广东
【导读】震荡市中，公募REITs展现出抗跌性
中国基金报记者 张燕北
近期A股震荡调整，公募REITs展现出较好的抗跌性。在本周初市场大幅调整中，公募REITs产品是跌幅最小的板块。由于产品近期涨幅过高，部分公募还发布了停复牌及交易情况提示公告。
业内人士表示，公募REITs因其兼具“类固收”和“抗通胀”特性，成为资金短期避险的选择之一。中长期而言，投资者可通过投资公募REITs实现分散化资产配置，优化组合风险收益比。
公募REITs展现出较强抗跌性
面对股市震荡，保租房REITs展现出较强的抗跌性。
Wind数据显示，4月3日沪深三大指数集体收跌。当日64只上市公募REITs平均涨幅达1.02%。4月7日，A股市场跌幅更深，沪指重挫7.34%，当日公募REITs表现坚韧，平均下跌0.78%。
在A股市场调整之时，4月7日和4月8日，包括华夏首创奥特莱斯REIT、工银蒙能清洁能源REIT、易方达华威市场REIT以及银华绍兴原水水利REIT在内的多只产品发布基金停复牌公告，并提示价格波动风险。
例如，银华基金4月8日公告，4月7日，银华绍兴原水水利REIT在二级市场的收盘价为4.3元，当日收盘价较基准价（基金发行价2.828元/份）累计涨幅超过50.00%。为了保护基金份额持有人的利益，该基金将自4月8日开市起停牌1小时，并于当日上午10:30起复牌。
工银瑞信基金表示，近期上述四只发布公告产品的上涨，表明投资者对于公募REITs产品的认可。上述四只产品均是去年四季度以来发行的，至今尚未分红。考虑到目前公募REITs市场存在一定的填权效应，投资者可能对于上述四只产品的首次分红比较期待，短期内受到资金的追捧。
“抗跌”背后：
底层资产稳定性强+机构投资者占比高
对于公募REITs整体较为“抗跌”的原因，受访公募机构及人士认为，其底层资产属性和投资者结构是重要因素。
红土创新基金表示，公募REITs具有长期稳定的现金流和低周期性特点，大多数国内基础设施REITs的底层资产与经济内需关联更紧密，受国际贸易摩擦的影响较小，具有较强的确定性。公募REITs的收益逻辑与股市整体波动的关联度较低，高股息率在市场波动中成为吸引避险资金的关键因素。这与近期黄金、高股息板块逆势上涨的逻辑一致。
工银瑞信基金认为可以从三个层面解释。首先，公募REITs市场信心日益增强。其次是公募REITs投资者以机构投资者为主，其中保险等机构占比较高。在面对短期政策冲击或市场情绪较弱时，公募REITs的投资者相较于股票投资者更“钝感”、更理性。
最后，也是最重要的一点是公募REITs底层资产稳定性强。目前我国的公募REITs底层资产为成熟的基础设施不动产项目，如高速公路、保障房、能源基础设施等，其现金流主要依赖于租金、通行费、电费等稳定的运营收入，而非企业净利润或市场情绪驱动。
博时基金REITs业务营运总监刘玄也持有类似观点。
公募REITs有望进一步吸引避险资金流入
今年以来，公募REITs整体表现强势，截至4月10日年内平均涨幅达到11.87%，其中8只产品涨超20%。
展望后市，刘玄认为，公募REITs的较稳定的现金流和强制分红机制有望进一步吸引避险资金流入。
“但需要注意的是，不同类型的基础设施资产在不同程度上依赖于整体经济表现，投资者需要结合自身风险偏好，关注区域经济活力、底层资产类型、经营质量及收入构成。”刘玄提示。
工银瑞信基金判断，短期看，市场情绪较高但仍受宏观经济复苏节奏的扰动，比如说高速公路、仓储物流及产业园板块。如后续国际宏观经济政策变化，可能影响相关板块运营业绩，进而在二级市场有所反映。长期看，随着国内经济逐步向好，REITs底层资产质量也大概率进一步提升，考虑到公募REITs进入常态化发行阶段以及已上市项目的扩募安排，优质资产的注入或将进一步打开公募REITs市场成长空间，有望推动市场进一步扩容。
编辑：江右
校对：王玥
制作：小茉
审核：许闻
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