高管被“一锅端”！600亿“水果大王”崩盘！

作者：枫叶

来源：正商参阅（ID:zhengshangcanyue）

一纸公告，震惊业界。

“水果第一股”，爆雷了！

高管被抓，人去楼空，600亿“水果大王”就此坠落，令人震惊。

生鲜生意难做，在业内早已不是什么新鲜事了。

早两年前，近3万亿的水果行业市场，没有寡头的存在，甚至都没有一家上市公司。

可见，水果市场的竞争有多激烈，百家争鸣都不足以形容其现象。

优胜劣汰是自然界的基本法则，也是行业最终极的真理。

终于，在业内形成了“南百果，北鲜丰，西洪九”三足鼎立之势。而且洪九果品还先一步上市，被冠以 “水果第一股” 之称。

可惜，如今却深陷泥沼，核心管理层接连被采取刑事强制措施，公司运营暂时停摆。

前车之鉴，后事之师。

那么， “水果第一股”坠落背后到底隐藏着怎样的商业迷局和教训呢？

01

6大高管被“一锅端”，重庆水果龙头走向崩盘！

近日，停牌一年多的港股上市公司“洪九果品”发布了一则震动资本市场的公告，内容显示：洪九果品董事长邓洪九，董事彭何、江宗英、杨俊文、谭波及监事会主席余利霞等，目前均已被采取不同刑事强制措施，原因与重庆市两江新区公安分局就涉嫌骗取贷款及/或虚开增值税专用发票之事项进行的立案侦查相关。

对照其董事会构成发现，除去余利霞，其余5人刚好是整个执行董事团队，其中，江宗英更是邓洪九的妻子。而彭何、杨俊文、谭波三人，也是跟随邓洪九10年以上的“元老级”人物。

显然，洪九果品高管被“一锅端”了，以致于这个曾被资本捧上神坛的“水果大王”停摆坠落。

重庆洪九果品股份有限公司办公室大门紧闭，墙上“洪九果品”的公司标识已被撕毁，室内空无一人，布满灰尘。据说已经搬家了，正式恢复经营时间未知。

值得一提的是，若虚开增值税专用发票、骗取贷款罪名最终成立，邓洪九夫妇和其他高管将面临严重后果。

据了解，洪九果品曾是国内最大的榴莲分销商，2022年9月在港交所上市，高光时刻年营收一度超过150亿元，市值最高超670亿港元，被冠以“水果第一股”的称号。

从公告来看，此次被立案的罪名已不是一般意义上的“财务瑕疵”或“审计问题”，而是刑事犯罪，且牵涉面之广令人震惊，更让外界窥见了洪九果品在表面风平浪静之下所掩盖的巨大隐患。

天眼查显示，目前洪九果品涉及182起司法案件、84条开庭公告（其中涉及借贷及追偿的达37条）、法人江宗英有11条限制消费令。

谁能想到，这家市值一度超 600 亿元的“水果大王”，2021 年还稳坐中国最大自有品牌鲜果分销商、最大榴莲分销商宝座的行业巨头，竟在短短几年间轰然坠落呢？

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洪九果品的崛起，是一部草根逆袭的创业传奇，更是一场资本催生的造富神话。创始人邓洪九，17岁从重庆朝天门码头的“棒棒军”起步，靠扁担和汗水开启了水果生意。他从家乡收购红橘，再到朝天门售卖，凭借敏锐的市场洞察力，迅速积累了第一桶金。

之后，随着经济的腾飞，商业模式的完善，道路交通网的日益发达以及冷链技术的进步，邓洪九一步步的完成了商业积累，特别是在重庆水果市场有着“邓半城”之说，据说他当时掌控了重庆60%柑橘批发。

2002年，邓洪九不再满足于一隅的生意，带着一群当初从大山深处走出来的草根队伍正式创立了洪九果品。

2005年，因为高端水果价格贵、利润高，能取得较高的收益，于是邓洪九将目光锁定在了榴莲、山竹等水果身上，转型做起了进口水果批发生意，并顺利切入了超市直供。

洪九果品的成功离不开邓洪九，而邓洪九的成名却是因为榴莲。

2012年十分看好中国榴莲市场的他，不惜抵押房产，与泰国东部三大果园签独家包销协议；还首创了“树上熟”榴莲空运模式（包机直运），终端价翻倍仍供不应求。

押注泰国榴莲，让洪九果品成了中国最大的榴莲分销商，2022年卖了2500万颗榴莲，号称“中国人每吃掉10个榴莲，就有1个源自洪九。”

