花旗中国陈熙：全球网络、统一平台、高效协调是托管业务的关键竞争力

在大资管行业，有一项业务对个人投资者来说鲜有接触，但却是资管行业不可或缺的基础设施，这就是托管业务。银行的托管业务是指商业银行作为托管人接受投资人的委托，安全保管委托投资资产，履行账户管理、指令管理和交易监督等相关职责的一项业务。

托管对于大资管领域的重要意义在于，它具有确保资金安全、正确交割、监督投资等重要功能。在当下的市场环境下，花旗投资人服务业务全球负责人Chris Cox特别指出：“眼下客户正面对日益复杂的运营环境，包括成本压力、不断变化的法规和市场不确定性。花旗凭借其全球网络优势来支持客户应对变化，为客户打通关键点并提供实时洞察分析，以支持他们的业务和诉求。”

从托管规模（AUC）来看，花旗银行是目前全球第四大托管银行，财报显示，2025年一季度花旗的托管和行政管理资产为26万亿美元，同比增长9%。

对于这一“神秘”业务，记者近期专访了花旗投资人服务业务中国负责人陈熙，请他来介绍花旗银行在托管领域的业务发展情况和对托管行业发展的最新观点。

陈熙。资料图

“皇冠上的明珠”

《21世纪》：请简单介绍一下花旗银行的托管业务。

陈熙：作为世界上最大的全球性托管机构之一，花旗投资人服务业务为机构投资者提供全方位的交易前和交易后的平台和服务。花旗的客户覆盖了银行、资产管理公司和资产持有机构，包括主权财富基金、中央银行、养老基金和保险公司等。

全球10大资产管理公司中有7家是由花旗提供服务的，花旗也服务着全球100强金融机构中的65家。其中许多客户已经与花旗合作长达几十年。花旗投资人服务业务包括了托管服务、基金服务和执行服务，这些业务部门共同为花旗全球客户提供极具吸引力的服务，包括证券托管和保管、基金行政管理和ETF服务、证券借贷以及外汇解决方案等。

花旗集团2025年第一季度财报显示，花旗的托管和行政管理资产为26万亿美元，同比增长9%。具体到其托管业务，截止于2024年第三季度，花旗作为直接托管银行，全球排名第一。目前，花旗在全球63个市场设有其自营的托管网络，这是任何其他金融机构都无法比拟的。

总体而言，花旗为100多个市场的全球和当地客户提供投资人服务，目前其总的资产托管和行政管理规模全球排名第四。

《21世纪》：具体在组织架构上，花旗银行如何设置业务板块？

陈熙：花旗的投资人服务业务(Investor Services)是花旗金融服务业务板块(Citi Services)的一部分。花旗金融服务业务板块被誉为其公司业务的“皇冠上的明珠”，是花旗五大相互关联的业务板块之一，另外四大业务板块分别为金融市场业务(Markets)、银行业务(Banking)、财富管理业务(Wealth Management)以及美国个人银行业务(US Personal Banking)。

从财务数据来看，“皇冠上的明珠”称号对花旗金融服务业务板块来说确实是当之无愧的。2024年，金融服务业务板块的收益创下历史新高，收入约为196.5亿美元，同比增长9%。

花旗金融服务业务板块(Citi Services)拥有五条业务线，其中包括投资人服务业务(Investor Services)，发行人服务业务(Issuer Services)、支付业务(Payments)、流动性管理服务业务(Liquidity Management Services)，以及贸易融资服务业务(Trade and Working Capital Solutions)。这些业务部门每天总共处理约5万亿美元的资金流，协助企业资金进行跨货币、跨资产类别和跨境流动。

