IPO长跑近十载 东莞证券这次能否迎来新转机？

《投资者网》崔悦晨

据深交所网站显示，3月31日，东莞证券再次更新了A股上市招股说明书，披露了最新的财务数据。

这是东莞证券在深交所主板IPO受理以来发布的第六版招股书及相应的信披文件。回顾东莞证券的IPO进程，已走过了近10年。然而，近年来在监管部门支持证券公司通过并购重组等方式做优做强的政策背景下，中小证券公司的独立上市之路愈发艰难。

2024年业绩回升

东莞证券的2024年业绩呈现出回升趋势。年报显示，2024年东莞证券实现营业总收入27.14亿元，同比增长21.32%；净利润9.13亿元，同比增长25.58%，这一业绩表现结束了自2022年起业绩持续下滑的态势。

其中，公司经纪业务手续费净收入在2024年达到12.2亿元，同比增长28.82%，成为拉动营收增长的主要动力。

深入分析东莞证券的业务结构可以发现，其对经纪业务的高度依赖性依然存在。据招股书显示，2022年至2024年，公司通过证券经纪业务产生的手续费净收入分别为10.02亿元、8.97亿元和11.72亿元，分别占同期营业收入的43.58%、41.61%和42.58%，是公司目前规模最大、收入利润贡献最大的业务类型。

不过这也表明，尽管东莞证券2024年的财务表现有所改善，但仍然高度依赖市场行情的变化，如果未来股市成交量减少或有其他不利因素出现，东莞证券的盈利能力很可能会受到影响。

对于东莞证券而言，多年努力冲击A股上市，业绩改善或有助于加快上市步伐。公开资料显示，东莞证券早在2015年6月就提交了A股上市申请，并获得了受理；然而，2017年由于第一大股东锦龙股份原董事长杨志茂在收购东莞证券股权时涉及向国家工作人员行贿，导致IPO进程被迫中止；直到2022年2月，东莞证券才成功通过首发审核，尚需拿到批文。

随着2023年全面实行股票发行注册制，深交所受理了东莞证券的IPO平移申请，但由于需要更新财务资料，IPO审核状态再度被中止。2024年6月，随着财务资料的更新完成，东莞证券的IPO审核才得以恢复，目前其审核状态显示为“已受理”。

锦龙股份出售股权

天眼查数据显示，目前锦龙股份仍是东莞证券的第一大股东，持有东莞证券6亿股股份，占总股本的40%。

最近一年多来，锦龙股份因资产负债率高企，多次筹划转让东莞证券股权。2023年11月，锦龙股份计划转让持有的东莞证券20%股权，12月拟转让上限提升至40%。

2024年7月，锦龙股份持有东莞证券20%股份在上海联合交易所正式公开挂牌转让，交易对象为东莞控股和东莞金控组成的联合体，交易总价达到了22.72亿元。

值得一提的是，东莞控股与东莞金控分别是东莞证券的第二、第三大股东，均分别持有东莞证券20%股份。这两家公司均隶属于东莞市国资委，此次股权转让完成后，东莞市国资委对东莞证券的控制权将进一步增强。

尽管股权转让有助于改善东莞证券的股权结构，但原有股东锦龙股份带来的影响并未完全消退。

2024年12月，由于借款合同纠纷，广东立合投资控股有限公司向法院提起诉讼并申请财产保全，导致锦龙股份所持东莞证券的部分股份被冻结。

目前，锦龙股份所持东莞证券剩余20%股权仍处于质押状态。如果这些质押股权被强制处置，可能会触发实际控制人的变更风险，这无疑为东莞证券未来的稳定性增添了不确定性。

从长远来看，随着东莞市国资委对东莞证券的控制加强，东莞证券有望获得更多的政策支持和资源倾斜，这有助于提升公司的市场竞争力和风险抵御能力。同时，东莞证券可能将在业务扩展、风险管理和创新能力等方面迎来新的发展机遇。

高层动荡与合规风险

除股权转让事宜外，东莞证券还经历了高层人事的重大调整。

2024年5月，东莞证券总裁潘海标因工作调动原因离任，由党委书记、董事长陈照星代为履行总裁职务。随后的一段时间里，多位高管相继离职或转任其他职位。

2025年2月，东莞证券发布公告，正式聘任杨阳为公司的新一任总裁。公开资料显示，杨阳曾任职于美国贝尔斯登公司、HBK投资集团、城堡投资集团以及高盛集团。在国内金融市场中，他曾在安信证券、华鑫证券以及招商证券担任重要职务。

除了管理层的变动之外，东莞证券还面临着来自监管层面的压力。近年来，公司因多个保荐项目违规而受到处罚，暴露出内控机制存在的不足。

例如，2024年5月，东莞证券作为泉为科技首次公开发行股票上市的保荐机构，在持续督导过程中存在未对上市公司大额资金往来交易真实性审慎核查，收到了广东证监局的警示函。

莞证券在招股书中表示，本次发行的募集资金扣除发行费用后，拟全部用于补充公司资本金，以支持公司主营业务发展，提升公司服务实体经济质量与抗风险能力，保障公司稳健运营，并最终实现公司战略发展目标。

东莞证券的IPO之路虽然充满挑战，但随着业绩的回升、股权结构的优化以及高层的调整，其上市前景仍然值得期待。未来，东莞证券需要在合规管理、业务拓展和内部治理等方面持续努力，以确保其IPO进程的顺利推进，并在资本市场上实现长期稳定的发展。（思维财经出品）■

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