沃森生物净利再降李云春累套现40亿 研发投入占营收24.82%海外收入增98%

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

视觉中国图

国内知名自主疫苗企业沃森生物（300142.SZ）经营业绩承压，公司努力寻求突围。

4月11日晚，沃森生物披露了2024年年度报告。公司实现营业收入28.21亿元，同比下降逾30%；归属母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）1.42亿元，同比降幅超过60%。

此前的2023年，公司也为营收净利双降。2024年，公司降幅扩大。

沃森生物解释，国内市场竞争加剧，产品销售收入下降；响应“惠民项目”采购招标，双价HPV疫苗中标价格下降，九价人乳头瘤病毒疫苗销售持续承压。此外，公允价值变动、资产减值损失等，都对业绩产生了影响。

沃森生物的亮点是，产品出海表现出色。2024年，海外业务收入约5.7亿元，同比增长98%。近三年，海外收入年均复合增长率达105%。

沃森生物依然注重研发。2024年，公司研发投入7亿元，占营业收入的比重为24.82%，依旧超过20%。

沃森生物何时能走出低迷期，备受市场关注。

值得一提的是，作为创始人、董事长，李云春曾经频频减持，累计套现约40亿元。

营收净利连续双降

沃森生物的经营业绩下滑势头没有遏制，反而有加速下滑趋势。

年报显示，2024年，沃森生物实现营业收入28.21亿元，同比下降31.41%；归母净利润1.42亿元，同比下降66.10%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）1.08亿元，同比下降81.10%。

2023年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为41.14亿元、4.19亿元，同比下降19.12%、42.44%，扣非净利润5.74亿元，同比下降33.95%。

2023年，营收净利下降，公司解释，持有的港股上市公司嘉和生物药业（开曼）控股有限公司、圣诺医药股票价格大幅下跌，同时，其他非上市金融资产期末估值下降，形成公允价值变动损失约2.3亿元；13价肺炎球菌多糖结合疫苗产品销售量下降；受九价人乳头瘤病毒疫苗扩龄和进口数量大幅增加影响，公司双价人乳头瘤病毒疫苗（毕赤酵母）销售量未达预期；对相关资产计提减值准备约2.40亿元。

2024年，为何业绩加速下滑？沃森生物对此做了说明。公司 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗继续保持国内市场份额第一，但受国内新生儿数量下降和市场竞争加剧等因素影响，国内销售收入下降；响应“惠民项目”采购招标，重组人乳头瘤病毒双价（16/18型）疫苗（酵母）中标价格整体下降；受九价人乳头瘤病毒疫苗扩龄和自费接种意愿降低等因素影响，公司该产品在自费市场的销售持续承压，致销售收入下降。

此外，公司持有的圣诺医药股票价格下跌及其他金融资产估值变动综合影响，公允价值变动损失约9700万元。与此同时，公司计提相关资产减值损失约1.59亿元。

从费用端看，2024年，沃森生物的销售费用、管理服用、研发费用、财务费用分别为9.79亿元、4.22亿元、-5702.38万元、5.97亿元，同比变动幅度为-35.59%、41.64%、19.68%、-23.17%。

变动异常的是管理费用，同比大幅增加。公司解释，根据新冠病毒变异情况，公司销毁前期已备货的新冠肺炎疫苗相关存货约3000.00万元，受九价人乳头瘤病毒疫苗扩龄和自费接种意愿降低等因素影响，重组人乳头瘤病毒双价（16/18 型）疫苗在自费市场的销售持续承压，公司综合考虑市场竞争等因素，销毁双价HPV库存商品及原辅料存货约6800.00万元。另外，市场环境变化，公司业务结构调整，公司优化人员结构，支付人员优化费用1866.16万元。

海外收入复合增长率105%

营收净利连续双降，沃森生物有何应对之策？

在年报中，沃森生物表示，2024年，公司海外业务收入达 5.7 亿元 （其中产品销售收入 3.76 亿元，技术服务收入 1.94 亿元），合计同比增长 98%，再创历史新高。近三年，公司海外业务收入年均复合增长率达105%。

沃森生物表示，公司产品出口金额已连续多年位居国内单体疫苗企业第一位（不含新冠疫苗出口），继续保持国际业务的高质量发展。2024 年，公司产品首次进入阿富汗、布基纳法索市场，13 价肺炎结合疫苗首次出口印度尼西亚、菲律宾和印度，23 价肺炎疫苗首次出口菲律宾。同时，公司继续向摩洛哥出口13价肺炎结合疫苗，并连续7年稳定向埃及客户交付A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗用于其国家扩大免疫规划（EPI）。截至目前，公司产品已累计出口至22个国家，覆盖东南亚、南亚、中亚、非洲、美洲等区域市场。未来随着公司海外销售合作渠道的不断拓展和持续深入，公司还可通过产品合作、项目引进等多样化的合作方式，帮助国内创新疫苗企业加快实现产品的海外销售和产业化建设。

沃森生物是一家专业从事人用疫苗集研发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业，公司具备一定的市场竞争力。公司是中国首家、全球第二家自主研发并成功上市 13 价肺炎结合疫苗的企业，该产品自 2021 年以来持续保持中国市场份额第一；公司还是中国第二家、全球第四家自主研发并成功上市 HPV 疫苗的企业。

这些信息说明，沃森生物具备较强的自主研发能力，已成为国内单体自主研发的疫苗产品数量和品种布局最具比较优势的企业，是目前中国唯一一家自主产品覆盖全球前三大品种的疫苗企业。

2024年，沃森生物研发投入为7亿元，占营业收入的24.82%。

不过，研发投入占比仍然超过20%，但投入下降明显。2022年、2023年，公司研发投入为10.53亿元、9.11亿元。

截至2024年底，公司研发人员为172人，同比减少20.37%，占员工总数的比重也下降至8.90%。

二级市场上，2021年高点以来，沃森生物的股价区间跌幅达88%。

沃森生物回报股东的力度较小。2010年上市以来，公司累计派发现金红利4.03亿元，平均分红率11.89%，派息融资比11.28%。

李云春是沃森生物的联合创始人，长期担任公司董事长。据长江商报记者粗略估算，2017年至2022年，通过减持，李云春合计套现约40亿元。其中，2022年1月12同日、13日，其通过大宗交易减持，合计套现5.44亿元。