基金经理如何看待关税博弈？重点关注内需，港股、黄金也有投资机会

财联社4月17日讯（记者 李迪）本周更多基金产品披露一季报，基金经理的最新市场观点也随之出炉。

关于关税政策对我国资本市场的影响，许多基金经理也在一季报中发表自己的见解。整体来看，基金经理的态度较为乐观。有基金经理指出，我国在政策空间、股市估值等方面都具备优势，再考虑到我国具备强大产业基础和庞大内需支撑，经济和股市都将具备较强韧性。

还有基金经理拥有更强信心，直言我国有望转危为机，即使面临关税政策冲击，依然能通过改革和提振内需来实现经济增长。

具体到细分板块来看，基金经理普遍看好消费、自主可控、科技等板块的投资机会。此外，还有基金经理指出，黄金、港股的投资机会也值得关注。

稳市政策、强大内需支撑下，中国资本市场具备韧性和机遇

关税政策近期造成我国A股市场波动性加大，但对A股市场未来的投资机遇，基金经理整体保持乐观态度。

有基金经理认为，我国在股市估值、政策空间等方面都优于美国。

朱雀产业精选混合基金经理梁跃军、王一昊在一季报中写道，“在这场大国对抗中，中国的应对基础、资本市场的相对位置，都要优于美国。”

睿远稳进配置两年持有混合基金经理饶刚、侯振新在一季报中写道，“对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。”

此外，一系列稳市政策也增强了大家对A股的信心。

梁跃军、王一昊还在一季报中写道，“央行和汇金已迅速采取了稳定资本市场的动作和表态。随着市场的调整，悲观情绪迅速释放，我们会结合股指的估值和风险溢价水平，寻找进一步布局优质公司的机会。”

还有基金经理预计，由于具备强大的内需支撑，我国经济在关税政策冲击下依然具备很强的韧性。

朱雀企业优胜基金经理陈飞在一季报中分析称，“如今的国际形势和2018年不同，中国自身实力有显著进步。中国作为全球第二大经济体，拥有极其庞大的内需市场；自2018年以来，中国对美国的出口额占全部出口额明显下降；过去几年我们主动挑破了房地产泡沫，也逐步化解了地方政府债务的尾部风险……这些都使得中国在现有的大国对抗中拥有了更好的应对基础。”

睿远均衡价值三年持有混合基金经理赵枫则强调，中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。

赵枫还分析称，“伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。”

还有基金经理的态度更加乐观，直言我国有望转危为机，即使面临关税政策冲击，依然能通过改革和提振内需来实现经济增长。

睿远成长价值混合基金经理傅鹏博、朱璘则在一季报中写道，“我们坚信，政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。”

消费、自主可控、科技等板块存在机会

具体到行业板块的投资机会来看，基金经理认为可围绕内需这一主线逻辑来寻找投资机会。

梁跃军、王一昊在一季报中写道，“如何消化关税的经济压力，还需从内需着手对冲。如果内需的对冲力度大、能够起到好的对冲效果，不仅利好内需板块，对于整个中国市场（科技、消费……）都非常重要。”

围绕“内需”这一投资主线，消费板块将迎来投资机遇。

饶刚、侯振新指出，“外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。”

傅鹏博、朱璘也在一季报中提到了消费行业的投资机会。“去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。”

梁跃军、王一昊也认为有关内需的投资机会值得关注，他们同时也关注自主可控领域的投资机会。分析细分板块的投资机会时，梁跃军、王一昊在一季报中强调，“我们将秉承极限思维，规避受关税影响高、受美国需求影响高的品种，关注能源安全、半导体自主可控、内需等受益方向。”

此外，科技板块优质企业的投资机会也值得关注。

陈飞就在一季报中表示将对国内科技大厂保持重点的关注和布局。

陈飞分析称，当下国内的AI产业阶段是非常类似于海外2023年初的产业阶段，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的第二、第三成长曲线，有意愿和能力来支持未来AI投入和当期股东回报。

黄金、港股也具备投资机会

在关税政策压力下，有业内人士认为，黄金也将具备潜在投资机会。

中信保诚全球商品主题基金经理顾凡丁指出，在经历上周资本市场恐慌抛售后，国际金价已反弹创新高，是关税冲击后大类资产里唯一创出新高的。

顾凡丁分析称，“中长期来看，不论是关税冲击、美元信用，还是全球格局的变化，都可能对黄金资产形成相对利好的环境。我们认为，不论是资本市场投资者还是非美央行，对于黄金资产的需求可能大概率还是持续的。”

此外，避险需求也有望继续推升换金价格。顾凡丁分析称，从黄金的基本面而言，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加速美元信用崩塌，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。

除黄金外，港股的投资价值也值得关注。有基金经理认为，港股具备较强的投资性价比，且未来有望受益于盈利增速改善。

睿远港股通核心价值混合基金经理张佳璐在一季报中写道，“目前港股整体估值仍然处于历史中位数之下，在涨幅最明显的科技行业中，中小市值的公司估值仍然处于低位，其他板块的估值更没有明显变化，后续关税压力下，如果估值有进一步调整，将会更加凸显港股市场的性价比。”

另外，港股企业的盈利改善也有望推升港股估值。张佳璐指出，“部分港股企业经过三年打磨，目前盈利增速预期更加合理，后续如果宏观经济继续改善，盈利会有进一步提高的可能性。低估值加之盈利增速改善的可能性是港股后续潜力所在。”