怼脸开大。。

今日聚焦

昨天市场走势略微坎坷，全天维持了弱势震荡，成交额再度缩量至1.1万亿的水平。板块层面，银行再次崛起，三大行再创历史新高，电力股走强，同时几个此前被核的高位妖股在尾盘走出了地天板，这些都是市场情绪走弱的信号。

挺有趣的，每次市场风偏降低的阶段，都是两头表现好，一头是最保守的银行红利股，追求极致胜率，一头是最浪的妖股，追求极致赔率。可见在行情混沌期，只有特点最鲜明的方向能够发挥出作用，通过超强的α去克服迷雾中的β…

市场偏弱有两方面原因，一是在核心指数基本修复下跌缺口后，大力哥的护盘动力减弱，一些窗口限制也有所松动，这从前一天南向近200亿的净卖出就可窥见。二是中美方面的缓和预期迎来一些变化，美财长贝森特表示两国可能在两到三年内才能达成全面协议。

（吐个槽，上次说谈1-2年，这次又2-3年，是想谈到疯王换届，然后让下一任接盘吗。。）

这一点，也是让前晚的美股后半程乏力的原因所在，也影响了昨天港股的表现，外资情绪比较低迷。其实在昨天文章中我们就聊到，缓和只是暂时的，谈判过程还是会比较曲折的，战略层面是不能动摇的。

无独有偶，昨天我国官方也发表了一系列的声明，外交部表示近来美方传出的中美正在谈判，甚至会达成协议的说法都是假消息。。商务部也表示，中美之间还未进行任何经贸谈判，若美方真想解决问题，应该先彻底取消所有对华单边关税措施，平等对话。

这态度非常强硬了，不仅仅给最近美方提出的缓和措辞泼了冷水，更是对疯王怼脸开了一波大，身段要是不够灵活还真不好下台。。自18年后，我国在各产业方面都着手去美化，能自建的自建，能转移的转移，如今极限施压的讹诈手法对我们已经不太奏效了。

现在我们就是任他东南西北风，一切向内寻，全力做好自己的事。马上就是zzj会议了，关于产业，内需，流动性等多个市场关注的议题，均有望传出风声，拭目以待吧。

1.疯王免除了部分汽车制造商的关税，这些豁免将适用于从我国进口的汽车零部件以及针对钢铁和铝的进口关税。然而，对外国制造的汽车和零部件的25%关税，将保持不变。

还记得昨天文章写的，汽车厂商集体写信吧，说不豁免就活不下去了。。疯王只好又认怂了，而且豁免就针对了我国的产品，其他的照常征收，可见现在美国汽车产业链对我们的依赖程度。。

2.花旗唱多我国地产股，称从现在开始的两年时间内是积累地产板块的一个好时机。逻辑是持续的政策支持和改进的管理实践将提升行业盈利能力，另外预计在后边的会议中，将出台更多积极措施，预计开发商龙头的ROE将复苏。

刚好点睛昨天的定投发车，涉及了地产链中的建材，这里分享下对应的逻辑内容：

建材的几个看点，一是房屋销售情况有一定的回暖，至少是触底的状态；二是在贸易对抗下，和海外完全脱钩的内生方向开始得到资金重视，地产链很典型；

三是今年依然有鼓励投资，拉动房产的政策预期，尤其在出口缺失之下；四是国内的老旧小区改造已经如火如荼的开展，下半年建材公司的业绩或有所体现，目前建材的PB和PS都是极低的估值分位，PE虚高就是因为之前的业绩始终不好。

建材之前我们在阶段性的顶部兑现了一部分，之后回补也相对慎重，不过目前的节点我觉得比较适合通过定投陆续接一些回来了。

3.最后再分享下昨天发车逻辑中，关于定投的一些理解：

定投原则上是更期待市场波动的，有波动才会有价格的错配和捡便宜筹码的机会，而且定投的资金流是充分切碎的，也不会在左侧买入的过程中有心理负担，这是理性的角度。

不过这些年的定投走来，我发现很多用户的操作行为还是感性主导，和炒股一样喜欢追涨杀跌。越涨越敢于加码定投，跌下来反而没信心了，和我们底部倍投，高位少投+止盈的操作，形成了鲜明对比。