而且赛道独特的它开始备受众多机构青睐，洪九果品上市前一共完成了7轮融资，投资方包括阿里巴巴、天壹资本、CMC资本、顺丰控股、招商资本等。

随着资本的助力推动，洪九果品迎来了爆发期。

财报显示，2019年洪九果品的营收只有20亿，到了2020年就猛增至57.71亿元，其后洪九果品更是保持着高速的增长，2021年营收增长至102.8亿元，2022年营收增长至150.81亿元。

4年业绩增长超7倍，在2022年9月抢先百果园如愿成为“中国水果第一股”。邓洪九家族身价也跟着水涨船高，以85亿的财富值入选胡润百富榜。

因为“较高”的毛利率，以及“端到端”的商业模式，洪九果品开始在二级市场狂奔，短短100多天，其股价暴涨310%，市值超过671亿港元。

但是“成也萧何败也萧何”，邓洪九最终败在了其引以为傲的“端对端”上。

03

所谓“端到端”，就是原产地直采，自有工厂加工分拣，最后销售给B端客户。从原产地到终端，只有洪九一个中间商。

殊不知，这样的模式让它成功逆袭，但也埋下了避无可避的巨雷。

为了保证稳定的水果供应，果园的水果还没成熟之前，洪九就得提前掏钱下订单。

卖给商超等客户以后，却要拖上好几个甚至更长时间才能拿到钱，相当于变相把自己的资金命脉交给了客户。

这也导致了，洪九果品明面上高歌猛进，钱却越来越少，就是收不到钱，见不到现金。要知道，水果生意营业额多是纸面富贵，现金流才是命脉所在。

“端对端”的商业模式决定着洪九果品的经营性现金流一直为负，这三年分别为-4.5亿元、-8.04亿元、-9.82亿元。哪怕是上市那年，洪九果品经营性现金流还在持续净流出，扩大到-18.23亿元。

最惨的时候，为了维持公司运转，洪九被迫举债度日，借新还旧。

截至2023年6月30日，洪九的银行贷款高达27.76亿元，同比增长约49.22%。据说更早之前，洪九甚至还向P2P借过贷……

水果生意向来难做，水果大王当时也只是表面风光。

那么，钱都是去了哪里？答案是，全是一堆应收款和预付款。

截至2023年6月底，洪九果品积压的营收款项，高达86.73亿，连带预付款项13.75亿，合计100亿人民币，超过自身净资产。

半年间，明明赚8个亿，应收款增加超11个亿，经营现金净流出3个亿，邓洪九手头的钱，更少了。

到下半年，他又大笔向外预付款项。

据公告披露，到2023年底，其预付款项余额高达44.7亿元，其中向若干供应商支付约34.2亿元，等于6个月又多出30个亿。

种种异象，绝非正常商业操作所能解释。

04

洪九果品爆雷的导火索是核数师毕马威在审计2023年年报时发现的一系列异常。毕马威注意到，2023年第四季度，洪九果品突然向一批新增供应商支付了高达34.2亿元的预付款，占全年预付款余额44.7亿元的近80%。

这些供应商大多是2023年度新合作方，无历史交易记录，部分注册资本仅几十万元，却承接了数亿元订单，且天眼查显示多家社保参保人数为零。

原来，洪九果品通过关联空壳公司虚构交易，2023年四季度向34家“影子供应商”突击支付34.2亿元预付款，其中15.2亿元仅换回4.5亿元回货。这些供应商注册资本不足百万、社保参保人数为零，甚至与洪九分公司地址重合，形成“左手倒右手”的资金黑洞。更致命的是，其应收账款超100亿元，但账上现金仅7亿元，坏账风险触目惊心。

2024年3月19日，洪九果品发布公告表示，预计全年业绩发布将推迟，进而可能影响2023年财报的正常刊发，并于一天后停牌至今。

“洪九果品爆雷”事件严格意义上来看就是一场资本催熟的生鲜行业“庞氏骗局”。

邓洪九家族掌控董事会核心席位（妻子任总经理、侄子任副总），决策缺乏制衡。引入资本后，为冲刺上市激进扩张，埋下资金链断裂隐患。

这种“家族控制+资本催熟”的模式，与当年雏鹰农牧的崩盘路径如出一辙。

这场600亿水果大王的资本神话最终幻灭，洪九果品6名核心高管因涉嫌骗取贷款、虚开发票被刑事控制，34亿异常预付款引爆财务造假危机，家族化治理埋下暴雷隐患，一年半市值蒸发近90%。

超3万散户被套牢，广西芒果农户、东南亚果园主被曝百万货款未结，生鲜行业本就脆弱的诚信体系也再次遭受重击。

洪九果品的暴雷，是资本狂欢后的一地鸡毛，更是对“重资产轻周转”模式的血泪拷问。

当榴莲不再香甜，只剩一地鸡毛时，或许该重新思考：生鲜行业的护城河，究竟是资本故事，还是田间到餐桌的每一颗真心？

对此，您怎么看？

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