重磅，格力地产无偿并入华发 重组望加速

4月11日，格力地产（600185.SH）公告称，公司收到控股股东珠海投资控股有限公司（简称“珠海投资”）通知，珠海市国资委将珠海投资整体无偿划转至珠海华发集团有限公司。

划转完成后，珠海投资控股股东将由珠海市国资委变更为华发集团。这也将意味着，珠海免税企业集团有限公司（简称“珠免集团”）也将正式并入华发集团。这意味着，格力地产变身“珠免集团”的重组也有望加速。

珠海免税店。

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重组一波三折

格力地产决定在2024年年末完成重大资产置换，置入珠海市免税企业集团有限公司（以下简称“珠海免税”）51%股权，并置出非珠海区域5家房地产子公司100%股权，公司战略定位变更为以免税业务为核心，围绕大消费产业链建立运营、投资的企业集团。

本次交易前，格力地产主营业务是房地产。而交易完成后，格力地产置入的珠免集团主要经营免税品销售业务，系全国最早开展免税品经营业务的企业之一。通过本次重组，公司将逐步退出房地产业务，注入盈利能力较强、现金流情况较好的免税业务，发展成为以免税业务为核心、围绕大消费运营等产业链布局的上市公司。

重组完成后，格力地产将不再新增房地产开发业务，并将在重组完成后5年内，根据项目不同业态做出相应经营安排。而珠海投资也将也承诺将在5年内退出房地产业务。

但是这一转型过程可谓一波三折。其间波折不断，包括格力地产原董事长鲁君四因涉嫌证券市场内幕交易违法行为被中国证监会立案调查、公司收到中国证监会下发的《立案告知书》等，重组数度中止。直至2024年7月，格力地产公告拟对原重大资产重组方案进行重大调整，当中提及，公司逐步退出房地产开发业务，实现主业转型。

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摆脱亏损泥潭

格力地产重组变身为珠免集团进展缓慢。下一步，格力地产要退出房地产业，也是一大难点。

截至2024年上半年，房地产业务仍是格力地产主要的收入来源。Wind数据显示，2020—2023年，公司房地产业务收入占比保持80%以上。

但近年来，格力地产陷入亏损。2022—2023年及2024年上半年，公司净利润分别为-20.57亿元、-7.33亿元和-7.77亿元。根据业绩预告，公司预计2024年净利润亏损12.5亿—17.8亿元，归母净利润亏损15.1亿-21.3亿元，业绩预亏的主要原因包括，报告期内公司房地产项目结转毛利率下降；公司结合当前市场情况，拟按照企业会计准则对可能发生减值损失的存货、长期股权投资等计提资产减值准备等。

在当前市场环境下，格力地产面临两难困境，退出房地产业务，只能以低价转卖，但是低价转卖，又会面临国资流失的诟病。

所以当下，格力地产只能继续持有亏损的房地产业务。2024年三季报显示，营收只有24.38亿元，但是净亏损却高达-9.21亿元。

对于重组后的格力地产来说，急于将地产这个烫手的山芋脱手，摆脱亏损的泥潭。

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问题迎刃而解

如今，将格力地产无偿划拨给华发集团以后，有两个棘手的问题有望迎刃而解。

第一，格力地产归属于华发集团后，格力地产旗下的地产业务就可以转手由华发股份来接手，双方只要协商好一个价格，就不会有国资流失的嫌疑，从而解决了格力地产的难题。

第二，珠免集团现有51%的股权由格力地产持有，还有26%的股权由珠海投资持有，另有23%的股权由珠海城市建设集团有限公司（简称“珠海城建”）持有。珠海城建就是由华发集团旗下珠海华发综合发展有限公司100%持股的企业。

这样，对于变身为珠免集团的格力地产来说，是希望将珠免集团100%的股权整体纳入公司旗下的，这样在中美关税大战之下，免税业务将会再次走红。

如今珠免集团归属于华发集团之后，华发集团也有动力将旗下免税业务整体打包装入上市公司，实现资产证券化，实现利益最大化。

因而，接下来，在格力地产完成无偿划转给华发集团以后，地产业务退出和免税业务整体打包上市也就是顺理成章了。

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