这意味着，很多朋友好还是没有想清楚定投的意义，同时对现金流的规划也不太充分。我们还是要明晰，虽然都是参与着资本市场，但定投和普通的投资差异是巨大的。

定投追求的是长期的高胜率，但短期胜率实则很低，因为经常在下跌过程中收集筹码。但定投，时间是朋友，除了中长期的价值回归动力外，每周的小笔定投本身也有存钱的意义。而相比于目前很低的理财收益，把积攒下来的部分收入作为长钱投入到权益等资产中，实则更为有潜力。

而普通的投资，别管嘴上说的是不是长期投资，只要买的不是吃分红吃息股，那么身体上大多是在追求中短期的高胜率，那么无效的时间实则是敌人，而且一旦阶段性下跌被套，对心态的折磨和人性的考验也是很大的。

做投资，第一步就是要了解自己的性格、想清楚自己的目标，第二步是找到适合自己的投资方式。有些人是了解自己，但没有用对方式，有些人甚至不了解自己，只是跟着其他人的方法有样学样，那结果固然不尽人意。

如实观照，才能找到舒服和协调的频率，而身心共振所带来的美妙旋律便是收益，悠扬又生动。

1、疯王考虑二种对华方案，第一种关税税率可能降至大约50%至65%，第二种方案则被称为"分级方案"，"对美国安全不构成威胁"的商品征收35%，"对美国利益具有战略意义"的商品，关税税率则至少为100%。

疯王到现在也没想明白咋弄，关税扰动的持续性可能会很长，这块要有足够的心理准备。

2、上海五部门印发《2025年进一步支持汽车置换更新补贴政策实施细则》。其中提到，个人消费者购买10万元以上的新能源小客车新车，置换老旧车辆，给予一次性1.5万元定额补贴。力度不算小，会触发部分置换需求，提振新能车销量。

3、七部门印发《医药工业数智化转型实施方案》，提出支持建立医药大模型创新平台，开展"人工智能赋能医药全产业链"应用试点。Ai在医药研发、生产、流通、服务等各个环节都可发挥积极作用，政策落地后，这块的增量变化会非常多，需要持续保持关注。

4、恒瑞医药Q1净利润为18.74亿元，同比+36.9%，创历史同期新高。创新药取得的突破逐步体现到业绩中，业绩增长主要受益于医药出海的许可收入。昨天又看到有国产新药头对头试验战胜海外抗癌药，创新药这波的战力表现，叠加当下偏低的估值水平，值得多看几眼。。

5、爱尔眼科Q1净利润10.49亿元，同比+16.71%，创历史同期新高。营收、利润重回双位数增长，有点触底回升的意味，但目前还谈不上反转，需要观察Q2的延续性。爱尔股价从高点跌落约70%，今天看看市场的反馈。

6、牧原股份Q1净利润44.91亿元，上年同期净亏损23.79亿元，实现扭亏为盈。养猪行业的β属性很强，基本同步在去年下半年复苏，同时牧原又具备独到的成本控制能力，放出来的利润带有些许α，若是后面能够持续赚钱，市场也该正眼相待了吧。。

7、华能水电Q1净利润15.1亿元，同比+41.6%，创历史同期新高。水电是现金牛行业，一般增长不会这么快，一季度的表现肯定是超预期的，具体原因应该与新建产能装机有关，且这部分产能会持续贡献利润，按此逻辑推演，后面几个季度业绩应该也不会太差。

8、珀莱雅Q1净利润3.9亿元，同比+28.87%，创历史同期新高。化妆品行业近年来不太受市场待见，但化妆品有一定的消费粘性，头部业绩还是比较稳健的，后面随着消费复苏，整个行业或许也会逐步改善。

9、中微公司Q1净利润3.13亿元，同比+25.67%，创历史同期新高。半导体设备国产替代是大势所趋，Q1并未体现现阶段的关税扰动，Q2业绩可以值得重点跟踪。

公司观察

数据来源：choice

【公司调研】

数据来源：choice

盘前必读

【隔夜数据】

数据来源：iFinD

【新债上市】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

今天福莱蒽特、药康生物等有大额可售解禁。

数据来源：iFinD

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