从味精到算力：莲花控股的“洗白”与“跨界”生死局

出品 | 创业最前线

作者 | 左星月

编辑 | 王亚静

美编 | 邢静

审核 | 颂文

2024年，老牌味精企业莲花控股交出了一份亮眼的成绩单。

这一年，公司实现营业收入26.59亿元，同比增长26.55%；归母净利润2.07亿元，同比增长59.12%。

2024年上半年，莲花控股的七成收入依赖味精。而在超市货架上，鸡精、松茸鲜正在围剿味精。

当“味精大王”闯入算力战场，资本市场质疑声四起，公司能否在这场跨界“豪赌”中成功突围？

1、味精、鸡精之争，实控人已更替

你有多久没有吃过味精了？

味精的主要成分是谷氨酸钠，广泛存在于天然食物（如海带、番茄、奶酪）中。

20世纪初，味精被日本化学家池田菊苗从海带中提取，学名叫谷氨酸钠。池田菊苗认为这是海带汤鲜美的秘诀。1909年，日本开始生产以谷氨酸一钠为主要成分的“味の素”，并开始对外出售。

（图 / 摄图网，基于VRF协议）

1921年，我国吴蕴初开始生产味精。20世纪80年代开始，我国味精产业进入高速发展阶段，并成为世界味精生产大国。

1983年，莲花控股的前身——周口地区味精厂成立。1998年8月，公司在上交所挂牌上市，成为中国“调味品行业第一股”。到了2001年，莲花味精已经是中国最大的味精生产和出口基地。

莲花味精逐渐壮大，味精本身的误解和争议随之而来，让莲花控股一度陷入了亏损的困局。

1968年，美籍华人医生Ho Man Kwok在《新英格兰医学杂志》上发表文章称，自己去中餐馆吃饭后突然出现四肢发麻、悸动、浑身无力等症状，并猜测可能是由于味精（MSG）所致。

这篇文章经媒体放大后引起轩然大波，此后，陆续有人投稿撰文表示有类似的经历，这些症候被叫作“味精综合征”。这导致一些西方人对味精产生恐惧，不少食客吃饭时特意要求不放味精。

事实上，早在1987年的联合国粮农组织和世界卫生组织食品添加剂专家联合会议上，就已经宣布取消了过去关于成人食用味精量要限制的规定，确定它是一种可靠的食品添加剂，除一周岁内婴儿外，其他年龄组儿童都可食用。

不过，味精虽然已经被官方组织“辟谣”，但谣言却并没有停止。

20世纪末至21世纪初，跨国食品企业为推广鸡精等高价替代品，通过广告和媒体渲染味精的“化学合成”标签，强调鸡精的“天然性”，从而挤压味精市场。

部分鸡精品牌在包装上标注“含鸡肉粉”或“鸡汤提取物”，强化与天然食材的关联，事实上其实际含量极低。

值得注意的是，鸡精的主要成分仍是味精，但通过添加盐、糖等成分制造“更健康”的假象。

（图 / 「界面新闻·创业最前线」摄）

此外，还有谣言表示味精在高温加热后会产生致癌物“焦谷氨酸钠”，长期食用会引发癌症。

受此影响，不少消费者对于味精这一调味品有了极大的抵触情绪，包括莲花控股在内的国产味精品牌受到了不少打击。

2001年开始，莲花控股的归母净利润开始走下坡路。2003年，公司归母净利润亏损1.45亿元，出现了上市以来的首次亏损。

（图 / Wind（单位：亿元））

此后，莲花控股的净利润一直起伏不定，时而盈利、时而亏损。2019年，公司负债高达18.54亿元，资产无法覆盖债务，最终被法院裁定重整。

此时，李厚文所在的国厚资产通过土地置换、资金注入、转增股票等一系列方式，解决了公司的债务问题，李厚文也顺势取代顾华梅，成为莲花控股的实际控制人。

2、国货复兴，依然困守味精

近年来，国货重新进入大众视野，不少老牌国货抓住这次机会，出现了“国货复兴潮”。

莲花控股也抓住了这次机会。“味精配料表只有小麦”等话题接连冲上热搜，引发了一波为味精“正名”的热潮。

受此影响，2023年，公司的营业收入达到21.01亿元，同比增长24.23%；归母净利润1.30亿元，同比增长181.26%。

2024年，莲花控股的业绩再度增长，实现营业收入26.59亿元，同比增长26.55%；归母净利润2.07亿元，同比增长59.12%。

（图 / 莲花控股公告）

莲花控股表示，业绩增长与公司坚持“品牌复兴战略”有关。2024年，公司国内市场调味品销量和销售收入实现较大幅度增长，莲花作为味精行业家庭消费第一梯队的品牌，市场占有率和品牌认知度同比明显提升。

