北京
来源：环球网
【环球网财经综合报道】中信证券近日发布美债相关研究报告，深入分析了美债市场近期剧烈波动的原因及其对全球和中国市场的影响。
报告详细分析了四月美债市场波动的原因。美债拍卖需求遇冷，利率大幅上升与投资者抛售美债有关，同时高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。4月9日亚洲交易时段美债利率集中上涨或因日本减持，北美交易时段持续攀升则反映了美国投资者的抛售压力。此外，对冲基金在美国金融市场波动加剧时更频繁地进行平仓操作，也加剧了美债市场的抛售压力。
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报告认为，美债波动的根本原因是美国长期风险累积。疫情冲击后美国财政大幅扩张，叠加当前政策利率高位，财政负担持续加重。美债市场中稳定资金占比下降放大了市场波动风险，市场对美债避险资产的认可度下降也增加了抛售压力。四月初开始，美国国债市场流动性剧烈下降，近期虽有所缓和，但风险仍存。
中信团队表示，美债收益率剧烈波动会加大全球主权债市场定价压力，加速各国储备资产多元化进程。后续美债波动还需观察美国政策、经济承压情况及美联储表态。10年期美债利率中枢或较长一段时间在4%以上。美债作为定价锚，其收益率波动会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，并导致全球金融市场恐慌情绪升温。
报告还提到，美债波动加剧及利率下限抬升主要因美关税政策扰动及贸易不确定性，这可能推动全球资产配置格局重塑。美国贸易政策不确定性上升损伤了美债的资产性价比，长期稳健型配置资金可能会主动或被迫减持美债及其他美元资产，转向中国及欧洲部分国家的主权债务和黄金。
对于中国市场的影响，中信团队认为，短期美债利率上行可能对中国股市偏不利，但中长期中国股市或迎转机。美债利率大幅波动对中国债市短期影响有限，中长期将平稳运行。对人民币汇率而言，短期影响有限，长期有利于人民币国际化和汇率稳定。本轮美债利率波动背后是美元信用弱化，国内资金外流压力有限，反而因美元贬值对人民币汇率有一定支撑。中长期而言，中国稳增长政策增强了经济韧性，为人民币汇率提供了有力支撑。（南木）
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