中国还没下场，日本已扼住特朗普命门，美媒：美债崩盘或引发热战

关税大战终于引爆了美债海啸，美债大规模抛售，美债这个东西卖出来的时候，就是固定的。我打个比方，一张100美元的美债，卖出来是100美元约定好一年后可以兑换105美元，这个是最开始这张美债卖出来的时候确定好的。

那么如果有人大规模抛售100美元的美债且众人对美债失去信心，它的价格就会下降，比如别人手里有一张100美元的美债，95美元卖给我，那我用95美元买到这张美债以后，收益率是多少呢?就是105/95=1.105，收益率达到了10.5%。

所以美债被大规模抛售一美债价格下跌→美债收益率增加。而现在美债抛售是因为日本撑不住了，日本持有全球最多的美债，达到了1万亿美元，日本的银行被美股下跌干爆了，必须卖美债填平大坑。

尽管日本财政部长和美国明确保证日本不会抛售美债，但是官方说不会，民间可不会停止行动，日本作为美国国债最大海外持有国（持仓约1.27万亿美元），日本各家美债持有机构，都在疯狂抛售，凌晨一点日本都有机构还挂200亿美元的美债卖单。

日本作为一个转口贸易国，汇率暴跌，那他进口原材料成本就会提高，出口价格还变低了，这是割自己的肉，所以日本必须保住汇率在130-150区间。转口贸易国家，汇率大涨大跌都很可怕，保持稳定才行，日本央行手里目前没有多少美元了，只能依靠抛售美债，换取更多美元，在未来汇率战中，守护好日元汇率。

特朗普现在最担心的事情是，中国下场抛售美债，美债虽然大部分都在美国国内，可是别国政府大量抛售美债本身就是一个态度，而且是很重要的态度，它代表着一个国家对美国经济和美元的信任程度，而且是两国关系的象征。认为你好就会接着拿，认为你不好就抛。反过来也是一样的，大量的抛就会让市场认为你对美元的信任度开始降低。

因为我们要知道，债券市场持有国实际上拥有一种对特朗普政府关税政策的隐形否决权，即当收益率飙升时，它向特朗普发出信号：激进的关税政策可能会引发财政和经济动荡，迫使他重新考虑自己的计划。

CNN报道就点评说，当股市暴跌、数万亿市值消失时，特朗普不为所动，耸了耸肩；但当债券市场惊慌失措时，他眨了眨眼，不得不采取行动。

特朗普不能不急。现在美国有36万亿美元国债，如果利率维持在4.5%，美国一年光利息支出，就占到财政收入的四分之一；如果利率飙升，这是马斯克再怎么裁人，都弥补不了的重大损失，搞不好美国真会破产的。

特朗普自己也承认，债券市场正变得“让人不安”。也就是说，债券市场异动，是迫使特朗普转变的最后一根稻草。这也是为什么特朗普会宣布暂停90天实施对等关税。

但是，美媒更加担心的是，特朗普对华关税却并没有停止，双方对抗的白热化，或将导致中国大规模抛售美债。如果中国一旦抛售美债，那么对美国的金融市场产生重大影响，引发华尔街动荡。

既然如此，那么为什么中国现在还不抛售美债呢？

美元本质是建立在霸权之上的信用体系。美元的信用基础并不是工农业产值，也不是美国过去的金融信誉。美国自己的信誉并不好，完全不足以支撑美元。美国当年放弃兑换黄金，如果是其他的货币，立即就崩溃了，但美元不光继续存在，而且还越来越强大。

为什么会这样呢?其实原因很简单，不是世界人民信任美元，而是世界人民没有其他的选择，除了美元，你没有任何其他的选择。你就只好选择美元。

也因此，如果世界上还没有一种广受认可的货币代替美元的话，大规模抛售美债，一旦引发美元体系崩溃，那么整个全球经济市场都要受到波及。所以中国也要考虑影响。

但是如果特朗普一直对中国咄咄相逼，那么中国不介意抛售美债，给原本饱受美债危机的美国再加一把火。

为此，美媒也发出了警告，作为美国最大债主国之一的中国如果紧跟着日本抛售美债，国际金融体系陷入巨大的不稳定之中，美元体系或将崩塌，美军不得不通过热战重塑全球霸权。

特朗普政府的决策暴露出对现代金融市场的致命误判。他们幻想通过关税战重塑供应链，却低估了全球资本市场的高度互联性。当美国10年期国债与利率互换的价差收窄至-58个基点，显示特定国债遭遇定向抛售时，市场传递的信号清晰可见：投资者不再将美债视为绝对安全资产。

而马斯克与特朗普贸易顾问纳瓦罗的公开决裂，则暴露了统治集团内部的结构性矛盾——科技资本需要全球化，而政治资本沉迷于民粹叙事8。这种分裂在金融市场具象化为股债双杀：道指单周暴跌3200点，美债收益率曲线出现20年来最大倒挂，形成了"通胀预期推高短端利率+衰退恐慌拉低长端利率"的死亡交叉。

特朗普或许暂时用90天缓刑期延缓了美债崩盘，但美元信用的裂痕已无法弥合。