黄金，还会继续涨吗

原创 刘晓博

最近几天金价再次飙升，于昨天创出了每盎司3263美元的新高。

黄金的1盎司是31.1035克，最新的人民币汇率大约7.28元兑换1美元（离岸价），最新金价为3255.7美元/盎司左右。

由此可以计算出，当前国际金价是每克762元人民币。市场里的足金饰品的价格，已经逼近了每克1000元人民币，因为加了人工费和企业利润、税费等。

2022年10月底的时候，国际金价只有1620美元/盎司左右，2年半的时间就实现了翻倍。

到底是什么原因造成了金价的大涨，这种态势还能继续吗？金价今年能突破4000美元吗？

黄金是国际公认的避险资产，而且名列第一。数千年来，人类一直非常热爱黄金，尤其是乱世或者大通胀的年代，黄金更显得弥足珍贵。

加密货币的出现，在很大程度上分流了黄金的避险、储藏、转移财富的功能。如果没有加密货币的话，国际金价可能早就突破4000美元/盎司了。

跟纸币相比，黄金抗通胀能力更强。这一方面是由于黄金储量少、生产成本高；另一方面是由于，黄金天然具有通缩能力，每年都有一批黄金消失。

有历史研究者发现，在东汉之前，中国曾有很多黄金。当时最高统治者赏赐功臣的时候，出手阔绰。但后来存世的黄金明显变少了。

以至于有研究者认为，东汉之前中国人分不太清楚黄金和黄铜，部分黄金其实是黄铜。但后来的考古发现证明，这个猜测是错的，西汉或者先秦的黄金纯度已经非常高。

黄金之所以变少，是动乱年代被埋藏了起来，并随着埋藏人的去世而消失了。这就是黄金的“天然通缩”属性，它是维持黄金价格的重要因素。这有点类似比特币的“增速减半机制”。

黄金和美元坐在跷跷板的两边。当美元降息，美元变弱的时候，黄金价格就会上涨。反之，美元加息让黄金价格下跌。

当然，影响黄金价格的因素很多、很复杂，以至于多位美联储主席表示，看不懂金价，认为“没人真的懂黄金”。

巴菲特曾表示，投资黄金很愚蠢。他说：黄金是从非洲或某些地方的地底下挖出来的。然后我们将它融化，再挖一个洞把它埋起来，花钱雇人看守着。它没有什么实际用途。如果火星上的人看到了这一幕，他们一定挠头在想这到底是为什么？

怎么看伯南克和巴菲特的观点？

我的看法是：美国是秩序制定者，不希望看到黄金跟美元竞争“硬通货”的地位；另外，美国人敢于挣1块钱花1.5块钱，基本上没有储蓄，当然不理解其他国家民众的高储蓄率和强烈的避险需求。

他们不需要黄金，不等于我们不需要黄金。

这一轮黄金上涨，前期跟美联储降息有关，后期跟特朗普简单粗暴的关税政策有关。

最近金价的表现非常矛盾。当特朗普“对等关税”刚刚公布的时候，美股大跌、大宗商品也大跌，这时候避险资金应该涌入黄金、比特币。但黄金和比特币一度也是大跌的。

这其实有其合理性：当超级风险出现时，大家倾向于拿着现金，抛售一切资产。所以，避险资产比如黄金也会暂时失效。

当特朗普宣布：对吻他屁股（Kiss my ass）的70多个国家90天内暂停实施对等关税后，市场认为风险降低了，黄金价格出现了连续3天强反弹，并在昨天创出了新高。

接下来，金价会如何演变？能在今年创出4000美元的新高吗？

没有人能准确预测，因为特朗普太不靠谱。他的反复多变，一定还会对国际金融市场带来新的冲击。

如果关税政策在90天后依然粗暴，就不排除金价会上4000美元。到那时，金价暴涨的逻辑不仅仅是避险，还包含了对美元资产的高度不信任，对美国政府信用的高度不信任。

任何纸币，从长期看都是贬值的，即便是最强的美元也不例外。

当布雷顿森林体系建立的时候（上世纪40年代中期），规定35美元兑换1盎司黄金。当时1美元黄金含量为0.888671克黄金。

到了今天，3255.7美元才能兑换1盎司黄金，用民间习惯的表述方式是：80年间美元对黄金贬值了93倍左右。

如今，1美元黄金含量只有0.009552克了。

世界上其他主要货币，这期间对黄金的贬值幅度就更大了。

比如卢布。1961年币制改革的时候，苏联官方规定1卢布的含金量是0.987412克。如果当时一个家庭用1000卢布买下987.4克黄金，今天价值10.3万美元。

按照目前的官方汇率（1美元兑换83卢布），这批黄金可以兑换855万卢布。但按照官方汇率已经无法把卢布换成美元，黑市价格波动巨大，最惨的时候400卢布兑换1美元。

如果这个家庭没有买黄金，一直持有1000卢布的现金，现在则变成了1卢布，因为1998年币值改革的时候删除了3个零。

当前国际秩序的基本格局，是二战之后形成的。最近30年的产业转移，在很大程度上修正了这个格局。

对此，美国不满意了。他认为中国在崛起，对他的威胁加大了。所以要打压中国，要建立新的、对美国更有利的秩序。

所以，未来10到20年国际局势、贸易等都会剧烈波动，最终达成新的平衡。

在这个过程中，黄金的避险功能会被再次放大。可能出现美国及其盟友避险靠加密货币，其他国家靠黄金的局面。

正因为如此，跟美国关系不好的国家的央行，大多在增持黄金。

这些国家的人民，要给自己的未来20年增加确定性，也会增持黄金。所以中长期看，黄金价格还会上涨。但短期看，是涨是跌很难预料。