DWS：环球经济或陷困境 市场动荡凸显分散投资重要性

智通财经APP获悉，DWS全球首席投资总监Vincenzo Vedda指，自美国总统特朗普公布影响深远的关税计划后，环球股市应声下挫，DWS已下调美国GDP增长预测0.6个百分点，通胀或会上升1个百分点。预计欧洲经济增长或较预期低0.4个百分点。现时营商环境令企业投资日益困难，既无明确方向可循，亦难以为未来事态发展建立防御机制。要缓解经济和市场受到的负面冲击，各方至少需要在达成协议过程中，撤销部分已公布的关税。否则，环球经济或陷入类似石油价格危机的困境。若情况持续，该行将需大幅下调盈利预测、估值和目标价。

早前投资者觉得投资美股七雄必定获得丰厚回报，但这个时代已然结束。总之，现正面临根本性转变。市场此轮调整再次凸显分散投资的重要性，无论是在股票类别之内，还是跨越所有资产类别。

关税令产品变得更昂贵，这意味着通胀率将会上升，尤其是在美国，近期物价升幅似乎比欧元区更加顽固。与大多数传统危机情况不同，以往央行通常会透过减息来应对，但这次未必会积极减息。美联储主席鲍威尔早前在阿灵顿的讲话中，对减息的态度保持低调。

虽然外界普遍预期美国政府会加征关税，但实际幅度仍令人意外，拖累股市急挫。美国企业的盈利动力仍相对稳健，但继续被高估值拖累。只有关税迅速减少甚至取消，股价才有望回升。

受美国政府宣布征收关税影响，欧洲股市出现跌势，抵销了首季度的所有升幅。DWS策略性上调欧洲股票的评级，因为其相对前景似乎优于美股。

美国政府征收的关税料将冲击日本经济，并令股市面临压力。然而，日本经济基本面持续向好，股东回报率日益改善。通胀回归料继续成为结构性推动力。

美国10年期国债收益率料显著回落。市场忧虑衰退风险触发资金涌入债市，10年期美债收益率曾短暂跌穿4%关口，较2025年初4.8%高位明显回软。

关税及相关不确定性近期显著削弱美元兑欧元表现。预计美国及海外投资者可能进一步调整过去数年偏重的美元持仓，美元因而可能延续弱势。

经济放缓隐忧、地缘政局风险叠加减息预期，多重因素支撑金价上行。虽然近期金价略为回落，但在市场极度脆弱的环境下，黄金作为避险资产料仍备受追捧。