湖北
近日，国际知名投行高盛发布研究报告，对中国最大的线上线下一体化汽车服务平台途虎-W（9690）的发展前景给予积极评价。高盛认为，途虎养车是中国互联网领域极具吸引力的增值资产，其市场渗透率和利润率均具备显著增长潜力，同时面临的竞争压力有限，是垂直赛道中当之无愧的龙头企业。基于此，高盛维持对途虎养车的“买入”评级，目标价定为20.20港元，较当前股价仍有11.2%的上行空间。
业务韧性及政策支持推动长期增长
高盛在研报中重申了对途虎养车未来发展前景的乐观态度，并重点强调了以下三大核心优势：
一、业务韧性及政策支持：途虎养车所处的汽车后市场行业受到国家政策的支持，行业整体发展环境良好。同时，公司业务展现出较强的抗风险能力，即使在宏观经济波动的情况下仍能保持稳健增长。
二、数字化驱动的商业模式：途虎养车的成功得益于其高度数字化的运营模式，数字化解决方案不仅提升了门店管理的标准化水平，还大幅提高了运营效率，使得公司能够实现快速且可持续的门店扩张。
三、利润率提升潜力：高盛指出，途虎养车通过自有自控产品销售的增长以及轻资产运营模式，具备显著的利润率提升空间。这一模式已在国际同行的成功案例中得到验证，未来有望进一步优化公司的盈利结构。
盈利能力超预期，2025年增长可期
在盈利能力方面，高盛指出，途虎养车2024年下半年的经调整净利润表现超出市场预期，较其此前预测高出13%。这一优异表现主要得益于公司高效的运营管理和成本控制。根据途虎养车3月20日披露的2024年全年业绩，公司全年实现营业收入148亿元人民币，经调整净利润达6.24亿元人民币。
截至2024年底，途虎养车在全国范围内已拥有工场店6874家，较2023年净增965家，展现出强劲的扩张势头。展望2025年，高盛预计，随着途虎养车的定价策略逐步回归常态，叠加持续的门店扩张，公司营收和经调整净利润将分别实现9%和24%的同比增长。这一增速表明，途虎养车不仅能够保持规模扩张，还能进一步提升盈利能力。
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