"一夜之间，美国不再是避风港"

文 观察者网 阮佳琪

中方于4月11日再度强硬反制，宣布将对美关税提高至125%。贸易战风险加剧后，特朗普关税政策所引发的全球经济动荡形势更为严峻。仅仅一周时间，美国政策混乱已经重挫数十年来人们对美元这一世界储备货币的信任。

特朗普关税政策引发全球经济动荡

“（外界）对美国资产的信心随之被动摇。”路透社11日报道称，本周中方出台多轮反制措施后，虽然美国股市最终以收涨收盘，但避险资产黄金在交易期间创下历史新高。与此同时，美元汇率走低，美国国债市场抛售潮加剧，这都表明市场对美国市场缺乏信心。

另据《纽约时报》报道，当地时间周五，美元兑其主要贸易伙伴的一篮子货币下跌了0.9%，美元兑瑞士法郎跌至十年来最低点，兑欧元也降至三年多来的最低水平。美元今年已是2017年以来表现最糟糕的一年。

报道指出，对美元信心的突然丧失，在美债市场表现得最为明显。随着离岸资金纷纷撤离，美国长期国债的借贷成本出现了自1982年以来的最大单周涨幅。美债市场波动性指标达到2023年10月以来的最高水平，美国“避风港”神话破灭。

《纽约时报》强调，美国国债以美国政府信用作支撑，长期以来都被视为全球最安全、最稳定的市场之一。然而本周，美债市场的表现相当异常。因为通常在金融市场不稳定时期，投资者会涌入美债避险，从而推高债券价格，拉低收益率，而本周的实际情况却恰恰相反。

“自特朗普当选以来，我们所看到的种种情况，实际上正在对美元作为储备货币的整个基础构成挑战。”澳大利亚国民银行外汇策略主管阿特里尔（Ray Attrill）分析道，“几乎在一夜之间，美国似乎失去了避险属性。”

他进一步表示，“在一定程度上，这是一种信心的丧失……此外，美国还失去了其特殊地位，并且至少在短期内来看，美国经济将比其他任何国家都更受关税方面的影响。”

白宫周五回应称，美国财长贝森特正在严密关注债市走向，并与白宫方面进行了沟通。

美国10年期和30年期国债收益率变化 《纽约时报》

1944年布雷顿森林体系的建立，巩固了美元的全球地位，战后的规划者们设计了一个基于汇率稳定和深化国际贸易的体系。即便在70年代初体系瓦解后，美元依然保持着主导地位。

然而，特朗普近期在贸易方面的举措，彻底动摇了人们对美元的看法。在短短几天内，他对全球商品征收高额关税，随后又突然改变决定，同时加剧了与中国的贸易战，这使得美国政府的可靠性遭到质疑。受此影响，全球股市市值蒸发数万亿美元，世界市场陷入混乱。

澳大利亚西太平洋银行的金融市场策略主管马丁·惠顿（Martin Whetton）指出，本周美元掉期利差的大幅变动、美国国债收益率的“急剧闪崩式”上升，以及美元的大幅抛售，无不表明“美元作为具有流动性和安全性资产的保护伞属性正在被剥除”。

他补充道，“美元作为金融避风港的信誉受损或降低，会降低债权人向美国放贷的意愿。”路透社称，美国如今向投资者支付的借贷利息已经超过了意大利、西班牙和希腊。

美元作为避险资产的任何削弱，对投资者而言绝非好事。杰富瑞投资银行的全球股票策略主管克里斯·伍德（Chris Wood）在一份报告中指出：“特朗普政府的国际金融体系改革议程，似乎几乎没有意识到美国净国际投资头寸所反映出的，美国极度依赖外国资本的这一现实。”

外国领导人对世界贸易秩序遭受的数十年来最大冲击感到困惑。特朗普政府则忙着鼓吹正在进行的多项贸易协议谈判，并宣称这些谈判能够证明其政策变动的合理性。

对于美国无理挑起甚至升级关税贸易战，中方于4月11日再度强硬反制，宣布将对美关税提高至125%，并指出鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。

路透社报道称，本周中方祭出多轮反制措施，加之美国政策反复无常、朝令夕改，外界对美国资产的信心被极大动摇。最能体现美国资产抛售情况的美国10年期国债价格下跌，推动其收益率升至两个月高点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，一周飙升0.5%。30年期美债收益率的上升也创下了历史新高。

截至2024年底，外国投资者持有价值33万亿美元的美国国债和股票。分析师表示，通常情况下，市场规模如此庞大的美债市场不会受到购买意愿变化的显著影响，当前情况凸显了市场波动的严重性。

虽然特朗普对全球关税“急踩刹车”以缓解债券市场压力，但市场仍感不安

美媒指出，这一系列迹象都表明，虽然特朗普对全球关税“急踩刹车”以缓解债券市场压力，但市场仍感不安，对美国经济缺乏信心，投资者继续撤出美国资产。

“这很不正常。”英国巴克莱银行的全球研究部主席阿贾伊·拉贾德哈亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）在周五的一份报告中写道，“无论原因是什么，目前债券市场陷入了困境。”

瑞银投资银行的首席策略师巴努·巴韦贾（BhanuBaweja）也惊呼，“这太可怕了。我们正在重新定义全球无风险利率。如果把波动性计入，那将颠覆所有市场。”

美国国债市场的大幅波动，也对消费者产生影响。一项针对美国消费者信心指数的调查显示，民众对通货膨胀的担忧已攀升至1981年以来的最高水平。而且，与此前的调查结果相反，最新调查显示，特朗普所在共和党的支持者信心也在减弱。

澳新银行集团的首席经济学家理查德·耶森加在一份报告中指出：“无论未来90天情况如何发展，美国的国际声誉都已受到损害。全球经济处境比关税政策实施前要更加艰难。”骏利亨德森集团的预测也认为，“现在经济衰退的风险比几周前高得多。”

据《纽约时报》报道，美联储官员已经承认近期市场的剧烈波动，但目前并未表现出过度担忧。美媒提到，这场市场变动令人回想起，2020年3月因新冠疫情引发抛售潮后，美联储迅速出手介入稳定市场。

“但这一次，美联储的处境更为棘手。”《纽约时报》指出，虽然降息对金融市场和经济增长的支撑作用更大，但美联储已宣布继续维持现有高利率。

当地时间4月4日，美联储主席鲍威尔表示，考虑到特朗普的关税政策“远超预期”，并且对经济和通胀的影响持续时间可能“更为持久”，当下调整货币政策“为时过早”，美联储将保持观望态度，直至经济形势更加明朗。

这意味着美联储可能会在未来几个月内将基准利率继续维持在4.3%左右，短期内不会降息。美联储官员计划于5月6日至7日再次召开会议，制定利率政策。

来源|观察者网