事会2025年度第六次会议审议通过了《关于提名董事候选人的议案》：刘世仲因工作调整，拟不再担任公司第四届董事会董事职务及董事会下设专门委员会相应职务。会议决定，提名周雪为公司第四届董事会董事候选人。

公告简历显示，周雪现任茅台集团法律合规与风险管理部主任、茅台战略研究院副秘书长，贵州茅台酒销售有限公司董事。

国际要闻

星座品牌因关税下调业绩预期

星座品牌公司近日公布了弱于预期的2026财年前景，并大幅下调了中期预测，原因是该公司大部分啤酒面临美国提高的关税。此外，星座品牌公司还下调了2027财年和2028财年的中期预期，预计销售额将增长2%至4%，低于之前预计6%至8%的增长。