中国“组合拳”打出，美债出现抛售潮，美财政部和特朗普真的慌了

4月初，美国对华关税制裁加码，华尔街振臂高呼“美国必胜”。

然而短短几天后，警报声就响彻交易大厅，30年期美债收益率突破5%，创2008年来最差纪录，580亿美元3年期美债拍卖认购率不足60%。

美国国债收益率走势

屋漏偏逢连夜雨，因为利率连续走低，美债不断被抛出，进一步加剧了美国金融市场的动荡，让很多投资者走上街头对关税战“叫停”，也让让特朗普和美国财政部长贝森特慌忙暂缓实施制裁。

如果特朗普执迷不悟，中国一定会加大筹码突破制裁，抛售美债只是其一，像这样强有力的组合拳，我国至少还有六招。

• 财联社2025.04.08《对美关税反制 中方已准备了至少6大招》

“关税胜利”的幻觉

四月初，美国政府宣布大幅提高对中国商品的关税，幅度高达34%，特朗普希望通过这种手段让美国制造业回流，从而使美国“再次伟大”。

但他显然低估了我国捍卫金融市场的决心和实力，美国抬高关税多少，我国就加码反制，一来一回毫不示弱，甚至将稀土等重要战略资源都列入到了出口管制清单，结结实实打到了美国发展的“七寸”。

据近日美媒透露，中国在2025年第一季度就抛售了高达500亿的美债，我国在关税战全面爆发前，就早已未雨绸缪。

• ‌Finbold《中国在第一季度抛售了近500亿的美债》

而且中国一系列精准的反击接连出招，好像一套组合拳，直接打到美国经济的痛处。

在民生领域，中国对美国出口的大豆和高粱增加关税，这直接影响了美国中西部地区的农民收入，要知道那里可是特朗普的重要支持地。

另外中国暂停了与美国在管控芬太尼问题上的合作，同时限制美国的禽肉和电影进入中国市场，这些举措都增加了美国面临的压力。

• 京报网2025.04.11《中国限制美国电影后，美股应声下跌》

在对待外企时，我国更是采取了强硬的措施，例如对波音、苹果等27家美国公司进行知识产权调查，暂停与美国合作的芬太尼研究项目。

这些行动对美国的科技和医药行业造成了不小的打击，也对美元的地位产生了影响。

反观人民币跨境支付系统的使用量，正在快速增加，沙特阿美首次尝试用人民币结算石油，日本央行也在增加欧元债券的持有量来降低风险。

这些现象都表明在中国的牵头下，减少对美元依赖的趋势正在逐渐显现，全球“去美元化”浪潮势不可挡。

• 参考消息2024.08.28《日本资金瞄准降息国家债券》

在这样一系列的出招下，美国逐渐难以招架，开始从内部崩坏。

美债危机

大家都意识到，作为全球第二大美国国债持有国，中国的持续减持正在改变资本市场的运行方式。

美国国债的抛售越来越多，衡量美债价格波动幅度的MOVE指数大幅上涨了58%，比2020年新冠疫情爆发时还要严重，由于对美国国债的信心减弱，投资者开始大量抛售，导致美国国债的收益率持续上升。

• 观察者网2025.04.10《“美国国债被大量抛售，让美财政部和特朗普真的慌了”》

同时美国众多科技公司发债的成本显著增加，涨幅高达30%，资金链压力增大，即使是财大气粗的石油大亨也开始抱怨融资困难，表明高利率的影响是普遍的，美国经济各个方面都在受到冲击。

美国政府现在面临一个难题，就像同时想抓住三个互相排斥的东西一样：既要控制自己的货币政策，又要让美元汇率稳定，还想让资金自由流动。

但这三者很难同时实现，为了维护美元的地位，美国希望汇率稳定。为了解决国内经济问题，美国又需要能够自主调整利率等政策，同时为了吸引外国投资，美国还必须允许资金自由进出。

这种目标之间的矛盾可能会引发危机，面对美国国债市场可能崩溃的风险，美联储主席表示，每个月购买3000亿美元的债券可能是避免崩盘的唯一办法。

美联储的资产负债表规模预计会超过12万亿美元，这相当于回到二战后的通胀水平，当时的情况较为特殊，战后经济结构调整带来了物价上涨压力。

如果重启量化宽松政策，有可能重蹈1970年代通货膨胀失控的覆辙，当时的经验教训值得警惕。

但如果坚持紧缩政策，美国国债的流动性问题可能升级，最终引发全球性的金融危机，对全球经济造成冲击，美国正面临两难选择，任何决策都充满风险。

4月10日，东京外汇市场出现了令人费解的现象：日元兑美元汇率突然大幅上涨，涨幅高达2.3%，但日本央行却没有采取行动进行干预。

有消息人士指出，日本可能正在秘密实施一项“美债替代方案”，计划把高达2000亿美元的外汇储备逐渐转换成黄金和欧元债券。

• 新浪财经2025.04.11《“对等关税”下的汇率图景：美元指数跌破100关口，投资者涌向日元、瑞郎》

不仅如此，就连一直以来与美国关系密切的沙特阿拉伯，也开始悄悄地将40%的石油收入存入瑞士央行，同时启动“新未来城”项目的本币融资计划。

目前全球范围内“去美元化”的趋势越来越明显，各国都在积极寻找美元之外的安全选择，而黄金市场表现异常活跃。

数据显示，4月9日单日黄金交易量超过800吨，相当于全球各国央行两年黄金采购的总量。

而中国央行的黄金储备已经超过3000吨，人民币石油期货在国际市场上的定价影响力也扩大到18%，这些现象可能预示着美元霸权将走向衰落，如同伯南克之前预言的那样：

市场信心的转变往往是美元霸权崩溃的开端。

美国经济学家伯南克

美国要清楚的意识到，中国不会服软，也不可能服软，要想实现“美国再次伟大”，不如收手及时止损，好好坐下来想想如何与中国谋求共同发展。