健合集团业绩速递：2024全年营收达130.5亿元，中国市场贡献最大

3月25日，健合（H&H）国际控股有限公司（股份代号：1112.HK）发布2024年健合集团业绩报告。在全球经济波动及中国超高端婴幼儿配方奶粉行业调整的背景下，集团以全家庭营养健康战略为核心，通过多品类协同布局与科学创新，实现业务韧性增长。报告期内，集团营收达130.5亿元，其中中国市场贡献66.6%收入，营养补充品品类收入占比从十年前的9%跃升至67.7%，奠定全家庭营养健康领导者地位。

一、战略转型成效显著，三大业务协同发展

（一）成人营养护理（ANC）：Swisse斯维诗引领增长

ANC业务全年营收67.0亿元，同比增长8.8%，占集团总收入51.3%。Swisse斯维诗中国市场同比增长6.9%，持续领跑内地线上VHMS市场，并在整体市场排名第二。品牌通过"Swisse Mega Brand"战略矩阵（Swisse PLUS+、Swisse Me、Little Swisse）精准满足细分需求，其中超高端抗衰老品牌Swisse PLUS+为中国市场带来19.6%的双位数增长。618和双十一期间，Swisse斯维诗实现平台大满贯，斩获多个品类第一。

澳新市场同比增长11.6%，Swisse斯维诗在澳洲VHMS市场保持领先，软糖系列市场份额达17.2%。国际化布局稳步推进，中国香港、泰国、印度等新兴市场实现可观增长，新加坡市场蝉联美容营养补充剂、肝脏保健及男性健康品类第一。

（二）婴幼儿营养护理（BNC）：超高端市场份额提升

BNC业务营收43.8亿元，受行业调整及"新国标"过渡周期影响，整体收入承压。但集团持续深化超高端战略，合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额从12.4%提升至13.3%，12月达14.5%。派星一段奶粉表现亮眼，第四季度市场份额达4.7%，零售销售额同比增长24.7%，双十一期间GMV增长117%，新客增长25%。

在婴幼儿营养补充品领域，合生元推出乳铁蛋白+益生菌、DHA藻油等创新产品，推动销售额增长77.7%。全新合生元超级金装益生菌以品类创新驱动增长，巩固中国内地婴童益生菌市场领先地位。品牌通过中法儿童益生菌标准化溯源、"法国溯源之旅"等行动，强化品质信任，并参与制定《乳源性骨桥蛋白科学证据》等行业标准。

（三）宠物营养护理（PNC）：高端化与全球化并进

PNC业务营收19.7亿元，同比增长4.4%。北美市场Zesty Paws快乐一爪保持双位数增长，第四季度增速达15.3%，成功进入Costco、沃尔玛等主流渠道。中国市场Solid Gold素力高推出超高端猫主粮"高蛋白免疫双拼猫粮"及"奶盖鱼油"等新品，高端产品占比提升至14.7%。品牌深度参与行业会议与科研合作，发布肠道健康研究成果，提升科学养宠认知。

全球化布局加速，Zesty Paws快乐一爪进入英国、法国、意大利市场，进驻Pets at Home等宠物专卖店，构建庞大零售网络。

二、财务稳健性增强，可持续发展里程碑

集团全年经营现金流健康，存货周转天数下降，人民币债务占比提升至36.1%，有效降低汇兑风险，现金结余达16亿元。毛利率同比回升至60.6%，ANC板块毛利率稳定在65%，PNC板块提升3个百分点至51.6%。

可持续发展方面，集团全球100%实体提前一年获B Corp共益企业认证，得分93分。通过科学碳目标倡议（SBTi）、碳中和工厂建设、环保活动覆盖4亿人次等举措，践行"商业向善"承诺。H&H公益基金累计投入超1000万美元，支持全球64家慈善机构。

三、未来展望：聚焦增长赛道，深化全家庭战略

（一）ANC：巩固市场地位，拓展新兴市场

Swisse斯维诗将强化"Mega Brand"战略，持续抢占抗衰老、口服美容等赛道，推动澳新市场高端化与东南亚、中东市场拓展。

（二）BNC：完成新国标过渡，发力创新产品

合生元计划2025年上半年完成新国标切换，推动婴幼儿配方奶粉恢复增长，同时加大乳铁蛋白、益生菌等营养品创新，巩固超高端市场份额。

（三）PNC：全渠道与品类创新并行

Zesty Paws快乐一爪深化北美市场，拓展欧洲渠道；Solid Gold素力高聚焦中国高端宠物食品及补充品，美国市场发力电商渠道。

集团首席执行官Nick Mann表示："2025年，集团将继续推动婴幼儿奶粉、维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）与宠物补充品的增长，助力ANC、BNC、PNC三大业务单元维持、扩大或重拾增长势头，并实现稳定的盈利水平，让世界各地的人们更健康、更快乐，向成为全球高端营养与健康产业领导者目标不断迈进。"

健合集团以十年战略转型为根基，凭借多品类协同、科学创新与全球化布局，在复杂环境中展现出强劲韧性。未来将继续以全家庭营养健康为核心，向全球高端营养与健康产业领导者目标迈进。接下来的健合业绩表现，同样值得期待~