2024年全年，投资人服务业务和发行人服务业务（之前统称为证券服务业务）的收入约为51.2亿美元，同比增长17%。这占全年金融服务业务板块总收入的四分之一左右。

《21世纪》：花旗中国在托管方面主要有哪些业务？

陈熙：在向客户提供投资人服务方面，花旗运用其全球网络优势来满足他们在整个投资生命周期中的需求。在实践中，这包括投资证券的托管、交收和结算、公司行为和税务服务等。

在中国，花旗的托管业务主要满足客户的跨境需求，即“引进来”和“走出去”，促进国际市场和中国国内市场间的资金流动。凭借花旗的全球影响力，境外的机构投资者可以投资各种国内资产类别，包括中国A股、银行间债券、期货市场等。

花旗在这一业务上起步较早，在2003年合格境外机构投资者（“QFII”）刚出现就开始布局。花旗是首批引入QFII托管业务的金融机构之一。此外，凭借其全球网络优势，花旗通过合格境内机构投资者（“QDII”）为国内机构投资者提供全球投资机会。这些投资主要流向国际成熟市场，以及一些发展中的新兴市场。

花旗的全球网络与我们深入的本地智慧和市场洞察相辅相成，由此来帮助客户全面了解当地法规和市场发展，以及对其商业模式和业务流程有何影响等。

全球最大的自营托管网络

《21世纪》：对于客户来说，在选择托管机构时，更关注哪些要素？

陈熙：对于大型投资机构来说，尤其是主权投资机构、全球资管公司等，最关注的因素是全球网络的建设。花旗运营着全球最大的自营托管网络，协助全球投资机构投资于所有的全球资产类别。花旗与众不同之处在于我们能够为客户提供综合而有吸引力的服务。除了资产服务、托管和基金服务外，我们还将这些产品和服务与证券借贷专业知识和外汇能力结合在一起，为客户在其业务的多个领域带来价值。证券借贷以及外汇业务一般在中资银行内属于金融市场业务，而在花旗这两者与花旗投资人服务部门相结合，共同为全球客户提供支持。

其次是独立的统一支持系统。全球不同市场有不同托管模式，比如中国大陆、中国台湾、韩国等市场实行一级托管制度，即实名制开户。而美国、日本等市场则实行多级托管制度，即由机构作为中介与结算公司结算资金和证券。对此，花旗自建了统一的全球托管平台（Platform），这一平台采用全球统一标准，可以支持不同市场的金融基础设施，为客户匹配不同的交易、结算等流程，并为其提供当地市场法规、税收框架等增值服务。

第三是能够帮助客户降低成本。对于全球机构投资者来说，在不同的地区与不同的托管机构合作会提高其服务供应商的维护成本，而全球化的托管网络使得客户获得统一和整合性的证券交易后支持，从而降低成本。此外，对于客户而言可以更好地管理风险。基于独立且统一的托管网络，花旗在风险方面更加可控；对于客户而言，提供一站式的服务，可以大大减少客户的对手方（Counterparty Risk）风险。

最后是灵活的内部协调。大型跨国公司或全球机构投资者不仅需要证券托管服务，它们还需要外汇对冲、交易服务、资本市场引入、融资和现金管理等服务。花旗作为一家全球综合性的银行，一直坚持“One Citi”理念，各个业务围绕客户的需求密切合作，可以满足客户所有的需求，甚至更多，以便更全面地为客户提供服务。

《21世纪》：托管业务的潜在风险点有哪些？

陈熙：风险管理对任何企业都至关重要。首先，从运营托管业务的角度来看，风险特别是政策风险很关键，所以花旗自身以及我们需要帮助客户对当地市场的法律及法规有充分的了解。

其次，管理流动性风险势在必行，因为托管银行需要确保充足的资金流动性来及时完成客户的证券交收结算，并且满足客户证券结算时可能需要的提供短期资金借贷。

第三，信用风险需要强大的风控合规流程来确保托管业务符合监管以及银行的风险偏好。此外，对每位上线客户的KYC尽调也至关重要。

最后，控制运营风险必不可少，确保运营操作的准确无误是托管银行服务的基石，也是赢得客户信任的方式。