日元不升值，就提高关税？汇率成为日本和美国关税谈判的筹码

一直以来，特朗普政府认为日元贬值削弱了美国制造业竞争力，将汇率问题直接纳入关税谈判框架‌。 4月8日，被美方提名为谈判主导者的美国财政部长贝森特表示，将在讨论非关税壁垒等问题的同时讨论“货币问题”。

在促使日元汇率升值的问题上，美方拟通过加征关税施压日本调整汇率政策，以“快速、有效地带来公平”贸易条件‌。

据分析，日本在2022-2024年曾多次干预汇率抑制日元贬值，但当前面临成本推动型通胀压力，对扭转日元贬值也存在谈判意愿‌。不过，日本政府否认主动引导日元贬值，但承认与美方在汇率问题上存在“共同利益点”‌。

有相关人士提到，若日美汇率谈判破裂，日本可能面临更高关税，进一步加剧其出口依赖型经济的脆弱性‌。

据预测，双方短期内或达成有限妥协（例如设定日元汇率波动容忍区间），但结构性矛盾（如美元霸权与日元自主性冲突）难以根本解决‌。

日本可能以扩大采购美国商品为条件，换取美方在汇率问题上的“阶段性让步”‌。

不过，也有专家称，特朗普政府政策多变，常常以压榨方式促成对手完成谈判以达目的，就目前来说，汇率问题并不是当务之急，其真实意图应该是让其他国家增持美国国债。

值得关注的是，2025年将有近‌3万亿美元‌美国国债到期，其中大部分为短期国债，创历史新高‌。此外，美国国债市场总量达36.2万亿美元，其中‌9万亿美元‌为年内到期的短期债务‌。

今年3月26日美国国会预算办公室警告‌，若债务上限问题未解决，联邦政府最早可能在‌2025年8月‌面临无法支付账单的风险‌。这与债务到期压力直接相关。

因此，美国政府计划通过“借新还旧”缓解短期压力，但市场担忧其可持续性。若长期赤字持续，可能压倒短期国债发行能力‌。

近期美国国债拍卖遇冷，三年期国债认购率创2023年以来最低水平，10年期国债收益率两天内飙升近30个基点至4.3%，显示投资者信心下滑‌。

特朗普政府意图通过关税等手段迫使其贸易伙伴（如中国、日本）增持美债，目标包括要求中国将美债持仓恢复至1万亿美元‌。

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