山东
路透社消息，由于特朗普政府大幅提高关税后，高盛经济学家下调了包括美国和中国在内的全球增长预期，该行周一宣布下调今年铝价预期。高盛在报告中称：“我们预计 2025 年第三季度铝价将跌至月均 2000 美元 / 吨的低点。”
核心数据与动态：
1.短期价格调整
2025 年 12 月铝价预期从此前的 2650 美元 / 吨下调至 2300 美元 / 吨，较当前伦敦金属交易所（LME）交易价（2392 美元 / 吨）仍有 3.8% 的下行空间。
2025 年全球铝市场从之前预测的 7.6 万吨短缺转为 58 万吨过剩，反映需求疲软。
2.需求端压力
全球铝需求增速从 2025 年的 2.6% 下调至 1.1%，2026 年从 2.4% 微增至 2.3%，主因特朗普关税冲击全球 GDP 增长。
3.长期预期修正
2026 年 12 月铝价预期从 3100 美元 / 吨降至 2720 美元 / 吨，2027 年均价 2800 美元 / 吨，市场将再次转入 72.2 万吨短缺。
铝价下跌背后的 “关税冲击波” 与全球制造业困境
高盛对铝价的大幅下调，不仅是对金属市场的一次估值修正，更是特朗普关税政策冲击全球产业链的风向标。这场由贸易保护主义引发的价格震荡，正暴露制造业在 “关税寒冬” 中的脆弱性。
1. 关税政策的 “需求绞杀” 效应
制造业的双重打击：铝作为 “工业万金油”，60% 用于交通运输（汽车、航空）和包装行业。特朗普对钢铁、铝制品加征 25% 关税，直接导致美国汽车生产成本上升 8%，迫使通用、福特等车企削减铝制部件使用量16-15。2025 年一季度美国汽车产量同比下降 12%，拖累铝需求增速腰斩。
中国需求的 “连锁反应”：中国占全球铝消费的 55%，高盛下调中国增长预期至 4.5%，叠加国内房地产调整，建筑用铝需求下降 9%。这种 “美中双杀” 让铝价失去两大支撑点。
2. 全球供应链的 “重构之痛”
产能过剩的自我实现：2024 年以来，东南亚国家（如越南、印尼）为规避关税，将铝加工产能扩张 15%，但 2025 年特朗普对东南亚铝制品启动反倾销调查，导致新增产能瞬间过剩。高盛预测的 58 万吨盈余，本质是全球供应链错配的量化呈现。
新能源领域的 “意外伤”：尽管铝在电动车电池壳体、光伏支架等新能源领域需求增长 18%，但不足以抵消传统制造业萎缩。2025 年新能源用铝增量仅 12 万吨，远低于汽车、建筑领域减少的 45 万吨。
3. 大宗商品的 “政策定价” 时代
金融市场的警惕信号：LME 铝价波动率指数（ALVOL）升至 25，为 2022 年俄乌冲突以来新高，反映投资者对关税长期化的担忧。高盛此次下调，实质是对 “关税不确定性溢价” 的挤兑。
产业政策的 “左右手互搏”：美国一边通过《通胀削减法案》补贴电动车用铝，一边对进口铝征收重税，导致本土铝企（如美国铝业）库存积压 30 万吨，陷入 “政策套利” 困境。
4. 后关税时代的 “铝市新平衡”
价格周期的 “长痛与短痛”：高盛预计 2025 年铝价筑底后，2027 年因新能源需求爆发和产能出清重回短缺，但峰值较此前预测低 12%。这意味着铝企需经历两年 “低利润寒冬”。
全球化分工的 “不可逆性”：尽管特朗普试图重塑制造业回流，但铝土矿开采（中国占全球进口的 60%）、电解铝产能（中国占 57%）的全球化分布，决定了关税只能制造短期波动，无法改变长期供需格局。
结语
高盛的铝价报告，是一份关于全球化与保护主义的 “压力测试” 成绩单。当关税大棒砸向工业金属，受伤的不仅是价格曲线，更是全球制造业的协同网络。对于铝行业而言，唯有加速向新能源、轻量化领域转型，才能在 “关税飓风” 中找到新的锚点。而对政策制定者来说，或许该思考：当铝价的 “温度计” 显示全球增长高烧不退时，保护主义究竟是退烧药，还是止痛片？毕竟，在工业金属的江湖里，从来没有孤立的价格战，只有牵一发而动全身的产业链战争。
参考：https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-cuts-aluminium-price-142952787.html
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