不过，在“品牌复兴”的背后，莲花控股却面临着核心产品单一的困局。

2024年上半年，味精等氨基酸调味品的收入为9.40亿元，占当期营业收入的比例在77%左右。可见，味精仍然是莲花控股收入的“大头”。

（图 / 莲花控股2024年半年报）

味精虽然已经“洗白”，但是在调味品行业仍然面临着激烈的市场竞争。

近日，「界面新闻·创业最前线」走访河北省的家家悦超市发现，在调味品区货架中，味精占比很小，而且并没有莲花牌味精，陈列区多被鸡精和松茸鲜占据。

（图 / 河北省某家家悦超市（「界面新闻·创业最前线」摄））

在永辉超市，货架上有莲花味精，不过和家家悦超市一样，鸡精在调味品展台占据大部分“版面”。这一细节或许是消费者“用脚投票”的直观体现，这里的消费者更加倾向于购买鸡精类产品。

（图 / 河北省某永辉超市（「界面新闻·创业最前线」摄））

「界面新闻·创业最前线」还注意到，味精品类相对单一。相比之下，鸡精的品类则较为丰富，除传统鸡精之外，还包括薄盐鸡精、从蔬菜中提取的蔬之鲜等顺应健康趋势的调味品。

值得一提的是，近年来新的提鲜调味品松茸鲜更是吸引了市场的眼球。

松茸鲜的主要原料包含松茸以及其他多种菌菇，如香菇、杏鲍菇、双孢蘑菇、猴头菇等，同时搭配多种蔬菜粉。其鲜味主要来源于松茸本身自带的核苷酸和氨基酸，以及其他菌菇中含有的鲜味氨基酸、核苷酸等营养物质。

（图 / 「界面新闻·创业最前线」摄）

厨艺爱好者吴磊（化名）向「界面新闻・创业最前线」分享：“第一次尝试松茸鲜就被惊艳到了，它的提鲜效果特别自然，而且配料表很干净，主要是各种菌菇，虽然价格比传统调味品稍高，但这种天然健康的成分更符合我的需求，现在家里会常备松茸鲜。”

据悉，2020年，松鲜鲜品牌成立，率先推出松茸鲜调味料，开创了松茸鲜调味料这一新赛道。

（图 / 松鲜鲜官网）

2023年，莲花控股也推出了松茸鲜系列产品，不过相比于松鲜鲜，莲花控股走得稍慢一些。截至2024年上半年，莲花控股鸡精等复合调味品收入仅有1.38亿元，占当期营业收入的11.31%。

近两年，莲花控股依靠味精提高了业绩，却没有研发出新的调味品来引领市场，而一味“复制”很难打造“第二增长曲线”。

3、跨界算力服务，“味精大王”有戏吗？

在调味品主业领域面临产品创新乏力的困局，莲花控股选择把目光放在了技术壁垒较高的算力租赁领域。

2023年6月30日，莲花控股设立子公司杭州莲花科技创新有限公司（以下简称“莲花科创”），注册资本为1.2亿元。

2023年9月28日，莲花控股发布公告，宣布其全资子公司莲花科创与新华三集团签订6.93亿元的算力服务器采购合同，计划采购330台英伟达H800 GPU服务器，正式切入算力租赁赛道。

根据莲花控股在公告中披露的投资计划，公司的算力租赁项目分为两阶段。第一阶段将在2024年底之前在国内若干算力节点投资建设5000 PetaFlops规模的智能算力中心；第二阶段将在2026年底之前，累计投资建设约30000 PetaFlops的智能算力集群。

（图 / 莲花控股公告）

深耕调味品行业多年之后，莲花控股跨界的算力租赁，与公司主营业务不具有协同性，且前期也无相关业务经验，因此在项目启动之初就遭到了外界质疑。

上交所曾在2023年10月下发问询函，要求公司说明跨界算力租赁的合理性、资金筹措能力及技术储备。公司回复中未提供核心技术团队信息，仅表示将“通过外部合作”开展业务，且莲花科创作为智能算力业务的新进入者，成立时间较短，尚无相关技术专利积累，进一步引发市场对项目可行性的担忧。

2023年和2024年上半年，公司算力服务业务实现营业收入76.46万元和2242万元，占总营收的比例较低。

（图 / 2023年和2024年上半年财报）

值得一提的是，中美贸易摩擦也给莲花控股的算力服务带来一定影响。

由于人工智能芯片供应短缺，2024年11月25日，子公司莲花紫星与新华三信息签署《采购合同》终止协议，经双方协商一致决定，除已交付的12台外，其余318台终止交付。

此外，根据莲花控股于2025年3月28日发布的公告，公司与CIX公司于2月28日签订的200台GPU服务器算力服务，合同金额高达4.97亿元。而在2024年8月15日与AVI公司签署的200台GPU服务器却仍未交付。

（图 / 莲花控股公告）

因此，在中美关税问题僵持之时，莲花控股能否按时交付服务器还有待观察。

值得注意的是，为开展算力业务，莲花控股向金融机构共借款约5.7亿元，其中仍有5.2亿元没有偿还。

（图 / 莲花控股公告）

在大量资金投入下，“味精大王”莲花控股能否在算力领域这场跨界“豪赌”中打造新的增长曲线，「界面新闻·创业最前线」将持续观察。

*注：文中题图来自莲花味精官网。