问止中医IPO：癌重症及疑难症病例数占比持续下降 单个患者平均收益持续大幅提升

每经记者：王琳 每经编辑：张海妮

问止中医科技（TCMTech Inc.，以下简称问止中医）正冲击港股IPO（首次公开募股）。招股书（申报稿）显示，就AI（人工智能）赋能的收入而言，问止中医号称是2023年中国内地最大的AI赋能的中医医疗服务提供商。

问止中医专注于治疗癌重症和疑难杂症，同时提供疾病治疗等其他服务。《每日经济新闻》记者注意到，问止中医在报告期内（2022年、2023年及2024年前三季度，下同）尚未实现盈利，不过其估值此前已达到2.56亿美元。

此外，癌重症病例和疑难杂症病例的数量占比在2023年和2024年前三季度持续下降。同时，问止中医单个患者平均收益持续大幅提升。

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

问止中医的单个患者平均收益大幅提升

根据招股书（申报稿），问止中医专注于治疗癌重症和疑难杂症，以及提供疾病治疗、养生乃至学习和实践中医知识方面的服务，其业务主要包括中医医疗服务、中医生活产品、中医大脑订阅服务。

报告期内，问止中医的中医医疗服务的收益分别为5042.1万元、1.67亿元和1.55亿元，其收益占比分别为81.1%、88.5%和89.4%，是问止中医的核心业务。

图片来源：问止中医招股书（申报稿）截图

在中医医疗服务方面，问止中医在报告期内分别治疗了约2.12万例、5.05万例和3.99万例患者，以此计算，问止中医的单个患者平均收益分别为2378.35元、3311.82元和3882.36元。

在中医医疗服务的患者中，报告期内，癌重症病例总数分别约为6300例、1.01万例和6500例，占比分别为29.72%、20%和19.29%，癌重症病例的患者复诊率分别为66.1%、72.2%和74.4%；疑难症病例总数分别约为7600例、1.64万例和1.03万例，占比分别为35.85%、32.48%和25.81%，疑难症病例的患者复诊率分别为62.7%、73.5%和76.4%。可见，问止中医的癌重症病例和疑难症病例的患者复诊率在逐步提升。

不过，问止中医在2024年前三季度治疗患者数量较2023年前三季度的3.84万例增长3.91%，增速明显下滑。

问止中医的癌重症病例和疑难症病例的数量占比也在报告期内逐渐下降。

同时，问止中医的单个患者平均收益从2022年的2378.35元，逐步大幅提升至2024年前三季度的3882.36元。

对此，《每日经济新闻》记者于4月15日致电问止中医官网披露的电话，但被告知此为问止中医一家线下门店电话，在门店工作人员指引下，记者随后多次拨打问止中医的公司电话，但均未获接通。

问止中医尚未实现盈利，估值已达2.56亿美元

招股书（申报稿）显示，就AI赋能的收入而言，问止中医号称是2023年中国内地最大的AI赋能的中医医疗服务提供商，且是唯一一家自有技术大规模商业化的AI赋能的中医服务提供商，其自主开发的中医人工智能辅助诊疗系统——中医大脑，配备了全球中医医疗服务行业最大的临床知识图谱，是其临床问诊和处方过程的核心。

2022年、2023年和2024年前三季度，问止中医的收益分别为6216.9万元、1.89亿元和1.73亿元，保持持续增长态势，其同期亏损金额则分别为1.54亿元、1.94亿元和5572.1万元，其中2024年前三季度的亏损金额较2023年前三季度的2.15亿元大幅收窄。那么，问止中医预计何时能够实现盈利呢？

图片来源：问止中医招股书（申报稿）截图

问止中医在2024年11月进行了最新一轮融资，聚利基金和LCV Pioneer Fund各自以600万美元获得问止中医2.34%的股份，以此推算的话，问止中医彼时估值2.56亿美元。

以已上市的讯飞医疗科技（HK02506）来看，其在2024年实现收入7.34亿元，同比增长32%，其亏损金额由2023年的1.54亿元进一步收窄至了2024年的1.38亿元。截至4月15日收盘，讯飞医疗科技的市值为130.19亿港元。

另一家同样在冲击港股IPO的AI医疗企业微医控股有限公司（以下简称微医控股），其2021年至2023年及2024年上半年的持续经营业务收入分别为9.62亿元、13.68亿元、18.63亿元和18.18亿元，其持续经营业务的亏损分别为22.69亿元、37.82亿元、14.01亿元和4.30亿元。

尽管亏损金额同样在2022年已跃过峰值，微医控股在招股书（申报稿）中表示，由于AI医疗服务仍处于早期阶段且探索其变现策略的参与者数量有限，预测包括其在内的AI医疗科技公司的增长轨迹仍具有挑战性，也因此无法保证其AI医疗健康解决方案能够实现预期增长及盈利能力。