上海
2025年4月，全球市场因关税冲击陷入短暂震荡。但在震荡背后，可能隐藏着机遇。
数据显示，当前A/H人工智能核心资产估值已回落至“DeepSeek时刻”之前，相当于2025年春节前的低位。与此同时，国内科技自立自强战略加速推进，人工智能产业内循环逐渐成型。
图：A/H人工智能核心资产估值已回到DeepSeek时刻之前
数据来源：Wind，数据截至2025/4/6
一、关税冲击下，科技板块的“免疫力”从何而来？
4月2日，美国宣布加征对等关税，VIX指数一度逼近历史高位。
图：标普500指数与VIX指数走势
数据来源：Wind，数据截至2025/4/6
但对比2018年，当前形势已大不相同：中国科技产业不再依赖国际分工，而是通过“算力-模型-应用”的内循环构建了自主竞争力。以DeepSeek为代表的大模型技术突破，让国内AI产业链具备了独立造血能力。
更关键的是，历史经验显示，当科技产业周期进入上升通道时，板块对贸易摩擦的敏感度会显著降低。
这一次，随着国内AI业绩逐步兑现，科技板块的“抗关税基因”或将再次显现。
二、政策红利+产业周期：双重引擎驱动业绩拐点
政策层面，从《“十四五”规划》到2025年政府工作报告，“科技自立自强”被反复强调，人工智能、机器人、芯片等领域的政策支持持续加码。地方层面，深圳、广东等地密集出台细分产业计划，目标直指核心技术突破。
图：国内科技自立自强政策脉络
产业周期上，AI板块正从“估值修复”转向“业绩驱动”。参考美股经验，ChatGPT发布后，英伟达、微软等企业用1-2个季度便实现业绩跃升。
而国内厂商效率可能更高——预计2025年中报，A股科技板块的业绩拐点将初步显现。
因此，投资者在未来1-2个季度可以提高对科技板块的关注度。
三、科创人工智能指数：三大优势助力布局AI领域机会
科创人工智能指数的选样范围为科创板人工智能领域上市公司，覆盖涉及人工智能的基础资源、技术支持、应用等领域。
科创人工智能指数成份股
数据来源：Wind，数据截至2025年3月13日，行业分布选取中证二级行业进行展示
科创人工智能指数拥有三大优势：聚焦核心赛道，业绩突出，弹性较大。
1.聚焦核心赛道：权重集中在算力芯片（68%成分股为半导体、电子领域）和AI应用，规避IDC、通信设备等低弹性环节）；
图：科创人工智能指数覆盖产业链情况
数据来源：Wind，数据截至2025/3/13
2.业绩突出：基日以来，科创人工智能指数年化收益率为42%，年化夏普比率为0.97。
数据来源：Wind，数据截至2025年3月24日
3.弹性较大：在2024年9月至2025年3月的市场反弹中，科创人工智能指数涨幅达94%。
数据来源：Wind，数据截至2025年3月24日
当前，随着估值回调至低位，恰逢科技自立与产业周期的双重加持，科创人工智能指数值得投资者关注。
短期市场波动或是长期布局的窗口期，科创人工智能指数凭借三大优势，精准锚定AI算力芯片与应用终端的国产替代浪潮，或将助力投资者穿越周期，迎来科技板块的行情。相关产品：科创人工智能ETF(588730)。
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